Peningkatan Flashbots Baharu Boleh Merevolusikan Pasaran Kripto Selepas Gabungan

Mencari selari kewangan tradisional untuk Flashbots adalah sukar. Dan ini kerana mereka mewakili penyimpangan radikal daripada budaya dan amalan kewangan di Wall Street. Mereka bukan pemberi maklumat terkemuka dan mereka bukan peniaga frekuensi tinggi (HFT).

Kejar-mengejar kucing dan tikus itu dicurangi di sebalik tabir gelap inovasi teknologi — di mana perdagangan frekuensi tinggi sentiasa dua langkah di hadapan pemberi maklumat dan pengawal selia.

Pencipta Flashbots melihat corak yang sama dalam cara pedagang mengeksploitasi Nilai Boleh Ekstrak Maksimum (MEV). Tetapi bukannya memanggil pelakon individu, mereka menghidupkan lampu. Ia tidak semestinya akan menghentikan larian hadapan 'penipuan' seperti yang dikatakan oleh pengasas bersama Phil Daian, tetapi ia akan membantu masyarakat mendapat manfaat daripada aktiviti perdagangan itu.     

Hasil daripada peningkatan MEV Boost, Figment, penyedia perkhidmatan pertaruhan institusi terkemuka, menganggarkan ganjaran pengesah akan meningkat sehingga 50% selepas Gabungan. Kami duduk bersama Figment untuk mengetahui lebih lanjut tentang anjakan paradigmatik ini. Tetapi sebelum kita menerangkan cara model baru ini berfungsi, kita perlu memahami di mana model lama gagal.

Paradigma lama: Budaya kerahsiaan

Robert Ellison, ketua pemasaran staking di Figment, menyenaraikan Wall Street front-run 2009 sebagai contoh selari beberapa amalan hari ini. Pemeriksaan rapi terhadap perjuangan antara mereka yang mendahului dan pemberi maklumat mereka menggambarkan mengapa dan bagaimana paradigma tradisional itu cacat. 

Pada tahun 2009, Richard Gates membocorkan amalan hadapan firma HFT kepada WSJ dan kemudian secara rasmi kepada SEC pada tahun 2010. Pada masa itu, firma meletakkan pelayan di sebelah pertukaran dan menggunakan kabel gentian optik yang diletakkan secara strategik oleh Spread Network untuk melaksanakan terpantas perdagangan. Kelebihan daya saing ini memberikan pedagang keupayaan untuk memanipulasi pasaran secara besar-besaran. Walaupun amalan itu hanya digunakan dalam 2% firma, ia menyumbang 73% daripada volum pesanan saham.

Pada tahun 2010, Gates memberitahu SEC bahawa dia adalah mangsa amalan ini. Dia mendakwa bahawa Credit Suisse, pengendali kolam gelap yang dipanggil Crossfinder, sengaja memberikan kelebihan tidak adil kepada peniaga HFT berbanding peniaga runcit seperti dirinya. Dalam aduannya, dia berkongsi khabar angin bahawa Credit Suisse akan memasarkan kumpulan mereka kepada peniaga-peniaga ini dengan berkata, “Kami mempunyai biri-biri di dalam kandang. Apa yang perlu kamu lakukan ialah datang dan sembelih mereka.”

Pada 2015, Gates memohon ganjaran pemberi maklumat yang akan memberikannya antara 10% hingga 30% daripada penyelesaian SEC terhadap Credit Suisse. Dan kemudian pada tahun itu, Credit Suisse bersetuju untuk membayar denda $84.3 juta. 

Tetapi pada masa itu peniaga dan pertukaran frekuensi tinggi telah beralih kepada strategi baharu. Sebagai contoh, yang NYSE menggunakan jenis pesanan rahsia yang membiarkan segelintir atau firma melompat mendahului peniaga lain. Pemberi maklumat baru seperti Haim Bodek muncul dan aduan difailkan. 

Dan pada masa permohonan ganjaran pemberi maklumat Gates, syarikatnya sendiri, Powhatan Energy menghadapi aduannya sendiri — berjumlah $26 juta dalam penalti. Mereka mendakwa bahawa syarikat itu sengaja mengeksploitasi kelemahan dalam Pasaran PJM Interconnection LLC. 

