(Bloomberg) — Coinbase Global Inc. telah bertukar daripada salah satu kemunculan pertama pasaran saham yang paling dinanti-nantikan kepada salah satu kemalangan yang paling menakjubkan dalam tempoh lebih sedikit daripada setahun, menyebabkan beberapa penganalisis dan pelabur bingung dengan pelaksanaan yang lemah di bursa mata wang kripto AS terbesar .
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Nilai pasaran firma itu telah menyusut kira-kira $51 bilion sejak penghujung hari pertama dagangannya pada April lalu. Saham Coinbase jatuh ke paras terendah sepanjang masa pada awal Mei, dan walaupun selepas pulih agak masih turun kira-kira 80% daripada penampilan sulung mereka. Itu adalah penurunan yang lebih curam daripada kemerosotan 53% Bitcoin dalam tempoh yang sama.
Pasaran beruang baru-baru ini dan tekanan kawal selia dalam crypto telah memainkan peranan yang besar. Tahun lepas, produk akaun hasil yang menjanjikan yang dipanggil Lend telah menarik kemarahan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa, menyebabkan syarikat itu membatalkannya dan mencetuskan kata-kata kasar oleh Ketua Pegawai Eksekutif Brian Armstrong. Dan apabila harga kripto jatuh dalam tempoh enam bulan yang lalu, jumlah dagangan menurun di kebanyakan bursa.
Tetapi pelaksanaan yang lemah juga memainkan peranan. Pasaran token nonfungible baru Coinbase mengambil masa berbulan-bulan untuk dilancarkan — kemudian gagal. Syarikat itu terlepas unjuran hasil penganalisis dalam tiga bulan pertama tahun ini dan dipandu untuk penurunan volum dagangan secara berurutan pada suku ini — sebahagiannya kerana ia telah kehilangan tempat kepada pesaing. Bahagian pasaran Coinbase merosot kepada 4.8% daripada volum dagangan crypto bulanan pada masa ini daripada 7.1% pada bulan November, kerana sesetengah pengguna pergi ke saingan seperti DigiFinex dan FTX US, menurut penyelidik CryptoCompare.
Coinbase dijangka kehilangan kira-kira $1.4 bilion tahun ini, menurut penganalisis dalam tinjauan Bloomberg. Prestasi kewangan di beberapa pesaing telah bertahan dengan lebih baik, dan persaingan daripada bursa lain semakin panas.
"Pendapatan FTX tidak merosot," kata Sam Bankman-Fried, Ketua Pegawai Eksekutif bursa, dalam e-mel. “Sebahagiannya adalah kerana pertumbuhan bahagian pasaran yang berpanjangan, sebahagiannya FTX telah lebih konservatif terhadap perbelanjaan, dan akan kekal dengan keuntungan bersih yang kukuh tahun ini.”
Sesetengah penganalisis percaya kos Coinbase terlalu tinggi. Syarikat itu baru-baru ini berkata ia akan memperlahankan pengambilan pekerjanya, dan ia mungkin boleh menjeda pengembangan kakitangan jualan dan sokongannya, kata John Todaro, seorang penganalisis di Needham & Co., dalam satu temu bual. Coinbase telah meningkat kepada 4,948 pekerja sepenuh masa, daripada kira-kira 1,700 hanya setahun yang lalu. Pengambilan pekerja membantu memacu jumlah kos operasi syarikat kepada $1.7 bilion pada suku pertama, meningkat 9% daripada tiga bulan sebelumnya.
"Mereka telah meningkatkan perbelanjaan dengan agak banyak," kata Todaro. “Dan saya rasa pasaran memberikan sedikit reaksi yang tidak menggalakkan. Jika kita berada dalam musim sejuk kripto, anda tidak mahu mengalami penggandaan itu, menggandakan bilangan pekerja. Saya rasa pengurusan Coinbase memahaminya.”
'Melambatkan'
Walaupun Coinbase "mungkin memperlahankan pengambilan pekerja kami, kami tidak berniat untuk memperlahankan kadar pembangunan produk kami," kata seorang jurucakap dalam e-mel.
Dalam memo kepada pekerja pada 17 Mei, ketua pegawai produk Coinbase, Surojit Chatterjee, berkata syarikat itu akan meningkatkan tumpuannya “kepada produk menjana hasil kritikal” — satu petunjuk yang mungkin ia mundur daripada strateginya mempelbagaikan daripada yuran dagangan. Coinbase akan menggandakan produk teras sambil mencari penambahbaikan dalam produktiviti pembangun, katanya.
"Ini tidak bermakna kami merancang untuk berhenti melabur dalam projek strategik dan teroka," kata Chatterjee dalam tweet mengenai memo itu. "Kami percaya pasaran menurun adalah masa yang sesuai untuk membina untuk jangka panjang." Coinbase terus menyokong sekurang-kurangnya satu bahagian daripada strategi kepelbagaiannya, mempertaruhkan, yang membolehkan orang ramai memperoleh hasil daripada syiling digital mereka.
Pasaran NFT baharu syarikat itu — yang sepatutnya memacu pertumbuhan melalui aliran hasil baharu — tidak mendapat tarikan. Selepas menarik $75,000 dalam jumlah dagangan apabila ia dibuka kepada semua pengguna pada 4 Mei, aktiviti telah menurun, dengan jumlah hanya $17,000 pada 19 Mei, menurut penjejak Dune. (Semua pasaran NFT utama telah menyaksikan penurunan dalam jumlah dagangan, walau bagaimanapun.) Pasaran Coinbase mempunyai kira-kira 2,900 pengguna unik aktif, menurut Dune.
“Sangat sedikit” aktiviti pasaran NFT Coinbase boleh ditangkap oleh alatan seperti Dune, kata seorang eksekutif syarikat semasa panggilan pendapatan terbaharunya.
Nick Tomaino, pekerja awal Coinbase yang kini menjadi pengasas pengesahan 1 dana teroka, berkata di Twitter bulan ini bahawa dia akan mempertimbangkan untuk menjual saham Coinbasenya jika syarikat itu tidak membuat langkah kukuh dalam NFT pada tahun akan datang.
Dalam pemfailan baru-baru ini, syarikat itu berkata bahawa pelanggan boleh dianggap sebagai "pemiutang umum tidak bercagar" sekiranya berlaku muflis, menimbulkan kebimbangan pelabur bahawa topik itu dibangkitkan. Ketua Pegawai Eksekutif Armstrong berkata di Twitter bahawa syarikatnya memasukkan bahasa itu sebagai tindak balas kepada keperluan peraturan baharu, dan bahawa "kami tidak mempunyai risiko muflis."
Coinbase, dalam usaha untuk kembali daripada kemerosotan sahamnya, mempunyai dua serangan besar terhadapnya, kata Chris Brendler, seorang penganalisis di DA Davidson Cos. "Ia mempunyai dua masalah iaitu tidak menguntungkan secara konsisten, dan ia juga dalam crypto , yang juga merupakan kawasan yang tidak disukai pasaran hari ini,” katanya.
Namun, syarikat itu mungkin boleh bangkit semula - selagi pasaran lain juga melakukannya.
"Jika ia hanya musim sejuk kripto yang sederhana, mereka mungkin boleh mengharungi ribut," kata penganalisis Mizuho Securities Dan Dolev. "Ia benar-benar bergantung pada seberapa rendah crypto dan Bitcoin berjalan."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-51-billion-nosedive-isn-120000858.html