Jangan Jangka Pulangan Kripto gaya 2021 Tidak Lama Lagi, Kata Modal Ketangkasan

Michael Safai dari Dexterity Capital percaya mana-mana firma mata wang kripto neutral pasaran akan mengetepikan kesan potensi perubahan dalam industri.

Dalam temu bual dengan Blockworks, beliau berkata firma perdagangan proprietari yang berpangkalan di London itu telah menghadapi kesan kecairan yang disedut keluar daripada pasaran dan perniagaannya terpaksa menyesuaikan diri.

“Sudah sibuk. Banyak perkara yang rosak yang tidak pernah kami fikir akan rosak, dan kami tidak fikir peminjam ini akan turun seperti yang mereka lakukan. Kami tidak sangka Three Arrows Capital (3AC) akan meletup seperti yang mereka lakukan,” katanya merujuk kepada keruntuhan pemberi pinjaman crypto berprofil tinggi didorong oleh pendedahan mereka kepada yang berleverage tinggi dana lindung nilai 3AC.

3AC, yang dilaburkan dalam beberapa projek crypto yang bermasalah, gagal membayar pinjaman berjuta-juta dolar kepada pemberi pinjaman apabila harga aset kripto menjunam berikutan kejatuhan EarthUSD (UST) pada 9 Mei. Apabila firma itu gagal memenuhi pembayaran balik pinjaman, pemberi pinjaman terpaksa membekukan pengeluaran pada rangkaian mereka, menyebabkan kebimbangan yang meluas mengenai keterkaitan antara industri.

“Apabila Mei berlaku, semua orang menyangka langit sedang runtuh dan tidak tahu sama ada mereka akan berada di sana untuk suku lain. Orang ramai bertindak takut,” kata Safai. Tetapi dia fikir ia perlahan-lahan berubah kerana pelabur secara beransur-ansur menetapkan harga dalam faktor-faktor yang meningkat di udara sehingga kini.

“Perang Ukraine sedang berlaku, sedihnya, tetapi ia adalah kuantiti yang diketahui sekarang. Persekitaran makro adalah kuantiti yang lebih tidak diketahui, melihat sebanyak inflasi yang kita ada dan masih bertahan. Jadi orang ramai mula selesa semula dengan melabur semula dalam kripto.”

Jangkaan jangka pendek yang praktikal

Ketangkasan, yang memperdagangkan mata wang kripto antara $2 bilion dan 4 bilion pada awal tahun, menunjukkan prestasi yang baik sehingga kemalangan Terra. Keadaan menjadi senyap sejak itu.

"Kami menjalankan strategi pemasaran algoritma, yang bermaksud kami melakukan banyak volum. Kami berdagang lebih satu trilion [dolar] tahun lepas. Kami memberi makan kepada volum, dan oleh itu jumlah turun bukanlah berita baik untuk kami," Safai, yang menyifatkan kemerosotan pasaran sebagai "pasaran beruang ketiga yang sangat besar," kata Safai.

Selain itu, kejatuhan pemberi pinjaman kripto bukan sahaja menjejaskan sentimen pelabur, tetapi menjejaskan volum dagangan di bursa crypto utama.

“Berita baik tentang kami ialah memandangkan kami neutral pasaran, kami tidak terdedah kepada harga aset mata wang kripto. Jadi penurunan harga itu sendiri tidak membawa kesan buruk kepada kami,” tambahnya.

Strategi perdagangan neutral pasaran melaksanakan pelaksanaan kedua-dua kedudukan panjang dan pendek. Dagangan sedemikian memanfaatkan sepenuhnya kepelbagaian yang digunakan untuk melindung nilai daripada penurunan pasaran.

Safai berpendapat memegang jangkaan yang tinggi untuk jumlah dagangan dan menikmati keghairahan larian lembu 2021 adalah tidak munasabah. 

“Tahun lepas adalah tahun yang hebat untuk semua orang. Jangkaan kami agak tidak munasabah sekarang. Tetapi dari segi pulangan kami, mereka lebih baik daripada pada 2019. Mereka lebih baik daripada apa yang mereka ada, mungkin, pada awal 2020. Jadi kami melakukannya dengan baik,” katanya tanpa menyatakan nombor. 

Menurutnya, Dexterity berjaya berada di kedudukan itu dengan melaksanakan dagangan kukuh yang berakar umbi dalam alfa sebenar, berbanding terperangkap dengan kedudukan panjang levered.

“Sesiapa sahaja yang terlalu lama, atau membuat bakul syiling tidak akan membunuhnya sekarang. Lelaki seperti kami yang neutral pasaran, atau mempunyai beberapa alpha sebenar akan berjaya,” katanya.

Dexterity memberitahu Blockworks tahun lepas bahawa ia sedang mencari menggandakan bilangannya, tetapi kini telah mengubah cita-cita itu. Firma itu, yang kini mengira 17 pekerja, merancang untuk mengambil secara perlahan-lahan. 

“Kami tegar sama ada jurutera atau peniaga kuantitatif. Jadi sementara kami masih berkembang, kami tidak merancang untuk menggandakan tahun ini,” katanya.

Memautkan TradFi kepada kripto boleh menjadi pertaruhan yang baik

Pembina boleh mempunyai peluang sebenar dalam persekitaran pasaran crypto semasa. Secara khusus, pembina infrastruktur menghasilkan pelaburan modal teroka yang baik, menurut Safai. Ini kerana perniagaan ini berkemungkinan besar akan meningkat apabila keghairahan pasaran untuk pulangan kripto.

"Dengan jenis kegagalan yang berlaku sejak beberapa bulan lalu, orang ramai berfikir peraturan akan datang dengan lebih kuat, yang bermakna pemain TradFi yang sudah mempunyai semua lesen berada pada kedudukan yang baik jika mereka mempunyai teknologi," katanya. 

"Jika saya seorang pelabur sekarang, dan saya melihat pasukan yang baik yang sedang membina sesuatu dalam infrastruktur atau yang menghubungkan TradFi dengan dunia crypto, saya fikir itu adalah pertaruhan yang baik."

Melangkah ke hadapan, Safai menjangkakan pemberi pinjaman kripto memikirkan semula cara mereka menguruskan risiko dan lebih mengambil berat tentang siapa mereka memberi pinjaman kerana ruang itu tidak berkembang seperti yang sepatutnya.

“Mereka akan menjadi lebih malu untuk melakukan apa-apa yang terkurang cagaran atau kredit yang diberikan. Dan mereka hanya perlu menjadi lebih bijak.”

Dia mengesyaki pasaran akan perlahan untuk seketika dan tidak akan berubah dalam masa terdekat.

Dapatkan berita dan cerapan crypto popular hari ini dihantar ke peti masuk anda setiap petang. Langgan surat berita percuma Blockworks sekarang.