Contoh ini menunjukkan bahawa insentif pemberi maklumat SEC terlalu terdedah kepada eksploitasi, dan birokrasinya terlalu lambat untuk membuat perubahan yang bermakna. Sistem mengekstrak nilai maksimum (MEV) daripada urus niaga Ethereum mendedahkan rangkaian kepada jenis operasi hadapan yang hampir sama dan seperti peniaga di Wall Street, mereka sentiasa membangunkan taktik baharu. Tetapi seperti yang anda akan lihat, Flashbots menawarkan penyelesaian yang secara falsafah bertentangan dengan paradigma lama.

MEV berjalan di hadapan menjelaskan

Tidak seperti pertukaran tradisional, semua perdagangan dalam Ethereum, seperti urus niaga biasa, perlu diselesaikan secara rantaian dan bukannya pusat penjelasan. Tetapi sebelum ia diselesaikan secara rantaian, hampir semua dagangan memasuki mempool di mana dalam protokol bukti kerja (PoW) pelombong mengutamakan transaksi yuran gas yang lebih tinggi daripada yuran yang lebih rendah. Pengesah akan menerima pakai tanggungjawab ini selepas penggabungan.

Menurut Ethereum.org, “nilai maksimum yang boleh diekstrak (MEV) merujuk kepada nilai maksimum yang boleh diekstrak daripada pengeluaran blok yang melebihi ganjaran blok standard dan yuran gas dengan memasukkan, mengecualikan dan menukar susunan urus niaga dalam blok. 

Pihak ketiga yang dipanggil pencari MEV telah membangunkan algoritma yang mencari peluang MEV dalam kumpulan urus niaga. Penambang yang memilih peluang mereka kemudian berkongsi sedikit keuntungan sebagai balasan. Pelari hadapan telah membangunkan algoritma mereka sendiri yang secara sistematik menggunakan data dalam buku pesanan awam dan mempool untuk memotong barisan. 

Mendahului dagangan lain dalam pertukaran terdesentralisasi (DEX) seperti Uniswap memberi kelebihan kepada pendahulu. Dalam apa yang dipanggil perdagangan sandwic, pendahulu pertama mengira tindakan harga yang terhasil daripada perdagangan beratur untuk menentukan keuntungan, melaksanakan perdagangan dengan bayaran gas yang lebih besar untuk melompat ke hadapan, dan segera menjual selepas perdagangan sebelumnya diselesaikan. Mereka hanya mengumpul keuntungan jika pergerakan harga lebih daripada yuran gas yang mereka bayar untuk melompat ke hadapan. 

Larian depan umum adalah satu lagi pendekatan popular. Ia mencari urus niaga/dagangan yang menguntungkan dalam mempool, menyalinnya dan meningkatkan yuran gas untuk memotong selaras. Tidak seperti perdagangan sandwic, pendekatan ini mendapat keuntungan daripada MEV dan bukannya tindakan harga pada DEX. 

Tetapi taktik ini tidak boleh diramal atau konsisten.   

“Orang ramai telah menyedari terdapat pelbagai cara untuk melibatkan diri dengan Ethereum. Pengguna biasa mungkin hanya mahu memindahkan ETH. Walau bagaimanapun, orang yang terlibat dalam MEV mempamerkan lebih banyak reaksi terhadap apa yang berlaku pada rangkaian. Ia berulang dan refleksif. Mereka memerhati kumpulan urus niaga yang belum selesai, memerhatikan apa yang orang lain lakukan,” kata Clayton Menzel, ketua protokol dan peluang Figment.  

Jadi apa itu Flashbots? Paradigma baru

Flashbots ialah organisasi penyelidikan dan pembangunan yang bertujuan untuk mengurangkan kesan rangkaian negatif MEV.

Mereka mencipta penyelesaian sumber terbuka yang membolehkan pelombong pada protokol POW dan pengesah pada protokol POS untuk bekerja dengan lebih cekap dengan pencari MEV. Ia menganjurkan lelongan peribadi yang berasingan daripada mempool. Sistem ini tidak menghentikan semua berjalan di hadapan pada Flashbots tetapi ia menghalang pendekatan umum dengan menyembunyikan transaksi beratur daripada pandangan umum.

