Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan (OECD) menganalisis musim sejuk kripto dalam kertas dasar baharu bertajuk "Pelajaran daripada musim sejuk kripto: DeFi berbanding CeFi," yang dikeluarkan pada 14 Disember. Pengarang diperiksa kesan musim sejuk kripto ke atas pelabur runcit dan peranan “kejuruteraan kewangan” dalam masalah semasa industri dan mendapati banyak perkara tidak disukai.
Kertas kerja daripada OECD, sebuah badan antara kerajaan dengan 38 negara anggota yang berdedikasi untuk kemajuan ekonomi dan perdagangan dunia, menumpukan pada acara dalam tiga suku pertama 2022. Ia meletakkan kesalahan kepada mereka tepat pada kekurangan perlindungan kerana "tidak mematuhi penyediaan aktiviti kewangan terkawal” dan fakta bahawa “beberapa aktiviti ini mungkin berada di luar rangka kerja kawal selia yang sedia ada di sesetengah bidang kuasa.”
Laporan itu menyatakan bahawa peserta pasaran institusi meninggalkan kedudukan mereka lebih awal daripada pelabur runcit, yang mungkin terus melabur apabila pasaran runtuh. Pelabur dalam TerraUSD (UST), sebagai contoh, mempunyai "sedikit pemahaman tentang watak bulat dan refleksif yang dipanggil stablecoin, yang tidak mempunyai nilai ketara." Sementara itu, penularan merebak melalui industri kerana kesalinghubungannya yang tinggi.
Musim sejuk crypto juga "mendedahkan bentuk kejuruteraan kewangan baharu" yang mempunyai kesan negatif ke atas pasaran. Menurut laporan itu:
“Pembangunan seperti pertaruhan cecair, mencipta derivatif yang disokong oleh aset terkunci tidak cair, mewujudkan risiko transformasi kecairan yang melampau dan ketidakpadanan kematangan. Pusingan berturut-turut hipotesis semula aset kripto yang dianggap oleh pelanggan platform untuk dipinjamkan dan/atau 'dikunci' kerana cagaran mewujudkan risiko yang berkaitan dengan ketidakpadanan leverage dan kecairan yang tinggi dalam pasaran aset kripto."
Banyak daripada amalan tersebut berasal daripada "kebolehkompakan" kewangan terdesentralisasi (DeFi), iaitu keupayaan untuk menggabungkan kontrak pintar untuk mencipta produk baharu, dan amalan itu berterusan tanpa henti, kata laporan itu.
1/Penyelidikan baharu yang sangat baik oleh OECD tentang peranan #CeFi and #DeFi dalam kegawatan crypto. #Crypto penyokong mungkin cuba menyalahkan pemain berpusat, tetapi jangan terlepas pandang peranan DeFi. Kesilapan kontrak pintar + dagangan berleveraj mendorong turun naik. https://t.co/EVCRhp3y0a pic.twitter.com/lWA2PeUclw
— Brian Laverdure, AAP (@brian_laverdure) Disember 14, 2022
Para pengarang memasuki jurang CeFi/DeFi dalam kripto, dengan menyatakan bahawa DeFi berfungsi "tanpa masalah" pada separuh pertama tahun ini, walaupun pembubaran automatik DeFi boleh membawa kepada ketidaktentuan pasaran yang lebih besar. Kedua-dua jenis platform mungkin kekurangan peraturan atau pematuhan peraturan, dan CeFi dan DeFi sangat saling berkaitan dalam ekosistem tertumpu.
Lebih banyak kerosakan ditemui dalam DeFi. Laporan itu mendokumenkan kegagalan oracle semasa keruntuhan ekosistem Terra yang mencipta peluang untuk penyalahgunaan di beberapa bursa. Perbezaan dalam akses maklumat menyebabkan platform DeFi dan CeFi berkelakuan dengan ketara berbeza semasa krisis itu. Laporan itu menyatakan:
"Pasaran CeFi dan DeFi berfungsi lebih baik dalam pasaran kenaikan harga."
Laporan itu menekankan keperluan untuk pelabur runcit yang berpendidikan. "Apabila pendedahan yang sesuai tentang risiko tidak disediakan oleh peserta pasaran, pembuat dasar boleh memberikan amaran kepada pelabur, dan khususnya kepada pelabur runcit, tentang peningkatan risiko aktiviti sedemikian," katanya. Ia menambah bahawa krisis pasaran crypto akan mempunyai potensi yang lebih besar untuk merebak ke pasaran tradisional apabila industri berkembang, dan penyelarasan antarabangsa akan diperlukan "untuk mengelakkan peluang arbitraj kawal selia yang kini dieksploitasi oleh beberapa firma aset kripto yang tidak patuh."
Sumber: https://cointelegraph.com/news/new-oecd-report-takes-lessons-from-crypto-winter-faults-financial-engineering