Dagangan leveraj mata wang kripto — iaitu, berdagang kripto dengan dana yang dipinjam — datang dengan risiko yang ketara. Ini disebabkan terutamanya oleh sifat pasaran yang berubah-ubah.
Pada bulan Mei, pasaran mata wang kripto, yang telah berkembang dengan ketara sejak beberapa tahun kebelakangan ini, berundur dengan ganas berikutan rangkaian peristiwa pasaran negatif, kehilangan lebih 50% daripada had pasarannya. Penarikan semula itu, yang menyebabkan kemusnahan pasaran sebanyak $2 trilion, turut mendedahkan beberapa kelemahan terbesar pasaran. Salah satu daripadanya ialah penggunaan leveraj secara melulu dalam pasaran yang memerhatikan sejarah.
Aspek ini baru-baru ini mengesahkan oleh pelabur bilionair Mike Novogratz. Novogratz, pejuang salib yang sengit untuk industri pada umumnya dan penyokong tegar ekosistem Terra sebelum kejatuhannya.
Dia baru-baru ini mengakui bahawa dia memandang rendah jumlah leverage dalam pasaran dan kerugian yang akan dibawa oleh ini.
“Saya tidak menyedari magnitud leverage dalam sistem. Apa yang saya tidak fikir orang jangkakan ialah magnitud kerugian yang akan muncul dalam kunci kira-kira institusi profesional, dan itu menyebabkan rantaian kesan daisy,” katanya.
Bercakap kepada Cointelegraph awal minggu ini, Pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif KoinBasket Khaleelulla Baig, mengukuhkan pandangan bahawa pasaran sememangnya terlebih leveraj dan akan mengambil sedikit masa untuk pulih:
“Pasaran Crypto masih dalam fasa R&D, dan kita tidak seharusnya terkejut melihat beberapa lagi projek kripto akan musnah, terutamanya yang dibina di sekitar cagaran dan leverage.”
Beliau menambah bahawa pengawal selia mungkin melihat ke dalam kelemahan leverage untuk melindungi pelabur, dengan menyatakan, "Walaupun peristiwa ini telah membuka pintu kepada pengawal selia dan peserta industri untuk membina mekanisme yang teguh untuk mengelakkan malapetaka seperti itu pada masa hadapan."
Apakah leverage?
Leveraj merujuk kepada penggunaan modal yang dipinjam untuk berdagang, dan biasanya dipelihara oleh peniaga profesional yang mempunyai pengalaman penting dalam pengurusan risiko.
Untuk berdagang produk berleveraj, pelabur biasanya dikehendaki membuat deposit minimum dengan broker yang menyokong jenis perdagangan ini. Platform yang menyokong dagangan margin berkesan meminjamkan wang kepada pelabur untuk tujuan membuka kedudukan yang lebih besar.
Jawatan yang dipegang melebihi tempoh masa tertentu dikenakan yuran faedah yang ditolak daripada wang yang dipegang sebagai cagaran. Caj biasanya berbeza-beza dan berdasarkan jumlah wang yang dilanjutkan untuk membuka kedudukan margin.
Memandangkan keuntungan dan kerugian pada akaun margin adalah berdasarkan saiz penuh kedudukan dibuka, keuntungan dan defisit diperbesarkan. Oleh itu, pelabur yang tidak berpengalaman menggunakan strategi leverage tinggi berkemungkinan terlalu terdedah semasa momen turun naik pasaran yang tinggi.
Terbaru: Di manakah pengasas 3AC di dunia? Spekulasi berleluasa
Tidak menghairankan, dagangan berleveraj dalam kripto membawa kepada banyak pembubaran kerana sifat pasaran yang tidak stabil. mengikut data diperoleh daripada Coinglass, analisis data kripto dan platform dagangan niaga hadapan, pasaran kripto mengalami ratusan juta dolar dalam pembubaran setiap minggu.
