Bursa derivatif terbesar di dunia, Kumpulan CME yang berpangkalan di Chicago, telah memohon secara rasmi untuk menjadi Pedagang Suruhanjaya Hadapan (FCM).
. Wall Street Journal melaporkan ini, dengan menyatakan bahawa dengan langkah ini CME akan menghapuskan broker dalam pasaran hadapan.
Sesuatu yang serupa, dalam beberapa cara, juga telah diminta pada Mei lalu oleh bursa kripto FTX yang terkenal, apabila ia menyerahkan permohonan kepada CFTC untuk menjadi organisasi penjelasan derivatif.
Dalam kedua-dua kes, sekiranya permohonan CME dan FTX diberikan, kedua-dua syarikat boleh mengeluarkan dan menjual derivatif secara langsung, tanpa melalui pihak ketiga.
Yang peliknya ialah Mei, apabila FTX menyerahkan permohonannya, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif Kumpulan CME Terry Duffy telah mengkritik keras inisiatif ini.
Beliau dengan jelas berkata bukan sahaja cadangan FTX itu kekurangan, tetapi yang lebih penting ialah cadangan itu dikemukakan "risiko yang ketara kepada kestabilan pasaran dan peserta pasaran."
Malah, menurut Duffy, FTX dengan itu akan menghapuskan kawalan kredit standard dan memusnahkan insentif untuk pengurusan risiko dengan mengehadkan keperluan modal dan risiko bersama.
Beliau menambah:
“Cadangan FTX tidak lebih daripada langkah penjimatan kos yang akan mengorbankan amalan terbaik pengurusan risiko, integriti pasaran, keselamatan pelanggan dan, akhirnya, kestabilan kewangan.”
Walau bagaimanapun, kini nampaknya Kumpulan CME mahu melakukan perkara yang sama, iaitu menghapuskan pengantara untuk mengurangkan kos dan menawarkan derivatif yang lebih murah, walaupun mungkin kurang selamat, kepada pasaran.
Menurut Alexander Osipovich, pengarang artikel Wall Street Journal, langkah CME benar-benar akan mengambil petunjuk daripada FTX saingan.
Pasaran derivatif kripto pastinya berkembang maju sekarang, dan CME adalah firma kewangan tradisional yang paling aktif dalam sektor ini.
Walau bagaimanapun, pertukaran kripto yang baharu, atau agak baharu, mampu mengumpulkan khalayak peniaga yang lebih besar yang berminat secara khusus dalam mata wang kripto dan terbitannya, jadi mereka benar-benar mampu bersaing dengan gergasi Chicago dalam bidang khusus ini.
Sebagai contoh, menurut Kaca syiling data, sekarang dalam ranking platform dengan minat terbuka tertinggi dalam niaga hadapan Bitcoin, CME hanya akan berada di tempat kelima, diikuti oleh FTX sendiri.
Oleh itu, mereka adalah pesaing langsung untuk semua tujuan dan tujuan, setakat pasaran derivatif crypto, dengan CME datang daripada kewangan tradisional, manakala FTX adalah dari dunia crypto.
CME dan FTX mahu merevolusikan pasaran derivatif kripto
Dengan cadangan yang dinyatakan di atas, kedua-dua pemain ingin memperoleh kelebihan berbanding yang lain dengan mengurangkan kos, tetapi dengan risiko produk derivatif yang mereka cipta dan bawa ke pasaran akan menjadi kurang selamat.
Menurut kenyataan Duffy Mei, FTX ingin melaksanakan rejim penjelasan pengurusan risiko yang ringan, yang boleh meningkatkan risiko dengan ketara, berpotensi menghapuskan sehingga $170 bilion modal yang boleh menyerap sebarang kerugian.
Sebaliknya, menurut pihak lain dalam industri, langkah CME boleh memulakan perubahan besar untuk industri FCM, menjana kebimbangan dramatik kepada setiap FCM yang wujud pada masa ini.
