Mengapa firma crypto bergerak untuk menawarkan pinjaman kepada pelombong bitcoin

Jika minggu lalu terdapat sebarang petunjuk, usaha sedang giat dijalankan untuk menawarkan modal pinjaman kepada pelombong bitcoin ketika mereka berhadapan dengan iklim perniagaan yang sukar.

Icebreaker Finance, yang mengumumkan a Kumpulan pinjaman $300 juta untuk pelombong bitcoin minggu lepas, menyasarkan subset pasaran dan mencari kestabilan dari semasa ke semasa dalam kos kuasa.

"Kami tidak melihat kumpulan ini memberikan beberapa jenis pendedahan indeks kepada seluruh pasaran," kata Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas syarikat Glyn Jones kepada The Block. "Apa yang kami cari ialah perniagaan akan berdaya tahan melalui pelbagai keadaan pasaran."

Satu lagi dana pinjaman yang khusus ditujukan kepada pelombong bitcoin telah diumumkan minggu ini, datang pada masa industri sedang bergelut dengan margin operasi yang lebih tipis. Pelaburan $50 juta pertama datang daripada firma perlombongan bitcoin Bitdeer. Pengerusi Bitdeer Jihan Wu sedang berusaha untuk mengumpul tambahan $200 juta daripada pelabur luar.

"Saiz dana ialah 250J dan pulangan akan bergantung pada harga kadar cincang apabila pasaran pulih dalam larian kenaikan seterusnya," kata Matt Linghui Kong, Ketua Pegawai Eksekutif Bitdeer Group. “Minat dijangka daripada institusi yang terbuka kepada peluang dalam perlombongan dan menunggangi kitaran pasaran, tetapi tidak mempunyai akses langsung atau kepakaran operasi, contohnya dana pelaburan alternatif, pejabat keluarga dan modal teroka.”

Jones Icebreaker merujuk kepada pelombong yang masih boleh menjana aliran tunai yang mencukupi dalam pasaran dengan penetapan harga bitcoin dan kadar cincang yang tinggi. Kos pengeluaran — tenaga khususnya — kekal sebagai faktor penting dan pelombong dengan kontrak kuasa jangka panjang pada kadar tetap boleh menawarkan lebih jaminan untuk tempoh pinjaman.

"Pasaran secara asasnya berubah," kata Jones. "Jika saya kembali enam bulan lalu, terdapat banyak peminjam di ruang angkasa. Harga pasaran adalah saya fikir sangat agresif (…) Tidak benar-benar menggambarkan risiko yang terkandung."

Kadar yang ditawarkan oleh Icebreaker Finance (15% hingga 20%, dengan tempoh matang 12 hingga 18 bulan) berada pada tahap yang lebih tinggi sekurang-kurangnya berbanding pinjaman lain yang dilihat tahun ini daripada pelombong awam — contohnya, Iris Energy pada bulan Mac (11% kadar faedah daripada NYDIG), Argo Blockchain pada bulan Mei (12% daripada NYDIG), Bitfarms pada bulan Jun (12% daripada Galaxy Digital), Marathon pada bulan Julai (dengan kadar faedah berubah-ubah kemudian berharga 7.25% daripada Silvergate Bank). Bitdeer tidak mendedahkan butiran lanjut tentang cara ia akan menstrukturkan tawaran.

Namun kadar faedah untuk pelombong awam secara amnya telah menurun sejak Januari 2020, menurut data yang dikumpulkan oleh firma perhubungan awam BlocksBridge dalam Surat berita Mingguan Penambang. Ia juga menunjukkan bahawa pembolehubah lain yang termasuk dalam syarat pinjaman harus diambil kira.

"Kebanyakan pinjaman yang kami analisis mempunyai tempoh matang antara 24 hingga 36 bulan manakala beberapa adalah nota jambatan jangka pendek, yang berlangsung dari 1 hingga 6 bulan," kata surat berita itu. "Sesetengah pinjaman juga termasuk perjanjian khusus mengenai kesihatan kewangan peminjam seperti nisbah perlindungan, yang memberikan warna tambahan tentang cara organisasi TradFi menilai syarikat perlombongan."

Kadar faedah Icebreaker mencerminkan keadaan pasaran semasa, di mana kadar cincang mencapai rekod tertinggi manakala syiling turun 70% daripada harga rekodnya, kata Strahinja Savic, ketua data dan analitik di FRNT Financial.

“Kemungkinan bitcoin bergerak lebih rendah bermakna pemberi pinjaman dalam ruang perlombongan sangat berhati-hati. Terdapat banyak risiko sekarang,” kata Savic.

Savic terus menyerlahkan "krisis kesolvenan" dalam ruang crypto, yang ditunjukkan oleh langkah undang-undang baru-baru ini dalam sektor itu.

Penyedia pengehosan perlombongan Bitcoin Compute North memfailkan kebankrapan Bab 11 minggu lepas. CFO Compute North berkata dalam pemfailan mahkamah yang sama bahawa firma itu "tidak dapat mengekalkan kecairan yang mencukupi untuk membawa projek yang dirancang dalam pembangunan dalam talian dan membayar semua obligasinya pada asas semasa."

Firma itu mempunyai antara $100 juta-$500 juta kedua-duanya dalam anggaran liabiliti dan anggaran aset, menurut pemfailan. Ia adalah menghadapi sekurang-kurangnya satu tuntutan mahkamah daripada salah seorang pemiutangnya, NBTC Limited.

Pelombong menyahnilai

Industri ini menyaksikan beberapa pelombong awam terbesar menjual sebahagian besar pegangan bitcoin mereka, terutamanya pada bulan Jun, apabila mata wang kripto menjunam, memberi tekanan kepada pinjaman yang disokong bitcoin.

Beberapa syarikat tersebut secara sejarah mengekalkan dasar untuk memegang bitcoin yang mereka lombong. Namun Bitfarms menjual 3,000 BTC pada bulan Jun untuk membayar pinjaman bersandarkan bitcoin $100 juta daripada Galaxy, manakala Argo menjual 637 BTC and CleanSpark 328 BTC.

"Syarikat itu membuat keputusan strategik untuk mengetepikan liabiliti pinjaman yang disokong bitcoin dan mengurangkan pendedahan kami," kata Ketua Pegawai Eksekutif Argo Peter Wall semasa panggilan pendapatan suku kedua syarikat itu. "Kami tidak mahu masuk ke kedudukan di mana kami perlu mencairkan bitcoin kami pada harga yang sangat rendah."

Walau apa pun, Argo masih "berada pada kedudukan yang baik untuk dapat mengakses pasaran hutang," kata CFO Alex Appleton, sambil menambah bahawa syarikat itu telah menukar profil hutangnya. Ia baru-baru ini memulakan tenaga di tapak utamanya di Texas, selepas memperoleh berjuta-juta dalam pembiayaan untuk pengembangan sepanjang tahun lalu. “Anda tidak boleh menggunakan mesin anda sebagai cagaran sehingga anda benar-benar memilikinya dalam simpanan anda. Anda tidak boleh menggunakan infrastruktur sehingga anda membinanya,” katanya.

Walaupun pelombong telah menyahnilai lebih awal pada musim panas, Marathon - yang telah menahan diri daripada menjual bitcoinnya - menutup pinjaman berjangka baru $100 juta dengan Silvergate Bank pada bulan Julai dan membiayai semula kredit pusingan $100 juta sedia ada.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Hak Cipta Terpelihara. Artikel ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Itu tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, pelaburan, kewangan, atau lain-lain.