Dana bailout Binance ialah hentian belakang yang dialu-alukan untuk crypto — tetapi masih ada persoalan

Minggu lalu, bursa kripto terbesar di dunia Binance secara rasminya melancarkan "dana pemulihan industri" $1 bilion untuk membantu membendung kerosakan yang dialami oleh industri akibat letupan hebat FTX. Beberapa minggu sebelum itu, Ketua Pegawai Eksekutif Binance, Changpeng Zhao telah bermain peranan yang penting dalam peristiwa yang membawa kepada keruntuhan itu.

Zhao berkata dalam tweet pada 6 November bahawa Binance akan mula menjual pegangannya dalam FTT, token FTX, mencetuskan krisis kecairan yang menunjukkan perniagaan yang dijalankan oleh Sam Bankman-Fried hanyalah sekumpulan kad.  

Walaupun Zhao sudah sejak itu Diberhentikan "teori konspirasi" bahawa dia telah mendalangi kematian FTX dan firma perdagangan saudaranya Alameda Research, ironi Binance yang memainkan kedua-dua peramal dan penebus pada bulan yang sama tidak hilang dalam pemerhati. "Anda seperti memberi dengan satu tangan dan mengambil dengan tangan yang lain," kata Hagen Rooke, rakan kongsi di firma guaman Reed Smith.

Lebih daripada sebelumnya, urutan peristiwa yang luar biasa menjadikan Binance sebagai ketua penyatuan dalam industri kripto — dan terdapat rasa lega yang jelas atas komitmen syarikat terhadap peranan tersebut.

Berpuluh jika tidak beratus perniagaan kripto telah terjejas oleh krisis FTX. Ada yang telah meminjamkan wang kepada syarikat itu, banyak yang mempunyai dana yang tersekat di bursa, dan yang lain telah membuat pelaburan dalam empayar Bankman-Fried. Dana kecemasan Binance — yang juga mempunyai mengumpul sumbangan daripada Jump Crypto, Polygon Ventures, Aptos Labs, Animoca Brands, GSR, Kronos dan Brooker Group — menjanjikan sokongan untuk projek inovatif dan berdaya maju yang menghadapi isu kecairan berkaitan FTX. Setakat minggu lalu, ia sudah menerima 150 permohonan bantuan.

"Walaupun syarikat permulaan kami yang disokong Binance, Nym tidak mempunyai pendedahan kepada penipu di FTX dan Alameda, kami gembira melihat dana pemulihan daripada Binance ini membantu mereka yang memerlukan," kata Harry Halpin, Ketua Pegawai Eksekutif Nym Technologies. "Semasa berunding dengan Alameda adalah seperti berurusan dengan seorang remaja tamak yang terlalu yakin dengan kecerdasan dan keupayaan mereka sendiri, Binance sentiasa menjadi penembak lurus dengan kami sejak mereka memotong pemeriksaan pertama kami untuk teknologi privasi apabila tiada orang lain melakukannya."

Walau bagaimanapun, terdapat persoalan sama ada dana itu - yang Binance mengadakan dan dipilih dengan permulaan $1 bilion - boleh menumpukan kuasa di tangan bursa. Binance tidak menjawab permintaan untuk komen.

Isu antitrust

Thibault Schrepel, seorang profesor undang-undang bersekutu dan pakar blockchain di Vrije Universiteit Amsterdam, membangkitkan dua kebimbangan utama tentang potensi isu antitrust daripada dana penyelamat baharu: boikot dan perkongsian maklumat sensitif.

Yang pertama melibatkan sekumpulan syarikat — selalunya pesaing — secara kolektif enggan menjalankan perniagaan dengan syarikat lain.

“Lazimnya, boikot adalah dilarang kerana ia mengurangkan persaingan dengan menghapuskan syarikat. Di sini, syarikat yang memohon kepada dana itu didakwa hampir lenyap. Namun, saya dapat melihat bagaimana sebuah agensi boleh melihat dana itu sebagai instrumen yang dikendalikan oleh syarikat untuk memutuskan siapa, antara pesaing mendatar dan menegak mereka, boleh bertahan,” kata Schrepel.

