Brevan Howard Menjaringkan Pelancaran Dana Crypto Hedge Terbesar Pernah

Pengurusan Aset Brevan Howard telah melancarkan pelancaran dana lindung nilai crypto terbesar.

Kenderaan tertumpu aset digital utama firma itu mengumpul lebih daripada $1 bilion daripada pelabur institusi, menurut empat sumber yang mempunyai pengetahuan tentang perkara itu — dengan sebahagian besar daripada jumlah yang tinggi bertepatan dengan pelancaran dana awal tahun ini. 

Pengumpulan dana oleh BH Digital, unit yang menyelia dagangan kripto Brevan yang banyak, akan disenaraikan setiap tahun di kalangan eselon atas strategi dana lindung nilai konvensional. Mengikut piawaian aset digital — memandangkan keseluruhan permodalan pasaran adalah jauh lebih rendah — ia merupakan hasil yang "sangat besar", kata satu sumber. 

Apatah lagi, prestasi awal telah mengatasi persaingan, menurut sumber lain.

Kenderaan gabungan itu, Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund, kehilangan sedikit sebanyak 4% hingga 5% dari penubuhan sehingga akhir Jun, menurut sumber itu — walaupun sebagai satu-dua pukulan daripada letupan Bumi stablecoin UST dan insolvensi pemberi pinjaman kripto, seperti celsius and Voyager, tindakan harga terkunci dan kecairan ke dalam lingkaran kematian masing-masing. 

"Pulangan mereka, berbanding pasaran, adalah sukar dipercayai," kata sumber. 

Sumber tidak mahu dikenali untuk membincangkan urusan perniagaan yang sensitif. Jurucakap Brevan enggan mengulas. 

Menggunakan pendekatan berbilang pengurus dan berbilang strategi, perdana meletakkan modal rakan kongsi terhad untuk berfungsi melalui kedua-dua permainan gaya modal teroka dan crypto cair. Lebih daripada 60 kakitangan menjalankan operasi BH Digital, meningkat daripada 25 pekerja pada bulan Januari, Blockworks dilaporkan sebelum ini. 

Strategi — termasuk perdagangan kuantitatif dan permainan nilai relatif — dilaksanakan oleh pasukan pengurus portfolio yang distrukturkan dalam apa yang dipanggil "pod" yang menampilkan penganalisis dan jurutera sokongan. Bahagian itu, selain itu, kini mempunyai lebih daripada 20 jurutera blok luar yang bekerja di bawah penahan sepenuh masa. 

Brevan Howard masih mempunyai serbuk kering sedia untuk digunakan

Ia setakat ini merupakan komitmen terbesar kepada kripto oleh pengurus aset kewangan tradisional. Brevan yang memfokuskan makro global ini menggunakan kira-kira $23 bilion secara keseluruhan merentasi pelbagai kelas aset.

Skop operasi baru yang mahal itu mencerminkan keyakinan pengasas Alan Howard yang telah lama dan berakar umbi terhadap aset digital, walaupun Howard telah mengundurkan diri dari pengawasan sehari-hari. Pejabat keluarganya telah dilaburkan banyak dalam pelbagai syarikat pemula kripto berprofil tinggi sekarang, termasuk Polygon.

BH Digital belum menggunakan sepenuhnya modalnya — sebahagiannya, mungkin, menjelaskan prestasinya yang agak kukuh — tetapi pengurus portfolionya ternyata telah menggunakan sejumlah besar. 

"Kecairan tidak mencukupi" dalam pasaran sekarang untuk $1 bilion untuk "digunakan dalam strategi cair," kata satu sumber, melainkan ia adalah pendekatan "vanila biasa", termasuk taktik lama sahaja dan mengikut arah aliran. 

Mata wang kripto — terutamanya beralih daripada bitcoin dan eter yang menyokong industri — selalunya serupa dengan ekuiti bermodal kecil atau sederhana. Membina kaki panjang atau pendek yang cukup besar dalam aset sedemikian adalah sukar untuk dilakukan secara pantas tanpa menjejaskan harga pemerolehannya dengan cara yang bermakna. 

Dana malar hijau mempunyai kapasiti awal sehingga $1.5 bilion, eksekutif pembangunan perniagaan tertumpu kripto telah memberitahu pelabur berpoket dalam. Tetapi siling itu dijangka akan meningkat tidak lama lagi apabila unit itu menambah profesional pelaburan dan membawa set strategi baharu ke pasaran. 

Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund kekal terbuka kepada modal luaran, menurut cek minimum $5 juta. Rakan kongsi terhadnya termasuk beberapa pelabur dana lindung nilai terbesar dan paling canggih di dunia, termasuk entiti yang secara sejarah menyokong pembiaya tradisional secara eksklusif. 

"Itulah perkara tentang Brevan: [Rakan kongsi terhad] yang tidak menyentuh kripto dengan tiang 10 kaki mempercayai mereka," kata satu sumber. “Hakikat bahawa ia adalah pelancaran baharu yang tidak terbukti hampir tidak penting. Jika saya seorang endowmen, kepada siapa saya akan percaya dengan wang saya? Salah seorang lelaki makro paling bijak di dunia? Atau orang asli crypto yang tidak bercakap bahasa saya?”

Menepati masa pasaran

Aset semasa dana nampaknya tidak mencerminkan modal proprietari yang dibekalkan oleh rakan kongsi BH Digital atau daripada Howard sendiri. 

Kedua-dua kumpulan wang boleh menggerakkan jarum pada jumlah bahagian yang sebenarnya didagangkan. Adalah diketahui bahawa firma itu telah memberikan sekurang-kurangnya beberapa ratus juta dolar - dan mungkin lebih banyak lagi - wang tunainya sendiri untuk usaha itu. 

Apabila bercakap mengenai permainan persendirian, kenderaan itu mengenakan had 50% daripada jumlah portfolio pelabur. Pulangan pelabur telah terjejas apabila mereka menyokong firma itu, yang mengalihkan pendedahan mereka kepada kepentingan usaha niaga. Keseluruhan portfolio kini terdiri daripada kurang daripada 10% daripada pelaburan teroka.

Brevan sebahagian besarnya kekal di luar usaha sebelum kemalangan crypto, berhati-hati dengan penilaian yang tinggi dan enggan terlibat dalam perlumbaan senjata dengan pemain yang terkenal, seperti Andreessen Horowitz (a16z).

Semua memberitahu, berhati-hati nampaknya telah membuahkan hasil, dengan Brevan kini aktif menyokong syarikat pemula pada penilaian yang lebih menarik. 

Walaupun sebilangan, jika bukan banyak, pengurus pelaburan tertumpu aset digital mengawasi dana yang kini mempunyai lebih banyak aset di bawah pengurusan, tiada pelancaran diketahui telah hampir mengatasi jumlah pengumpulan dana Brevan.

Dapatkan berita dan cerapan crypto popular hari ini dihantar ke peti masuk anda setiap petang. Langgan surat berita percuma Blockworks sekarang.