Data makroekonomi menunjukkan kesakitan yang semakin meningkat untuk pelabur crypto pada tahun 2023

Tidak dinafikan, 2022 adalah salah satu tahun terburuk untuk Bitcoin (BTC) pembeli, terutamanya kerana harga aset turun sebanyak 65%. Walaupun terdapat beberapa sebab yang jelas untuk penurunan itu, seperti LUNA-UST nahas pada bulan Mei dan juga Letupan FTX pada bulan November, sebab yang paling penting ialah dasar tirus Rizab Persekutuan AS dan menaikkan kadar faedah.

Harga Bitcoin telah jatuh 50% daripada puncaknya kepada paras terendah $33,100 sebelum kejatuhan LUNA-UST, terima kasih kepada kenaikan kadar Fed. Penurunan ketara pertama dalam harga Bitcoin adalah disebabkan ketidaktentuan pasaran yang semakin meningkat di sekitar potensi kenaikan kadar khabar angin pada November 2021. Menjelang Januari 2022, pasaran saham telah mula menunjukkan keretakan akibat peningkatan tekanan tirus yang akan berlaku, yang juga memberi kesan negatif kepada harga kripto.

Tahun hadapan pantas, dan pasaran kripto terus menghadapi masalah yang sama, di mana halangan daripada kenaikan kadar Fed telah menyekat pergerakan kenaikan harga yang besar. Perkara yang paling teruk ialah rejim ini mungkin bertahan lebih lama daripada jangkaan peserta pasaran.

Petunjuk muncul daripada gelembung dot-com 1990-an

. gelembung dot-com 1999-2000 boleh mengajar pelabur banyak tentang musim sejuk crypto semasa, dan ia terus melukis gambaran suram untuk2023.

Nasdaq Composite yang berteknologi tinggi melambung ke paras yang sangat besar pada awal 2000-an dan gelembung ini pecah apabila Fed mula menaikkan kadar faedah pada tahun 1999 dan 2000. Apabila kredit menjadi lebih mahal, jumlah wang mudah menyusut dalam pasaran, menyebabkan Nasdaq menurun daripada kemuncaknya sebanyak 77%.

Pasaran crypto kini menghadapi senario yang sama.

Pengerusi Fed Jerome Powell bertekad untuk mengekang inflasi dan ini bermakna akan ada kadar yang lebih tinggi untuk beberapa waktu akan datang. Presiden Rizab Persekutuan Minneapolis Neel Kashkari menulis dalam a blog post baru-baru ini bahawa beliau menjangkakan kadar terminal akan meningkat kepada 5.4% menjelang Jun 2023 —pada masa ini, kadarnya berada dalam julat 4.25% hingga 4.50%.

Terutama, pada masa gelembung dot-com, Fed berhenti menaikkan kadar pada Mei 2000, tetapi kemerosotan dalam Nasdaq berterusan untuk dua tahun akan datang. Oleh itu, kita boleh menjangkakan pasaran kripto akan terus menurun sekurang-kurangnya sehingga Fed berputar. Terdapat risiko pasaran beruang semasa meregang lebih lama jika ekonomi AS mengalami kemelesetan seperti tahun 2001.

Tanda-tanda kemelesetan yang semakin meningkat

Menurut melaporkan oleh penganalisis Mises Institute Ryan McMaken, bekalan wang M2 dolar AS bertukar negatif pada November 2022 buat kali pertama dalam 28 tahun. Ia adalah penunjuk potensi kemelesetan, yang biasanya "didahului oleh kadar pertumbuhan bekalan wang yang perlahan."

Walaupun McMaken mengakui kemungkinan penunjuk pertumbuhan bekalan wang negatif bertukar menjadi isyarat palsu, beliau menambah bahawa ia "secara amnya adalah bendera merah untuk pertumbuhan ekonomi dan pekerjaan. Ia juga berfungsi sebagai satu lagi penunjuk bahawa apa yang dipanggil pendaratan lembut yang dijanjikan oleh Rizab Persekutuan tidak mungkin menjadi kenyataan.

Laporan terkini daripada Institut Pengurusan Bekalan juga menunjukkan bahawa aktiviti ekonomi AS menguncup untuk bulan kedua berturut-turut pada bulan Disember. Indeks pengurus pembelian (PMI) keluar pada 48.3% untuk bulan Disember dan nilai di bawah 50% menandakan penguncupan. Ia menunjukkan bahawa permintaan untuk barangan perkilangan semakin berkurangan, mungkin kesan daripada kadar faedah yang lebih tinggi.

Purata kemelesetan AS sejak 1857 berlangsung selama 17 bulan, dengan enam kemelesetan sejak 1980 berlangsung kurang dari sepuluh bulan. Kemelesetan ini secara teknikal bermula pada Ogos 2022 dengan dua perempat daripada pertumbuhan KDNK negatif. Purata sejarah menunjukkan bahawa kemelesetan semasa mungkin berlarutan sehingga Jun 2023 hingga Januari 2024.

Bolehkah keadaan yang menggalakkan terbentuk lebih awal daripada 2024?

Pasaran kripto memerlukan alam wang mudah untuk kembali untuk membina larian lembu yang mampan. Bagaimanapun, berdasarkan rancangan semasa Fed, keadaan tersebut memandang jauh ke masa hadapan.

Hanya peristiwa angsa hitam yang memaksa kerajaan AS menggunakan pelonggaran kuantitatif dengan kadar faedah rendah dan rangsangan ekonomi seperti yang berlaku semasa wabak COVID-19 boleh mencetuskan lagi larian lembu.

Menurut penganalisis pasaran bebas Ben Lilly, a gelembung mungkin terbentuk dalam sektor pinjaman pengguna, yang telah berkembang pesat dalam dekad yang lalu kepada hampir $1 trilion.

Kenaikan itu amat ketara dalam dua tahun lepas sejak kerajaan AS berhenti menulis cek rangsangan. Lilly membuat kesimpulan bahawa sektor itu boleh runtuh jika ramai peminjam gagal membayar pinjaman mereka disebabkan tekanan ekonomi yang semakin meningkat. Beliau juga menyatakan bahawa "ia akan memerlukan rangsangan kerajaan untuk menyelesaikannya."

Garis masa untuk pecah gelembung adalah salah satu perkara yang paling mencabar untuk diramalkan. Ia mungkin bertepatan dengan berakhirnya kemelesetan pada lewat 2023 atau 2024. Namun, sehingga pengesahan pivot Fed atau pelonggaran kuantitatif datang, kebanyakan pelabur menjangkakan pasaran kripto akan kekal dalam aliran menurun.

Sehingga kini, jumlah permodalan pasaran crypto telah menurun sebanyak 75% daripada kemuncaknya sebanyak $3 trilion. Puncak 2017 sekitar $750 bilion adalah tahap sokongan dan rintangan yang penting untuk pasaran. Jika tahap ini pecah, jumlah permodalan pasaran industri boleh tergelincir di bawah $500 bilion.

Walaupun mungkin ada sementara rali pasaran menanggung, tekanan makroekonomi berkemungkinan menjejaskan semua pergerakan positif.