Apa minggu untuk crypto.
Keruntuhan salah satu pertukaran utama industri, FTX, telah menyebabkan keseluruhan pasaran menjadi kucar-kacir (selam dalam disini). Dengan lubang pada kunci kira-kira dilaporkan sehingga $8 bilion, pasaran telah bergoyang lagi.
Ia adalah acara terbesar dalam crypto sejak Mei, apabila Luna, bekas 10 syiling teratas, kematian berpusing kepada sifar bersama stablecoin UST. Merangka harga bagi Bitcoin sepanjang tahun menunjukkan bagaimana kedua-dua episod ini menurunkan harga dalam kedua-dua keadaan.
Saya telah melakukan banyak kerja mengenai korelasi antara Bitcoin dan pasaran saham tahun ini, yang terbaru selam yang dalam ini. Saya merancang korelasi itu dan mendapati ia meningkat dengan ketara pada bulan April tahun ini - tepat apabila kami beralih kepada rejim kadar faedah baharu.
Seperti baru-baru ini melaporkan oleh Bitfinex menunjukkan, korelasi mula jatuh pada bulan Oktober – juga ditunjukkan dalam carta di atas. Laporan itu juga menunjukkan bahawa prestasi Bitcoin dan Ethereum tahun ini adalah lebih baik daripada saham teknologi seperti Meta dan Snap.
Walau bagaimanapun, dalam minggu lalu, kita telah melihat perbezaan yang besar. Sudah tentu, ini disebabkan oleh kemelut FTX. Sesungguhnya, sekiranya FTX tidak meletup, adalah menarik untuk membayangkan di mana Bitcoin mungkin berada. Bacaan inflasi yang positif menyebabkan pasaran saham melonjak ke atas, dengan Nasdaq melonjak 7.5% dan S & P 500 menambah lebih 5%.
Walaupun Bitcoin melantun semula, merancang harga sepanjang tahun menunjukkan bahawa ini adalah sisihan besar ketiga antara dua kelas aset: yang pertama ialah keruntuhan Luna (8 Meith) dan Celsius menggantung pengeluaran, menandakan keruntuhan mereka (12 Junth).
Data melukis gambar yang menarik. Walaupun Bitcoin telah mengikuti crypto sepanjang tahun, ia tetap terdedah kepada risiko idiosinkratik yang besar. Kemeruapannya juga merupakan pemotongan di atas pasaran saham, secara ringkasnya. Jangan lihat lebih jauh daripada carta yang saya lukiskan di bawah tentang perubahan harga harian kedua-dua kelas aset.
Kesimpulannya, Bitcoin sangat kekal sebagai tawanan kepada iklim makro yang tidak menentu yang kita temui. Bacaan inflasi dan tindakan Rizab Persekutuan kekal penting, yang telah menaikkan kadar faedah pada kelajuan yang tidak pernah berlaku sebelum ini.
Walau bagaimanapun, crypto masih mengekalkan risiko idiosinkratik – seperti yang ditunjukkan oleh peristiwa minggu ini. Sebelum FTX, kami juga melihat Luna runtuh dan insiden Celsius menyebabkan pasaran crypto jatuh manakala pasaran saham berjalan seperti biasa.
IT akan menjadi menarik untuk menjejaki korelasi dan turun naik dalam jangka masa panjang, tetapi buat masa ini – dan sekurang-kurangnya masa depan yang boleh dijangka – kripto kekal sebagai pemotongan yang ketara di atas apabila ia melibatkan risiko.