Akses Rantaian Blok KKR Kepada Dana $4 Bilion Membuka Pintu Kepada Pelabur Kripto

Memandangkan Suruhanjaya Bursa Sekuriti AS (SEC) bertindak keras terhadap firma mata wang kripto Wild West yang tidak patuh, satu jenis aplikasi blockchain baharu, yang dicipta dari bawah untuk menjadi sekuriti, sedang muncul untuk memenuhi permintaan. Bulan ini gergasi ekuiti persendirian KKRKKR
& Co membuka sebahagian daripada Dana Pertumbuhan Strategik Penjagaan Kesihatan $4 bilionnya (“HCSG II”) untuk dijadikan token di Avalanche (AVAX) blockchain, memberikan akses kepada kelas aset kepada pelabur dengan sebahagian kecil daripada kekayaan yang biasanya diperlukan

Usaha itu adalah langkah terbaru ke dalam blockchain untuk syarikat pengurusan pelaburan yang digelar Barbarians at the Gates pada tahun 1989 buku dengan nama yang sama. Dan aplikasi blockchain yang lebih patuh sedang dalam kerja-kerja oleh syarikat di seluruh dunia.

Walaupun generasi pertama firma kewangan yang menggunakan teknologi itu—yang disifatkan secara mengejek oleh golongan kripto-hardliners sebagai Enterprise Blockchain—memfokuskan hampir secara eksklusif pada apa yang dipanggil versi yang dibenarkan seperti Hyperledger Fabric dan Corda, pergerakan terbaru ini membuktikan dirinya terbuka kepada pelbagai jenis. teknologi, termasuk blok blok awam yang boleh dibina oleh sesiapa sahaja.

“Jangka panjang, blockchain mempunyai banyak kebolehgunaan merentas rantaian nilai pasaran swasta,” kata Dan Parant, ketua bersama perniagaan kekayaan AS KKR. “Oleh itu, saya fikir, bagi pengurus aset dan pemain lain dalam ruang, blockchain akan memudahkan untuk mengendalikan dan mentadbir dana ekuiti persendirian, daripada panggilan modal kepada pengedaran kepada penyata akaun modal yang akhirnya kami akan beralih kepada blockchain sebagai baik.”

Walaupun KKR yang berpangkalan di New York, yang menguruskan $491 bilion bernilai daripada aset, adalah salah satu daripada segelintir—dan mungkin yang pertama—firma ekuiti persendirian AS yang membuka salah satu dananya kepada tokenisasi pada blok blok awam, sebuah konsortium yang diketuai oleh iCapital, sedang meneroka peluang serupa dengan 18 ahli, termasuk BlackRock yang berpangkalan di ASBLK
, BNY Mellon dan lain-lain. Dalam projek berasingan, Addx yang berpangkalan di Singapura bekerjasama dengan firma pelaburan pasaran swasta AS Hamilton Lane dan Partners Group yang berpangkalan di Switzerland untuk membuka pelaburan ke Asia.

Klik disini untuk melanggan Forbes CryptoAsset & Blockchain Advisor.

Rahsia KKR untuk menjadi lebih awal untuk bermain bermula pada tahun 2018, apabila Parant berkata firma itu menganjurkan persaingan di kalangan pekerjanya. Di sana, Parant dan pasukannya mula-mula mengenal pasti peluang membahagikan pelaburan menggunakan token pada rantaian blok, mengurangkan jumlah yang diperlukan untuk melabur dan meluaskan potensi alam semesta pembiaya. Tanpa blockchain, pelabur HCSG II biasa bernilai kira-kira $100 juta. Walaupun masih tidak boleh diakses oleh jenis ibu-dan-pop, versi token dana itu tersedia kepada pelabur yang kekayaan bersihnya serendah $5 juta dan sekurang-kurangnya $100,000.

Untuk mencapai kejayaan itu, KKR bekerjasama dengan Securitize yang berpangkalan di San Francisco, peniaga broker yang mengumpul $85 juta daripada Morgan StanleyMS
dan lain-lain untuk mengeluarkan sekuriti pada pelbagai rantaian blok. Selepas pertemuan awal antara Parant dan Securitize, KKR's jutawan pengasas bersama dan kemudian Ketua Pegawai Eksekutif bersama Henry Kravis, yang masih pengerusi eksekutif bersama, melaburkan jumlah wangnya sendiri yang tidak didedahkan dalam ParaFi Fund sebuah firma pelaburan dan teknologi kripto yang diasaskan oleh bekas pengarah KKR Ben Forman.

Pada September 2021, sebulan sebelum Kravis dan CEO bersamanya berundur daripada syarikat yang mereka tubuhkan 45 tahun sebelum ini, firma itu sendiri secara rasmi melabur dalam ParaFi dan mendedahkan kumpulan kerja khusus untuk meneroka aplikasi blockchain. Menjelang penghujung tahun, KKR menunjukkan ia akan mengekalkan kursus yang ditetapkan oleh pengasas bersamanya, menjadikan yang pertama pelaburan dana dalam firma kripto, mengetuai pelaburan $350 juta dalam Anchorage Digital, penjaga kripto memberikan kelulusan bersyarat untuk beroperasi sebagai bank.