Pada 13 Jun, contohnya, lebih $1 bilion dalam bentuk token telah dibubarkan dalam masa 24 jam selepas pasaran jatuh tanpa amaran. Kebanyakan pembubaran adalah disebabkan oleh overleverage.
Dari segi sejarah, dagangan terlebih leveraj membawa kepada pecah gelembung jika sebilangan besar pemain utama dibubarkan secara serentak, terutamanya berikutan kuasa pasaran negatif yang berterusan.
Baig, yang firmanya membantu pelabur untuk berdagang dalam indeks kripto dan portfolio kripto yang pelbagai, menyerlahkan beberapa kesilapan biasa yang dilakukan oleh ramai peniaga runcit dan institusi apabila berkecimpung dalam kripto.
Menurut Ketua Pegawai Eksekutif itu, ramai peniaga kripto mempunyai kemahiran pengurusan risiko yang lemah, terutamanya apabila ia membatasi kerugian. Beliau menyatakan bahawa risiko pelaburan crypto idealnya tidak boleh melebihi 15% daripada portfolio seseorang. Sudah tentu, peraturan ini jarang dipatuhi, oleh itu pembubaran berterusan.
Beliau juga bercakap tentang keperluan untuk menyebarkan risiko apabila melibatkan pelaburan crypto untuk mengelakkan senario sedemikian, dan berkata bahawa pelabur harus menyebarkan risiko mereka di kalangan aset yang telah lama wujud untuk mengelak daripada direkodkan.
Penggunaan leverage oleh korporat crypto
Leverage boleh meningkatkan kunci kira-kira syarikat dengan membebaskan modal yang diperlukan untuk menyokong usaha niaga yang lebih menguntungkan. Walau bagaimanapun, ia adalah pedang bermata dua yang boleh memusnahkan perniagaan dengan mudah.
Melihat kepada beberapa perkembangan terkini yang berkaitan dengan perkara ini, kejatuhan dana lindung nilai Three Arrows Capital (3AC), sebagai contoh, dimangkin oleh hutang luar biasa dan penggunaan leverage.
syarikat itu mempunyai pelaburan berleveraj yang besar dalam mata wang kripto seperti Bitcoin (BTC) dan Ether (ETH), yang kehilangan lebih 50% nilainya pada Mei daripada kemuncaknya pada November 2021.
Pembubaran kedudukan dana lindung nilai menyebabkan kesan domino yang akhirnya menjejaskan berpuluh-puluh firma yang berkaitan. Terbaru, perkhidmatan pinjaman mata wang kripto Vauld, yang berpangkalan di Singapura, pengeluaran terhenti kerana kesan riak daripada saga 3AC. Menurut catatan blog yang diterbitkan oleh firma itu, masalah kewangan yang berkaitan dengan rakan kongsinya menjejaskan operasinya.
Firma itu dilaporkan meminjamkan wang kepada 3AC dan kini tidak mungkin mendapatkan semula dana itu.
Firma pinjaman kripto Celsius juga dilaporkan telah runtuh sebahagiannya disebabkan oleh penggunaan leverage. Menurut penyiasat melaporkan diterbitkan oleh firma analitik blockchain Arkham Intelligence, Celsius nampaknya mengamanahkan kira-kira $530 juta wang pelabur kepada pengurus aset yang menggunakan dana itu untuk menjalankan dagangan berleveraj.
Syarikat itu nampaknya kerugian kira-kira $350 juta disebabkan langkah berisiko itu.
Kejatuhan raksasa menunjukkan betapa buruknya keadaan apabila terdapat penggunaan leverage yang tidak bertanggungjawab.
Mengekang risiko leverage crypto
Beberapa bidang kuasa utama telah mengambil tanggungjawab untuk melindungi pelabur crypto daripada risiko memanfaatkan dengan mengenakan keperluan pengawalseliaan yang ketat.
