Kebankrapan Kripto Boleh Menjadi Mimpi ngeri Pelabur

Dalam penstrukturan semula muflis, pelabur crypto akan mengemudi wilayah yang belum dipetakan.

"Apa yang boleh diramalkan dengan selamat ialah akan ada litigasi, dan akan ada penangguhan," kata Adam Levitin, seorang profesor undang-undang di Universiti Georgetown yang mengkaji kebankrapan.

Pertukaran kripto dan perkhidmatan pemberian pinjaman menyediakan pelabur individu ke pasaran, tetapi mata wang kripto yang diletakkan pelanggan pada platform ini mungkin bukan milik mereka di mata mahkamah muflis, menurut pengawal selia dan pakar undang-undang.

Jika syarikat mata wang kripto bangkrut, aset digital penggunanya berkemungkinan akan menjadi harta pusaka muflis yang dipecahkan oleh peguam, penasihat kewangan, pemberi pinjaman dan pemiutang lain. Aset pelanggan boleh dibayar balik pada kerugian, bukannya hanya dikembalikan kepada pengguna. Walaupun jika pelanggan firma mata wang kripto yang bermasalah akhirnya mendapat akses kepada token mereka, mereka masih boleh mengalami kerugian besar jika pasaran menentang mereka semasa kebankrapan berlaku.

Ramai orang terdorong untuk meletakkan aset kripto dalam Celsius untuk memperoleh kadar faedah setinggi 18%. Pemberi pinjaman mengambil deposit pelanggan dan memasukkannya ke dalam pelaburan kewangan terpencar untuk mendapatkan pulangan atau meminjamkan dana kepada pengguna lain dengan bayaran.

Celsius kelihatan seperti bank dalam pelbagai cara. Tetapi syarikat itu tidak mempunyai perlindungan yang dimiliki oleh bank, seperti insurans deposit yang disokong oleh persekutuan. Celsius, dan pengantara mata wang kripto lain, juga tidak didaftarkan sebagai peniaga broker, yang memberikan perlindungan kritikal kepada pemegang akaun sekiranya berlaku muflis dengan mengasingkan dana mereka daripada dana peniaga broker itu sendiri. Di AS, kebanyakan pengantara crypto sebaliknya memiliki lesen pemancar wang mudah yang dikeluarkan oleh kerajaan negeri, yang ditujukan untuk syarikat seperti Western Union.

Bagaimana proses pinjaman kripto Celsius berfungsi:

Celcius meletakkan deposit pelanggan dalam pelaburan kewangan terpencar dan meminjamkan dana kepada pengguna lain (termasuk kepada bursa dan pembuat pasaran).

pelanggan pinjam duit kepada Celsius sebagai pertukaran untuk menghasilkan. (Ini pada asasnya adalah pinjaman tidak bercagar).

Celsius memperoleh a pulangan daripada peminjam dan pelaburan.

Celcius meletakkan deposit pelanggan dalam pelaburan kewangan terpencar dan meminjamkan dana kepada pengguna lain (termasuk kepada bursa dan pembuat pasaran).

pelanggan pinjam duit kepada Celsius sebagai pertukaran untuk menghasilkan. (Ini pada asasnya adalah pinjaman tidak bercagar).

Celsius memperoleh a pulangan daripada peminjam dan pelaburan.

Dalam kertas kerja baru-baru ini, Encik Levitin berhujah bahawa cara paling mudah untuk melindungi pelabur adalah dengan Biro Perlindungan Kewangan Pengguna, pengawal selia persekutuan, untuk menghendaki pertukaran mata wang kripto memegang dana pelanggan dalam pengaturan jarak jauh muflis untuk mengasingkan dana. Beliau berkata CFPB mempunyai kuasa yang jelas daripada Kongres untuk mengambil langkah sedemikian tetapi agensi itu masih belum berbuat demikian.

Jurucakap CFPB enggan mengulas.

Syarikat kripto seperti platform dagangan

Coinbase Global Inc.