Menunjukkan keluasan kemungkinan kesan blockchain dalam pasaran persendirian dan seterusnya, KKR memulakan 2022 dengan menyertai sebuah konsortium yang turut merangkumi gergasi kewangan Apollo Global ManagementAPO
, Batu hitamBX
, Kumpulan Carlyle, Rangkaian Modal Institusi, Morgan Stanley, State Street, UBS dan WestCap untuk meneroka bagaimana blockchain dan teknologi lejar teragih lain boleh meningkatkan sektor pelaburan alternatif bernilai $13 trilion. Firma data pelaburan Prequin anggaran jumlah itu akan mencecah $23 trilion menjelang 2026.

Tetapi sehingga awal bulan ini, kerja kripto KKR terhad kepada pelaburan dan pembinaan pasukan. Dengan tokenisasi separa Dana HCSG IInya, itu berubah. Walaupun Parant dan Securitize enggan berkongsi nilai bahagian token pelaburan itu, mereka berkata ia adalah dalam berjuta-juta dolar, sebahagian kecil daripada dana $4 bilion syarikat penjagaan kesihatan; telah ditawarkan di bawah SEC Reg D 506(c); dan terdiri daripada pembeli yang layak secara eksklusif, bermakna Securitize tahu siapa pelabur itu, dan mereka tidak melanggar keperluan sekuriti.

Sejak Julai SEC telah mengenal pasti 10 token crypto sebagai sekuriti dan pada awal September mengumumkan merancang untuk menyemak pemfailan yang melibatkan aset crypto. Domingo tidak mengambil berat tentang tindakan keras itu. "Adalah sangat penting untuk kita mengikuti rangka kerja kawal selia yang sedia ada," kata Parant.

Walaupun Securitize tidak berkongsi nombor hasil, Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas Carlos Domingo berkata ia menjangka untuk menggandakan hasil tahun ini dan mempunyai modal yang mencukupi untuk kekal bertahan sekurang-kurangnya dua tahun, walaupun tanpa sebarang jualan tambahan. 250 pekerja firma itu kini menghubungkan 1.2 juta akaun pelabur kepada 3,000 peluang pelaburan dan boleh membina instrumen kewangan yang patuh pada blok blok yang dibenarkan Quorum, Corda dan Hyperledger serta blok blok awam termasuk Ethereum, Algorand dan Polygon. Securitize mempunyai lapan aset token yang disenaraikan pada Sistem Dagangan Alternatifnya, juga dilesenkan oleh SEC.

Walaupun baru-baru ini melaporkan menunjukkan bahawa perbelanjaan untuk mematuhi mungkin membuat beberapa projek crypto tidak dapat dipertahankan, Domingo berkata kos kegagalan seperti Celsius dan Voyager, yang baru-baru ini memfailkan kebankrapan berbilion dolar, adalah lebih tinggi. The Faedah mencipta aset pada rantaian blok, sebaliknya, jauh melebihi sumber yang diperlukan untuk bermula.

"Hakikat bahawa peluang pelaburan terbaik tidak ditawarkan kepada orang runcit, saya fikir pada asasnya adalah salah," kata Domingo. “Saya sepatutnya boleh melabur sama seperti endowmen Harvard, bukan? Dan saya berpendapat bahawa undang-undang tersebut perlu diubah, dilonggarkan dan diperbaiki. Yang berkata, peraturan pematuhan ada atas sebab tertentu. Ia adalah untuk perlindungan pelabur. Dan saya fikir dalam crypto orang telah menyedari bahawa kekurangan perlindungan pelabur sebenarnya telah mengakibatkan ramai orang runcit kehilangan banyak wang, dan itu salah. Jadi syarikat, terutamanya syarikat yang memperoleh banyak wang, sepatutnya melabur lebih banyak dalam pematuhan untuk melindungi pelabur mereka kerana yang akhirnya menderita ialah pelabur.”

Kemungkinan aplikasi blockchain lain boleh melibatkan cara baharu sepenuhnya untuk menstruktur dana awam, menurut Miles Radcliffe-Trenner, naib presiden hal ehwal awam KKR. “Kami sangat mengharapkan tawaran pertama ini, mengikut tepat bagaimana dana persendirian lain ditawarkan dalam pasaran,” kata Radcliffe-Trenner. "Kami mahu memastikan kami mendapat yang ini dengan betul. Kami mahu memastikan pelabur mempunyai pengalaman yang hebat. Tetapi pastinya terdapat peluang pada masa hadapan untuk memikirkan struktur lain yang sebenarnya boleh menjangkau khalayak pelabur yang lebih luas dan dapat mengiktiraf struktur tersebut juga.”

Ironinya, untuk teknologi yang mula-mula diguna pakai oleh penyokong privasi dan penjenayah kerana dianggap tidak mahu namanya disiarkan, Parant berkata rantaian blok akhirnya boleh membantu memainkan peranan dalam membantu firma lebih mudah mematuhi keperluan pengawalseliaan anti-pengubahan wang haram dan mengenali pelanggan anda. Domingo pergi lebih jauh, berpendapat bahawa mengeluarkan sekuriti pada blockchain mengurangkan kemungkinan kesilapan langkah seperti Krisis Saham Dole 2013, apabila saham hantu ditemui dan tiada siapa yang tahu dari mana asalnya. Beliau menjangkakan pengajaran yang diperoleh daripada protokol peminjaman dan pinjaman terdesentralisasi seperti Aave, bernilai $1 bilion, dan pembuat pasaran seperti $2.5 bilion Uniswap akan dimasukkan ke dalam kewangan tradisional.

"Ini adalah protokol blockchain yang sangat baru yang mempunyai kebolehgunaan besar untuk pasaran besar bertrilion dolar, yang merupakan dunia sekuriti," kata Domingo.