"Mengetahui syarikat yang menjalankan dana itu mempunyai kepentingan dalam banyak syarikat lain dalam industri, saya tidak akan terkejut jika agensi antitrust menyiasat dalam beberapa minggu sebab dana memutuskan untuk menolak membiayai entiti tertentu."

Mekanik membuat keputusan

Mekanik membuat keputusan dana, serta sejauh mana pencarumnya berkomunikasi, akan menjadi faktor utama dalam menentukan tahap risiko antitrust, tambah Schrepel. Binance berkata dalam pengumumannya minggu lalu bahawa setiap penyumbang akan mempunyai peluang untuk menyemak peluang dan "membuat keputusan pelaburan secara bebas antara satu sama lain, berdasarkan perjanjian demi perjanjian."

"Dalam amalan, ia akan mengejutkan jika syarikat yang menjalankan dana tidak pernah berkomunikasi, jika hanya mengetahui siapa yang telah komited kepada perjanjian," kata Schrepel.

Mengenai risiko perkongsian maklumat, Schrepel menegaskan bahawa borang permohonan dana meminta gambaran keseluruhan perniagaan, gambaran keseluruhan pasukan, pendedahan kepada FTX dan Alameda, kewangan sejarah, jumlah pembiayaan yang dicari, garis masa yang dikehendaki untuk pembiayaan, bentuk modal pilihan, a model kewangan yang menunjukkan laluan kepada keuntungan selepas pembiayaan dan ringkasan ringkas tentang situasi yang dialami pemohon di tengah-tengah ketidaktentuan pasaran yang berterusan.

"Maklumat ini boleh membantu Binance dan ahli dana lain membuat keputusan mengenai strategi perniagaan, sekali gus dianggap sebagai topik sensitif yang kompetitif," kata Schrepel. “Biasanya, pertukaran tentang harga, tahap pengeluaran, kapasiti dan margin dianggap sebagai pertukaran maklumat yang menyalahi undang-undang. Sekiranya ahli dana menyelaraskan pembolehubah ini (walaupun secara tidak langsung) selepas berkongsi maklumat yang akan mereka perolehi terima kasih kepada dana, mereka berada dalam wilayah antitrust.”

Pembinaan kuasa

Ini adalah pertimbangan teknikal yang menjadi kebimbangan yang lebih luas: bahawa seseorang pemain membina terlalu banyak kuasa dalam pasaran crypto.

"Sekiranya dan apabila sebarang dana daripada periuk ini digunakan untuk membantu perniagaan dalam kesusahan, adakah ia akan datang dengan apa-apa jenis rentetan yang terikat?" kata Reed Smith's Rooke, yang menambah bahawa dana itu boleh memberi arkiteknya satu cara untuk "mengumpulkan perniagaan yang bermasalah dan akhirnya dapat mengawalnya."

Walau bagaimanapun, buat masa ini, itu bukanlah kebimbangan paling mendesak sektor itu.

“Kami sebagai sebuah industri cuba mengharungi badai, apa yang kami perlukan sekarang, lebih daripada sebelumnya, ialah perpaduan, sokongan bersama dan kepimpinan yang kukuh. Tiada gunanya membuat spekulasi mengenai penumpuan jika anda tidak mempunyai industri yang berkembang secara positif untuk bermula,” kata jurucakap Tron DAO, yang baru-baru ini digunakan untuk menyumbang kepada dana pemulihan.

Terdapat soalan lain tentang dana itu juga — tidak kurang daripada itu mengapa $1 bilion yang diperuntukkan kepadanya oleh Binance berasal dari dompet sejuk yang juga menjadi rumah kepada dana pelanggan. Jurucakap Binance enggan mengulas mengenainya pada masa itu, walaupun mereka menjelaskan bahawa modal itu bukan dana pelanggan tetapi "Aset Binance yang telah diketepikan."

© 2022 The Block Crypto, Inc. Hak Cipta Terpelihara. Artikel ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Itu tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, pelaburan, kewangan, atau lain-lain.