Kejatuhan stablecoin algoritma mungkin meruntuhkan pasaran crypto sekali lagi, kata IMF

Pengarah Monetari dan Pasaran Modal untuk Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) telah memberi amaran tentang kegagalan stablecoin selanjutnya. Khususnya, Pengarah Tobias Adrian menyerlahkan risiko apa yang dipanggil stablecoin algoritma, berkata "Ada orang lain yang boleh gagal."

Algoritma tidak memberikan sokongan kewangan sebenar. Akhirnya, mesti ada rizab bernilai $1 yang boleh ditebus untuk setiap stablecoin supaya penerbit menghadapi situasi jenis run bank. Banyak stablecoin algoritma telah gagal apabila orang ramai hilang keyakinan dan menuntut untuk mengeluarkan wang, termasuk EarthUSD, IRON, BasisCash, SafeCoin, BitUSD, CK USD, DigitalDollar dan NuBits.

Syiling stabil algoritma bergantung pada aset dalam pelbagai dompet, kontrak pintar dan kumpulan kecairan untuk mempertahankan tambatan $1. TerraUSD (UST) mencontohkan kegagalan stablecoin algoritma apabila ia runtuh pada bulan Mei walaupun Menjanjikan dari sekali-ekosistem $29 bilion untuk mengekalkan harga $1. Pemegang UST dengan cepat hilang $14 bilion dalam permodalan mark-to-market, ditambah berbilion-bilion yang tidak terhitung daripada DeFi dan kontrak lain yang terikat dengan harga UST, kerana ia dijual kepada $0.

BESI, satu lagi syiling stabil algoritma serupa ke UST dan dinaikkan pangkat oleh Mark Cuban, mengalami nasib yang sama. Titan Finance mendakwa menyokong IRON dengan tokennya sendiri serta USDC Circle tetapi tambatan $1 akhirnya gagal pada Jun 2021 dalam acara jenis larian bank yang lain, dan IRON jatuh kepada $0.

Syiling stabil algoritma tidak melebihi syiling stabil tradisional

Stablecoin tradisional disokong oleh aset yang dipegang oleh penjaga pusat — bukannya apa sahaja yang boleh diakses oleh algoritma — dan jauh lebih besar. Penyokong stablecoin yang disokong cagaran, seperti Paxos, Circle atau Tether, biasanya berjanji bahawa pelanggan boleh menebus stablecoin mereka untuk $1 pada peringkat korporat.

Disebabkan janji ini, ini stablecoin biasanya berdagang dalam julat sen $1. Contoh stablecoin bukan algoritma yang disokong aset ialah Tether (USDT), Binance USD (BUSD), Pax Dollar (USDP) dan USD Coin (USDC).

Stablecoin ini datang dengan risiko bahawa pengurus mereka berbohong atau mereka akan menggantung penebusan, menjadikan mereka juga terdedah kepada panik jenis run bank. Sebagai contoh, pengkritik Tether telah menuduhnya gagal mengekalkan rizab yang mencukupi atau menghasilkan audit kewangan. Tambat dibubarkan hubungannya dengan juruaudit pertamanya, Friedman LLP, menyalahkan "prosedur terperinci" Friedman.

Malah, walaupun syiling stabil algoritma dibelenggu masalah, stablecoin tradisional juga menimbulkan risiko yang ketara kepada pelabur. Pengarah IMF Adrian memberi amaran bahawa stablecoin yang disokong fiat boleh gagal kerana ia mungkin tidak disokong 1:1 dengan wang tunai.

Contohnya antara Februari 19, 2019 dan Mac 4, 2019, Tether menyunting dakwaannya bahawa ia menyokong USDT secara tunai semata-mata. Ia memadamkan janji itu dan menggantikannya dengan ikrar baharu untuk menyokong USDT dengan sekumpulan aset, termasuk kertas komersial. Pada masa kini, versi terbaharu janji yang sentiasa berubah itu adalah untuk menyokong USDT dengan pelbagai aset seperti emas, komoditi, hutang bercagar, bon dan pinjaman bercagar.

Baca lebih lanjut: ECB menyeru kepada peraturan stablecoin untuk melindungi ekonomi yang lebih luas

IMF melihat risiko stablecoin sebagai serba lengkap namun serius

Satu lagi IMF baru-baru ini melaporkan bergema gesaan Tobias Adrian untuk peraturan. Ia berhenti membunyikan penggera, bagaimanapun, mencatatkan itu industri crypto pada masa ini tidak menimbulkan risiko penularan kepada ekonomi yang lebih luas.

Menurut laporannya, kesan pasaran beruang kripto tahun ini kebanyakannya memberi kesan kepada aset digital, perniagaan dan dana lindung nilai. Laporan itu menyebut kelembapan dalam ekonomi maju namun banyak mengurangkan kesan aset digital.

Ringkasnya, keruntuhan ekosistem UST yang berpuluh-puluh bilion dolar adalah satu panggilan yang jelas untuk pengawal selia untuk bertindak. IMF mahukan peraturan stablecoin yang lebih baik, memberi tumpuan kepada perlindungan pelabur. Pengarahnya mengakui itu mengawal selia lebih daripada 40,000 syiling yang disenaraikan di CoinMarketCap menimbulkan cabaran. Bagaimanapun, beliau menasihatkan mengawal selia pintu masuk seperti pengeluar stablecoin dan pemilik bursa sebagai langkah pertama.

Untuk berita lebih lanjut, ikuti kami di Twitter and berita Google atau dengar podcast penyiasatan kami Diinovasi: Blockchain City.