Kebangkrutan Crypto boleh meletakkan beberapa pelanggan di 'bahagian bawah tiang totem'

Buat pertama kalinya dalam jangka hayat mata wang kripto yang singkat, platform crypto utama telah beralih kepada undang-undang kebankrapan AS untuk menyelamatkan perniagaan mereka yang tidak solven. Kini sebahagian besarnya terpulang kepada mahkamah muflis untuk menentukan cara membahagikan aset kripto beku pelanggan.

Setakat tahun ini, platform kripto celsius and Digital Voyager memfailkan kebankrapan dan dengan berbuat demikian melucutkan berjuta-juta pemegang crypto aset yang pernah mereka kawal. Kebankrapan itu menyusuli bulan November pemfailan 2020 oleh platform pinjaman kripto Cred kira-kira dua tahun selepas penampilan sulung syarikat itu pada 2018.

Ketiga-tiga platform difailkan di bawah Bab 11, yang direka untuk membantu syarikat yang dibebani hutang secara sah melepaskan sebahagian besar kewajipan kewangan mereka, merombak operasi perniagaan dan muncul dengan perniagaan yang stabil.

Tuntutan tersebut telah mencetuskan persoalan utama tentang sama ada pelanggan boleh mendapatkan balik dana beku mereka. Peguam kebankrapan yang bercakap dengan Yahoo Finance berkata jawapannya bergantung pada pelbagai isu undang-undang yang tidak dapat diselesaikan, serta bagaimana hakim kebankrapan menggunakan peraturan yang telah lama wujud kepada perniagaan yang agak baharu. Pertaruhan adalah tinggi untuk pelanggan yang mengamanahkan sejumlah besar wang dalam perniagaan yang kini bankrap.

Thad Wilson, rakan kongsi dengan King & Spalding, menjelaskan bahawa pemegang kripto yang ditetapkan sebagai pemiutang tidak bercagar mungkin tidak akan mendapat balik kripto mereka. "Anda berada di bahagian bawah tiang totem," katanya mengenai pemiutang tidak bercagar.

Perairan yang belum dipetakan

Pada masa ini, tiada duluan untuk mengkategorikan mata wang kripto sebagai aset dalam muflis, Elie Worenklein, peguam penstrukturan semula korporat dengan Debevoise & Plimpton, memberitahu Yahoo Finance. Namun, hakim yang mengetuai kes sedemikian akan terlebih dahulu menentukan sama ada aset kripto tergolong dalam harta muflis. Jika mereka tergolong dalam harta muflis, hakim akan meletakkan mereka dalam hierarki pemiutang.

“Pelanggan crypto yang berbeza mungkin mempunyai hak yang berbeza terhadap entiti crypto yang berbeza,” Worenklein berkata. "Ia tidak semestinya jawapan yang sama untuk entiti berbeza yang memfailkan muflis."

Kisah berterusan

Apakah senario kes terbaik untuk pemegang kripto? Profesor undang-undang Universiti Howard Matthew Bruckner berkata pengaturan yang mengasingkan kripto pelanggan dengan jelas daripada aset platform itu sendiri paling banyak memberi manfaat kepada pemegang kripto. Dalam kes itu, aset kripto mesti diketepikan daripada harta muflis dan dikembalikan.

“Jadi, isu utama yang dihadapi oleh mana-mana pemegang kripto yang mempunyai aset pada platform yang kini bankrap ialah: Bagaimanakah aset mereka dipegang oleh platform tersebut?” Bruckner berkata.

Hakim kebankrapan akan membuat keputusan tersebut berdasarkan syarat yang dibentangkan dalam setiap perjanjian pelanggan platform, dan niat yang mereka dedahkan antara platform dan pelanggan mereka. Sesetengah perjanjian mengumpulkan kripto pelanggan, mengawal aset dalam akaun biasa. Perjanjian lain menunjukkan bahawa platform bertindak sebagai penjaga crypto yang dipegang dalam akaun khusus bagi pihak pelanggan.

Aset terkumpul lebih terdedah daripada aset dalam akaun khusus pelanggan atau diasingkan, Bruckner menerangkan, kerana hakim mungkin akan menganggapnya sebagai sebahagian daripada harta muflis. Dan di antara hierarki pemiutang, aset tersebut berkemungkinan layak sebagai hutang tidak bercagar am — kategori yang berada jauh dari kedudukan teratas rantai makanan pemiutang.

“Jadi jika [aset crypto] dicampurkan ke dalam kumpulan aset…dalam akaun besar, maka mereka mungkin dianggap sebagai pemiutang umum tidak bercagar yang tidak baik untuk pemegang crypto,” kata Bruckner.

Itulah yang berlaku dalam prosiding kebankrapan untuk platform pinjaman kripto Cred. Tanpa disedari oleh ramai pelanggannya, perjanjian pengguna syarikat menyatakan bahawa kripto yang didepositkan sebagai pertukaran untuk faedah ke atas dana terbiar tidak diasingkan atau dicagarkan, dan mahkamah muflis menetapkan tuntutan mereka sebagai hutang tidak bercagar. Voyager membuat hujah yang sama, memberitahu hakim muflis bahawa ia menganggap kripto pelanggannya sebagai aset terkumpul yang boleh digunakan bagi pihak pelanggan, dan aset tersebut harus menjadi sebahagian daripada harta muflis.

Walau bagaimanapun, Wilson menunjukkan bahawa sesetengah pemegang kripto mungkin dapat membuktikan aset mereka kekal diasingkan daripada aset platform bankrap, atau aset rakan pelanggan.

"Tidak seperti wang tunai di mana anda boleh menggabungkannya secara literal dalam akaun bank, dengan kripto anda mempunyai keupayaan untuk mengesan pada blockchain," kata Wilson. Dalam kebankrapan Celsius, katanya, jawatankuasa pemiutang mengupah firma analitik kripto forensik untuk mengesan pegangan kripto penghutang dari semasa ke semasa, dan penghutang baru-baru ini bersetuju dengan pemeriksa yang dilantik oleh mahkamah yang akan menyiasat isu yang sama.

Walau bagaimanapun, bagi pemegang mata wang kripto yang ditetapkan sebagai pemiutang tidak bercagar, tiada jaminan sebarang pembayaran sama sekali. Mereka akan berbaris untuk apa, jika ada, yang tersisa dari harta muflis, di belakang vendor dan perbelanjaan pentadbiran selepas muflis, pekerja, peguam kebankrapan, jurubank dan penasihat lain, dan pemiutang terjamin yang memegang cagaran terhadap aset syarikat.

Turun naik yang tidak dapat dielakkan dalam harga mata wang kripto menambah ketidakpastian itu, bersama-sama dengan tindakan undang-undang yang tidak diselesaikan, dan kemungkinan bahawa pembida boleh membeli harta muflis - yang semuanya boleh meninggalkan lebih banyak atau kurang kripto untuk beredar.

Alexis Keenan adalah wartawan undang-undang untuk Yahoo Finance. Ikuti Alexis di Twitter @keselamatan.

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, SmartNews, LinkedIn, Youtube, dan reddit.

Cari petikan pasaran saham secara langsung dan berita perniagaan dan kewangan terkini

Untuk tutorial dan maklumat mengenai saham pelaburan dan perdagangan, lihat Wang Tunai