COIN 0.33%

telah berusaha untuk meyakinkan pelabur dalam beberapa minggu kebelakangan ini bahawa aset crypto mereka selamat.

“Kami mempunyai perlindungan undang-undang dan operasi yang kukuh untuk memastikan aset pelanggan kami dilindungi dalam sebarang kemungkinan,” Ketua Pegawai Undang-undang Coinbase

Paul Grewal

kata dalam satu kenyataan melalui e-mel Khamis. "Ini termasuk mengakaunkan aset ini secara berasingan daripada mana-mana dana korporat."

Saham Coinbase menjunam berikutan pendedahan oleh syarikat pada bulan Mei bahawa pelanggan boleh dianggap sebagai pemiutang umum tidak bercagar dalam kebankrapan hipotesis.

Celsius juga berusaha untuk meyakinkan pelanggan sejurus sebelum ia membekukan pengeluaran. Jurucakap firma itu memberitahu The Wall Street Journal dalam e-mel pada hari Jumaat bahawa ia tidak mempunyai sebarang masalah memenuhi permintaan pengeluaran dan ia mempunyai eter yang mencukupi—mata wang kripto yang popular-untuk memenuhi kewajipannya.

Celsius Ketua Eksekutif

Alex Mashinsky

menyelar skeptik di Twitter yang mencadangkan pada hari Sabtu bahawa syarikat itu berada di tali, menuduh mereka menyebarkan maklumat yang salah. Syarikat itu membekukan akaun pada petang Ahad. Pada petang Rabu, aset masih dibekukan, dan Encik Mashinsky menulis tweet bahawa firma itu "bekerja tanpa henti" mengenai isu itu.

Dalam keadaan muflis, banyak yang akan bergantung pada pendeposit kontrak yang dipersetujui apabila mereka meletakkan aset digital mereka. Syarat penggunaan untuk Celsius menyatakan bahawa status undang-undang pegangan kripto pengguna akan menjadi tidak jelas jika firma itu menjadi muflis.

Sesetengah peguam mengatakan jenis kontrak antara pelabur dan firma boleh membuat perbezaan dan menawarkan beberapa perlindungan hak pemilikan dalam kebankrapan. Layanan terhadap aset pelanggan mungkin bergantung pada sama ada firma itu memegangnya dengan cara yang konsisten dengan pemilikan pelanggan seperti yang ditetapkan di bawah undang-undang komersial yang berkaitan, kata Jonathan Cho, seorang peguam kebankrapan dan kawal selia di Allen & Overy.

Sebagai contoh, banyak firma telah menggunakan model pegangan, yang tersedia di bawah undang-undang komersial kebanyakan negeri, yang membantu menentukan hak pemilikan yang sepatutnya, kata Encik Cho. Celsius juga mempunyai cabang pinjaman yang menawarkan pinjaman tunai, dicagarkan oleh aset mata wang kripto rakyat.

Hakim kebankrapan juga mungkin perlu memutuskan sama ada pendeposit Celsius akan dianggap sebagai pemiutang tidak bercagar atau hanya pelabur, yang mempunyai kedudukan lebih rendah, kata Jim Van Horn, peguam kebankrapan di Barnes & Thornburg LLP.

Undang-undang negeri mengenai pemilikan aset dalam akaun jagaan mungkin berguna kepada pendeposit. Tetapi mereka mungkin tidak terlibat dalam kes muflis jika hakim menentukan bahawa pengguna hanyalah pelabur, kata Encik Van Horn.

Tulis kepada Paul Kiernan di [e-mel dilindungi], Alexander Gladstone di [e-mel dilindungi] dan Soma Biswas di [e-mel dilindungi]

Pembetulan & Amplifikasi
Perkhidmatan pinjaman Celsius Network LLC minggu ini membekukan semua pengeluaran pelanggan. Versi awal artikel ini salah memberikan nama syarikat sebagai Celsius Networks LLC. (Dibetulkan pada 17 Jun)