Dalam peningkatan baharu kepada MEV Boost, Flashbots akan menjadikan lelongan ini lebih cekap dengan memperkenalkan pihak ketiga yang dipanggil pembina. Dalam versi ini, pengesah tidak lagi berfungsi secara langsung dengan pencari MEV dalam pengeluaran blok. Sebaliknya pembina akan bekerjasama dengan pencari MEV untuk membina dan melelong blok berpotensi kepada pengesah. Setiap pihak akan mendapat keuntungan atas sumbangan mereka. Dan ia menjadikan proses lebih cekap dan adil kerana ia menghilangkan beban daripada pengesah dan membolehkan lebih ramai peserta mendapat manfaat. 

Kecemerlangan paradigma baru ini ialah ia bertujuan untuk menyelesaikan ketidakcekapan dan bukannya menghukum tingkah laku yang buruk. Taktik berjalan di hadapan pada rangkaian Ethereum kemungkinan besar akan sentiasa wujud. Tetapi melalui insentif yang betul mereka boleh menyalurkan tingkah laku itu ke dalam sistem yang telus dan demokratik yang membolehkan lebih banyak penyertaan dalam pasaran MEV.  

Daripada bergantung kepada pegawai birokrasi yang lambat untuk menghukum tingkah laku buruk, ia menyusun semula insentif untuk mengurangkan kesan rangkaian negatif dan menjadikan MEV lebih terpencar. Ia tidak dijamin bahawa setiap pengesah akan menggunakan Flashbots selepas penggabungan. Tetapi jika ia meningkatkan hasil staking dan mengurangkan kesan rangkaian negatif MEV, pengesah akan berisiko kehilangan staker jika mereka tidak terlibat dengan Flashbots atau penyelesaian MEV alternatif.     

Figment baru-baru ini mengumumkan bahawa ia akan menyepadukan MEV-Boost ke dalam pengesah Ethereumnya. Setakat ini, mereka telah berjaya menguji MEV-Boost pada Goerli, testnet terakhir yang dijalankan sebelum Gabungan Ethereum. Setakat ini kajian mereka menunjukkan bahawa peningkatan itu akan meningkatkan hasil pertaruhan dengan ketara. Tetapi ia juga akan membenarkan pelanggan ETH Figment untuk mengambil bahagian dalam MEV. 

Pendidikan masih diperlukan 

“Pendidikan itu penting. Flashbots menyediakan penyelidikan dan mencipta penyelesaian terbuka di mana anda boleh melihat pengekstrakan MEV. Ia membantu anda melihat perkara yang berlaku, menawarkan pandangan seimbang yang mengenali kedua-dua positif dan negatif. Pendidikan dan perbincangan terbuka juga penting,” kata Ellison. 

Terdapat banyak bunyi dan tidak begitu banyak isyarat di ruang ini. Apabila ETH berpindah ke PoS, orang ramai harus membuat keputusan yang lebih baik tentang siapa yang akan bekerjasama sejauh mana penyedia infrastruktur pergi. Anda boleh melihat aspek negatif MEV, dan kini anda boleh membuat pilihan anda sendiri sebagai pemegang token ETH. Figment sedang bekerja keras untuk membantu orang ramai membuat keputusan pertaruhan termaklum. Mereka bukan sahaja menerbitkan mereka Dasar MEV di hadapan daripada Gabungan, mereka juga menganjurkan a ruang Twitter untuk membantu komuniti mereka lebih memahami perubahan tersebut. 

Pada masa ini tiada tekanan untuk pelombong untuk berkongsi ganjaran MEV. Pengesah, sebaliknya, boleh dikatakan menghadapi risiko reputasi yang lebih tinggi. Akibatnya, sebaik sahaja pengesah mengambil alih pelombong selepas penggabungan, persaingan lebih berkemungkinan menyebabkan ganjaran MEV dikongsi secara lebih meluas berbanding hari ini.

Kandungan ini ditaja oleh Figment.

Dapatkan berita dan cerapan crypto popular hari ini dihantar ke peti masuk anda setiap petang. Langgan surat berita percuma Blockworks sekarang.