Sesungguhnya, risikonya ialah pengendali FCM khusus akan dihapuskan oleh raksasa yang mengendalikan platform pertukaran secara langsung.
Spekulasi yang tersebar ialah CME sebenarnya tidak mahu memulakan pemulihan ini, tetapi entah bagaimana cuba mempengaruhi keputusan CFTC mengenai aplikasi FTX.
CFTC masih belum membuat sebarang keputusan mengenai perkara ini, untuk mana-mana cadangan, dan memandangkan situasi yang mungkin timbul sekiranya ia menerima cadangan CME, ia diandaikan bahawa ia juga boleh memutuskan untuk menolak kedua-duanya. Sebaliknya, sekiranya ia menerima FTX, nampaknya sukar baginya untuk menolak CME.
Ini adalah konfrontasi langsung yang secara teori juga boleh menyebabkan kerosakan kepada keseluruhan sektor derivatif kripto, dan bukan sahaja, tetapi sebenarnya merupakan sejenis percubaan untuk merevolusikan, atau sekurang-kurangnya mengembangkan, sektor di mana beberapa inovasi utama telah dilihat dalam beberapa tahun kebelakangan ini.
Kemasukan pedagang kripto ke dalam pasaran derivatif, sebaliknya, mengubah beberapa perkara, pertama sekali, kemudahan akses spekulator runcit kecil ke pasaran ini yang pernah didedikasikan khusus untuk pedagang profesional.
Hakikat bahawa CME hanya menduduki tempat kelima dalam minat terbuka dalam derivatif Bitcoin bercakap banyak tentang betapa pentingnya pertukaran crypto kini telah menjadi dalam sektor khusus ini.
Ia juga perlu diperhatikan bahawa pengendali terkemuka, Binance, telah mempunyai beberapa masalah pada masa lalu dengan tepat kerana tawaran derivatifnya kepada pelanggan runcit.
Pertembungan antara kewangan tradisional dan berasaskan kripto
Setakat pertukaran kripto, ini masih merupakan industri yang sangat muda, sehinggakan Binance baru berusia lima tahun. Sebaliknya, dari segi pertukaran tradisional, sebagai contoh, CME (Chicago Mercantile Exchange) bermula sejak 1898 sebagai bursa komoditi pertanian bukan untung, dan menjadi peneraju pasaran derivatif global kira-kira enam belas tahun yang lalu.
Oleh itu, ini bukan sahaja dua generasi yang berbeza sama sekali bertembung, tetapi juga mungkin dua pandangan berbeza tentang pasaran kewangan.
Di satu pihak, terdapat yang klasik dan profesional, manakala di sisi lain terdapat yang inovatif dan terbuka kepada semua. Dan sementara derivatif kewangan juga boleh berbahaya bagi mereka yang tidak mengendalikannya dengan baik, pasaran crypto kini membuka pintu kewangan kepada hampir semua orang, termasuk mereka yang ingin menggunakan instrumen canggih yang hanya wujud dalam bentuk derivatif.
CFTC (Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi) setakat ini telah menunjukkan sedikit keterbukaan terhadap inovasi kripto, tetapi perlu diingat bahawa ia adalah agensi kerajaan AS yang mungkin cuba melindungi infrastruktur kewangan negara. CME kini berada di kalangan mereka, manakala FTX adalah pihak luar yang cuba membuka rangka kerja yang telah lama wujud.
Memandangkan keraguan kekal dalam kalangan institusi sama ada ia mungkin dianggap terlalu berisiko untuk membuka pasaran derivatif kepada semua spekulator runcit, CFTC mungkin berpihak kepada CME kali ini, walaupun pada hakikatnya sejak beberapa tahun kebelakangan ini ia sangat terbuka kepada pasaran kripto.
Keputusannya dalam hal ini juga boleh menjadi peristiwa penting bagi pasaran derivatif sekiranya ia memutuskan untuk meluluskan kedua-dua permintaan.
Sumber: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/03/clash-ftx-cme-crypto-derivatives/