Kemelesetan ekonomi global seharusnya tidak mempunyai kesan negatif jangka panjang ke atas harga mata wang kripto, walaupun ia mempengaruhi kripto dalam jangka pendek.
Ia merupakan tahun yang sukar untuk aset berisiko di seluruh lembaga, dan adalah adil untuk menyalahkan keadaan makroekonomi. Gabungan faktor telah mencetuskan lonjakan inflasi di negara maju dan memaksa bank pusat bertindak balas.
Akibatnya, beberapa acara — termasuk inflasi, senarai gaji, pengumuman kadar faedah dan ucapan daripada pihak berkuasa monetari (terutamanya di Amerika Syarikat) — mempunyai kesan yang relevan terhadap harga aset risiko di seluruh dunia. Apabila berita buruk berlaku, pergolakan merebak ke seluruh kelas aset dan wilayah yang berbeza. Menjelang pertengahan September, semua indeks saham utama dari negara maju mencatatkan pulangan negatif dua digit (tahun hingga kini, mata wang diselaraskan).
Di perairan bergelora ini, aset kripto telah terjejas teruk. Indeks Kripto Nasdaq (NCI), yang mewakili prestasi aset kripto yang paling relevan, telah menurun 52.3% (sehingga tahun ini) menjelang 12 September. Semasa krisis ini, kripto juga mempamerkan korelasi tinggi yang belum pernah terjadi sebelumnya dengan aset berisiko tradisional, terutamanya saham dalam syarikat teknologi, yang terdiri daripada salah satu sektor yang paling rosak teruk. Dalam keadaan ini, patut dipersoalkan sama ada musim sejuk kripto adalah hasil daripada senario makro atau tidak. Mari lihat apa yang data boleh beritahu kami.
Berkaitan: Pasaran tidak melonjak dalam masa terdekat — Jadi biasakan diri dengan masa gelap
Kami memasang model regresi mudah untuk memahami cara kejutan makro memberi kesan kepada pulangan NCI. Kami menggunakan pulangan Nasdaq 100 (NDX)., yang sangat berkorelasi dengan kripto, sebagai pembolehubah proksi untuk perubahan dalam landskap makro. Pendekatan dipacu data kami juga menunjukkan dua tarikh terpencil yang memerlukan layanan istimewa, tetapi kami akan meneroka perkara ini kemudian. Menggunakan pulangan harian dari 1 Mac hingga 12 Sept., anggaran menunjukkan bahawa, untuk variasi 1% dalam NDX, seseorang harus menjangkakan variasi 1.27% dalam NCI. Memandangkan NDX telah turun 21.9% menjelang 12 September, kita boleh membuat kesimpulan bahawa 27.0% daripada pulangan negatif NCI secara langsung disebabkan oleh keadaan makroekonomi. Ini sememangnya jumlah yang besar, tetapi masih terdapat penurunan sebanyak 34.6% untuk dijelaskan. Bolehkah kita mengisytiharkan makro "tidak bersalah" untuk baki kelemahan ini? Model itu memberi kita beberapa petunjuk.
Dua tarikh terpencil itu dikenal pasti semata-mata oleh kriteria dipacu data. Tetapi, melihat lebih dekat, terdapat beberapa penceritaan yang bermakna di sekitar tarikh ini. Tarikh pertama ialah 9 Mei, yang bertepatan dengan keruntuhan Bumi (ekosistem stablecoin algoritma), dan yang kedua ialah 13 Jun, hari yang sama apabila Celsius, platform pinjaman kripto terpusat yang terkemuka ketika itu, menghentikan pengeluaran. Menurut model itu, dua hari ini bertanggungjawab untuk penurunan 22.4%, dan yang terakhir menyumbang dua pertiga daripada penurunan.
Kedua-dua Terra dan Celsius adalah contoh bencana ekonomi klasik: krisis mata wang dan kebankrapan ejen terlebih leveraj, masing-masing. Situasi ini biasanya berlaku apabila penghindaran risiko meningkat (tepatnya apa yang berlaku semasa krisis besar dan meluas). Petikan terkenal yang dikaitkan dengan Warren Buffett sangat sesuai dalam menerangkan idea ini: "Anda tidak akan mengetahui siapa yang berenang telanjang sehingga air pasang." Walaupun tidak adil untuk meletakkan semua kesalahan pada persekitaran makro untuk peristiwa ini, sukar untuk mempercayai bahawa ia tidak memainkan peranan penting dalam mempercepatkan lingkaran maut dan menguatkan kesan limpahan merentas seluruh ekosistem kripto. Adalah adil untuk mengklasifikasikan kedua-dua kes ini sebagai peristiwa khusus kripto yang dirangsang makro (nama yang menarik).
Selepas mengalih keluar kesan dua tarikh outlier, kami mendapat pulangan negatif sebanyak 15.5%, yang boleh dilabelkan sebagai prestasi kripto tulen. Nah, jika anda menyebutnya musim sejuk, anda mungkin tinggal berhampiran garisan Khatulistiwa. Carta di bawah menunjukkan trajektori alternatif yang tersirat oleh model:
Semua gimnastik statistik ini hebat, tetapi apakah maksudnya bagi pelabur yang telah menyaksikan separuh daripada kemerosotan pasaran? Pertama, walaupun terdapat korelasi yang tinggi, hubungan antara situasi makro semasa dan kemungkinan masa depan teknologi kripto dan blockchain adalah sangat lemah. Tidak ada sebab untuk mempercayai bahawa krisis ini akan memberi kesan kepada hasil jangka panjang pelaburan crypto.
Kedua, peristiwa khusus kripto yang dirangsang makro yang mempunyai kesan besar pada harga adalah teknikal semata-mata dan tidak mempunyai kesan ke atas asas tesis pelaburan. Adalah munasabah untuk menjangkakan bahawa kesannya akan diterbalikkan dalam jangka sederhana.
Berkaitan: Apakah rupa pasaran mata wang kripto pada tahun 2027? Berikut adalah 5 ramalan
Ketiga, ekosistem kripto adalah baik. Krisis itu menghanyutkan beberapa pelakon yang tidak baik dan projek yang direka dengan tidak baik, tetapi semua tiang itu berdiri utuh. Kewangan terdesentralisasi (DeFi) protokol berfungsi seperti yang diharapkan. Ethereum baru sahaja menyelesaikan kemas kini paling relevan dalam sejarah crypto. Penyelesaian lapisan kedua sedang berkembang. Terdapat penggunaan token tidak boleh kulat (NFT) dan bentuk budaya digital lain yang semakin meningkat, dan sebagainya.
Kemerosotan Crypto bukan semua tentang makro. Tetapi, kemungkinan besar kita akan berada dalam musim luruh yang selesa jika bukan kerana krisis itu. Dan, mengapa kita harus ragu-ragu tentang kemungkinan musim panas crypto selepas kegawatan makro surut? Telah dikatakan: "Untuk menghargai keindahan kepingan salji, adalah perlu untuk menonjol dalam kesejukan." Untuk menjadi samak pada musim panas crypto, anda mesti terdedah.
Artikel ini tidak mengandungi nasihat atau cadangan pelaburan. Setiap langkah pelaburan dan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penyelidikan sendiri ketika membuat keputusan. Pandangan, pemikiran dan pendapat yang dinyatakan di sini adalah pengarang sahaja dan tidak semestinya mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.
Sumber: https://cointelegraph.com/news/crypto-s-downturn-is-about-more-than-the-macro-environment