Dalam temu bual eksklusif dengan Cointelegraph awal minggu ini, Chris Kline, COO dan pengasas bersama Bitcoin IRA, perkhidmatan pelaburan persaraan kripto, berkata bahawa peningkatan peraturan sektor crypto berkemungkinan memperkemas peraturan untuk industri dan meningkatkan keyakinan pelabur.
“Cadangan baharu daripada penggubal dasar akan menambah kejelasan peraturan dan pagar kelas aset yang baru muncul ini dan meningkatkan keyakinan yang bertujuan untuk melindungi pelabur. Saya rasa pengetatan dasar baharu hanya akan membantu pelabur dilindungi dengan lebih baik dan membantu menghalalkan lagi industri.”
Beberapa bidang kuasa, seperti Kesatuan Eropah, telah merangka peraturan untuk dikenakan ke atas sektor kripto, terutamanya berkaitan kecairan dan ketelusan, yang akan mengurangkan kejadian terlebih leverage.
Menurut statut EU terkini, semua perniagaan berkaitan kripto akan dalam masa terdekat dipandu oleh peraturan Markets in Crypto-Assets (MiCA).. Ini akan mewajibkan mereka untuk mematuhi keperluan permodalan dan pendedahan yang ditetapkan dan membantu mengelakkan banyak kerugian yang tidak perlu yang telah melanda industri crypto dalam beberapa bulan kebelakangan ini.
Yang berkata, pengawal selia EU masih belum meletakkan had keras seragam pada leverage.
Pengawal selia AS, sebaliknya, menjadi lebih agresif dalam mengekang broker kripto yang menawarkan dagangan margin kerana mereka tidak memberikan pelesenan kepada platform kripto yang menawarkan dagangan berleveraj kepada pelanggan.
Pertukaran mula akur
Pertukaran crypto utama di seluruh dunia mula mengehadkan leverage untuk mengelakkan percanggahan peraturan dengan bidang kuasa utama.
Binance, sebagai contoh, menghantar a notis kepada pengguna pada bulan Disember yang menunjukkan bahawa ia telah menghentikan pelabur British daripada menggunakan produk leverage kriptonya. Langkah itu adalah selaras dengan hasrat syarikat untuk mematuhi Pihak Berkuasa Kelakuan Kewangan (FCA) United Kingdom. Badan kawal selia kewangan telah, pada Jun 2021, mengecam Binance dan mengarahkan ia untuk menghentikan semua aktiviti tidak terkawal di negara ini.
Berikutan amaran itu, Binance mengurangkan leverajnya daripada 100x kepada 20x untuk akaun baharu pada Julai 2021 untuk mengelak ribut peraturan. Pertukaran derivatif kripto FTX juga mengurangkan tawaran leverajnya tahun lepas daripada 100x kepada 20x sejurus selepas pelarasan Binance. FCA melarang penawaran produk dagangan kripto berleveraj kepada pelabur runcit UK.
Terbaru: Apakah maksud tindakan keras Taliban untuk masa depan crypto di Afghanistan
Terutama, pada masa ini terdapat beberapa peraturan kawal selia yang mengehadkan jumlah leveraj yang diberikan kepada pedagang oleh bursa crypto. Oleh itu, pengurusan risiko sebahagian besarnya bergantung kepada keutamaan perdagangan individu.
Kemelesetan kripto baru-baru ini menyerlahkan keperluan untuk pemantauan yang lebih rapi terhadap firma kripto dan peraturan yang lebih teguh untuk syarikat yang mempunyai aset penting di bawah kawalan mereka.
Seperti yang disaksikan selepas kemelesetan, kekurangan rangka kerja pengawalseliaan yang jelas membolehkan beberapa agensi crypto mengumpul lebih banyak hutang daripada aset melalui leverage. Ini meningkatkan risiko bagi pelabur dan pemiutang mereka.
Sumber: https://cointelegraph.com/news/crypto-market-turmoil-highlights-risks-of-leverage-in-trading