Di Sebalik Tabir Model Pemeriksaan Aset Kripto Bloomberg

Pandangan tentang model pemeriksaan aset kripto Bloomberg

Kelas aset kripto berkembang pesat. Peraturan yang berlaku dan kematangan pasaran menarik modal pelaburan institusi ke dalam kripto. Dan banyak institusi tradisional yang menyiasat ruang ini mahukan kebolehpercayaan dan ketelusan yang sama dengan data dan analitik dalam kelas aset yang lebih tradisional, seperti ekuiti atau pendapatan tetap, untuk membuat keputusan pelaburan termaklum.

Pada 9 Jun 2022, The Bloomberg Terminal mengambil langkah penting dalam menangani permintaan pelabur institusi dengan meluaskan liputan ke atas 50 aset crypto. Tetapi piawaian mereka untuk kemasukan tidak semudah memilih aset dengan had pasaran terbesar atau mana-mana metrik tunggal lain. Terdapat banyak faktor dan pelbagai titik data untuk dipertimbangkan.

Kami bercakap dengan Alex Wenham, Peneraju Produk dan Strategi Aset Digital Bloomberg, untuk mendapatkan pandangan tentang pendekatan firma terhadap ruang yang berkembang pesat ini. 

Wenham dan pasukannya memulakan proses ini dengan mengambil kira keperluan pelanggan institusi. Tetapi terdapat pelbagai jenis institusi dan mereka tidak semua mempunyai keperluan yang tepat. Di samping mempertimbangkan keperluan operasi kripto-asli, dana lindung nilai khusus, pembuat pasaran atau pejabat keluarga, Bloomberg menumpukan pada membantu lebih banyak pelanggan beli dan jual tradisional yang ingin membangunkan lebih kebiasaan dan keselesaan dengan pasaran kripto.

Penapisan mengikut Penjagaan dan Pematuhan

Pada tahun 2021, pada permulaan proses tapisan ini, lebih daripada 10,000 projek telah didagangkan di ratusan bursa yang berbeza. Memandangkan bilangan aset yang besar, pasukan bermula dengan mengekalkan pangkalan data 1000 aset kripto Teratas mengikut had pasaran. Matlamat pasukan seterusnya adalah untuk menapis nombor itu ke senarai aset yang secara umum boleh memenuhi keperluan pelanggan institusi tradisional. 

Ketua antara keperluan ini ialah penjaga kripto yang mematuhi sepenuhnya. Pelanggan ini memerlukan penjaga mengikut parameter kawal selia yang sama yang digunakan untuk penjagaan aset tradisional. 

Wenham dan pasukannya mengecualikan mana-mana aset yang tidak mempunyai standard jagaan itu. Penapis ini membolehkan Bloomberg menapis kumpulan 1,000 aset digital di bawah 200.

Seterusnya, pasukan Wenham menilai kualiti semua platform dagangan yang menawarkan aset ini. Terdapat kira-kira 550 bursa yang termasuk dalam kategori ini, jadi Bloomberg bekerjasama dengannya Penyelidikan Aset Digital untuk membantu memeriksa senarai yang semakin meningkat.

Bersama-sama, mereka menilai pematuhan kawal selia, integriti aktiviti perdagangan (mengambil kira item seperti perdagangan bot), proses AML/KYC dan infrastruktur IT. Penilaian ini menganjurkan pertukaran ke dalam kategori Disahkan, Senarai Pantau atau Di Luar Skop.

Kecairan berkualiti adalah satu lagi kemestian dalam hal perdagangan institusi. Mana-mana firma yang memindahkan sejumlah besar modal mesti yakin bahawa ia boleh berdagang masuk dan keluar dari sesuatu aset. Wenham menerangkan, "jika aset hanya berdagang pada satu platform berkualiti tinggi dan platform itu jatuh, sesetengah institusi tidak akan mempunyai jalan keluar." Atas sebab itu, bahagian seterusnya dalam pemeriksaan aset digital Bloomberg memerlukan aset tersebut mempunyai kecairan yang mencukupi merentasi sekurang-kurangnya dua tempat dagangan berkualiti tinggi (disemak). 

Permodalan pasaran dan Konsisten Perolehan

Langkah sebelumnya menapis aset digital yang disemak kepada kira-kira 150, tetapi proses Tapisan Bloomberg tidak berhenti di situ. Pasukan Wenham kemudiannya menyusun setiap aset mengikut had pasaran berdasarkan bekalan edaran dan konsistensi perolehan. 

Wenham menegaskan bahawa anda tidak boleh mengukur had pasaran dengan tepat tanpa mengambil kira peredaran bekalan dengan betul. "Secara realistik, anda perlu memahami had pasaran token yang tersedia," jelasnya.

Tetapi topi pasaran sahaja tidak menceritakan keseluruhannya – kerana ia sering berubah dalam pasaran kripto yang tidak menentu. Jadi, pasukan menggunakan ukuran kedua untuk mengimbanginya. Sebaik sahaja mereka mempunyai bacaan had pasaran yang tepat, mereka mengambil kira konsistensi pusing ganti ke dalam proses penarafan mereka. 

Wenham berkata, “Kami mengukur perolehan BTC dengan terlebih dahulu mengira jumlah volum dagangan (ditukar kepada USD) merentas semua pasangan dagangan daripada bursa bereputasi dan membahagikannya dengan jumlah had pasaran. Jika nisbah volum kepada had pasaran tinggi satu hari dan rendah pada hari berikutnya, aset itu akan mempunyai konsistensi yang rendah.”

Satu proses yang berkembang

Wenham menyatakan bahawa usaha untuk memperhalusi proses itu tidak mungkin berhenti di sini. Dia mengakui bahawa kripto adalah unik, seperti kebanyakan data rujukannya, dan perubahan adalah salah satu daripada beberapa pemalar yang boleh dipercayai dalam kelas aset. Tetapi peserta pasaran kewangan sudah biasa menyesuaikan diri dengan perubahan.

Satu lagi contoh yang ditunjukkannya ialah alat dan model analisis kecairan yang telah berkembang untuk menampung keperluan untuk kelajuan kerana pasaran pendapatan tetap telah menjadi lebih elektronik dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Mereka adalah bahagian penting dalam industri, membantu pelanggan institusi memahami sejauh mana ia akan menggerakkan pasaran jika ia terpaksa mencairkan kedudukan dengan cepat.

Dan sementara "anda tidak boleh memasukkan model pendapatan tetap ke dalam kripto," Wenham menjelaskan, "anda boleh mengambil model yang berfungsi dan mengubahnya untuk menjadikannya lebih relevan dengan kelas aset ini."

Wenham dan rakan sekerjanya di Bloomberg menghadapi cabaran untuk membangunkan model untuk mengatur aset kripto untuk pangkalan pelanggan institusi firma pada tahun 2021. Walaupun mereka mencipta metodologi yang padu, jelas bahawa kerja mereka kekal sebagai proses berulang. Mereka akan mengubah piawaian pemeriksaan apabila pasaran aset digital terus bersidang dengan pasaran tradisional dan institusi peringkat atasannya.

Kandungan ini ditaja oleh Bloomberg

Dapatkan berita dan cerapan crypto popular hari ini dihantar ke peti masuk anda setiap petang. Langgan surat berita percuma Blockworks sekarang.