Empayar Kripto Silbert Sekali-$10 Bilion Menunjukkan Retak

(Bloomberg) — Pengeluaran yang digantung di pembrokeran mata wang kripto Genesis di tengah-tengah kemerosotan pasaran kripto yang semakin meluas telah menimbulkan perhatian yang tidak diingini kepada Barry Silbert, orang yang menerajui empayar Kumpulan Mata Wang Digital.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Silbert, yang jarang membuat temu bual akhbar atau bercakap di pelbagai persidangan industri, mengasaskan konglomerat kripto yang berpangkalan di Stamford, Connecticut pada 2015, menurut profil LinkedIn lelaki berusia 46 tahun itu. Tahun lepas, penilaian DCG mencecah $10 bilion, selepas ia menjual $700 juta saham dalam jualan persendirian yang diketuai oleh SoftBank Group Corp. DCG mempunyai 66 pekerja pada awal November dan memegang lebih daripada 200 syarikat dalam portfolionya.

Jangkauan DCG adalah luas: sebagai tambahan kepada pemberi pinjaman Genesis, ia juga mengawal pengurus aset digital Grayscale Investments, yang menawarkan dana crypto terbesar di dunia. DCG juga merupakan ibu bapa penyedia perkhidmatan perlombongan kripto Foundry Digital, penerbitan berita Coindesk dan pertukaran Luno, antara lain. DCG menolak permintaan untuk temu bual dengan Silbert.

Dalam ruang crypto, kekuatan DCG terkenal. Portfolio firma swasta selama ini telah merangkumi segala-galanya daripada pertukaran seperti Coinbase kepada Ledger pembuat perkakasan kepada bank tertumpu kripto, Silvergate.

“Ia adalah masalah yang cukup besar dalam crypto,” kata Wilfred Daye, ketua pegawai eksekutif Securitize Capital, sebuah firma pengurusan aset digital. "Jejak kaki mereka ada di mana-mana."

Dengan penebusan Genesis yang dihentikan, kesihatan DCG dipersoalkan, satu lingkaran yang mengikuti ledakan mengejutkan pertukaran kripto FTX yang berpangkalan di Bahamas dan bekas ketua eksekutifnya, Sam Bankman-Fried. Genesis ialah permata mahkota kerajaan Silbert, setelah memantapkan dirinya sebagai salah satu broker terbesar dan paling terkenal, membenarkan dana dan pembuat pasaran meminjam dolar atau mata wang digital untuk menguatkan dagangan mereka.

Kisah berterusan

"Terdapat banyak pelajaran yang boleh dipelajari di sini," kata Campbell Harvey, seorang profesor kewangan di Duke University. “Pada masa hadapan, tahap usaha wajar mungkin akan meningkat. Ia tidak lagi boleh diterima untuk mempunyai pendedahan yang besar kepada entiti luar pesisir yang legap — tidak kira betapa popularnya pengasas mereka.”

Silbert mula-mula membeli Bitcoin pada 2012, ketika industri itu berada di peringkat awal. Antara pekerja terawal firma itu ialah Michael Moro, yang meninggalkan peranan CEO di Genesis pada Ogos, serta Ryan Selkis, pengasas bersama penyelidik Messari, dan Meltem Demirors, ketua pegawai strategi firma pelaburan aset digital saingan CoinShares.

Skala kelabu secara relatifnya tidak terjejas oleh pergolakan terkini - firma itu dengan cepat mengatakan pada hari Rabu bahawa produknya berfungsi seperti biasa. Walaupun begitu, pengurus aset sedang menangani set isunya sendiri. The $10.7 bilion Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) didagangkan pada diskaun rekod kepada Bitcoin yang dipegangnya, memandangkan struktur amanah itu tidak membenarkannya untuk menebus saham. Grayscale menyaman Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS pada Jun selepas pengawal selia menolak permohonan firma untuk menukar GBTC kepada dana dagangan bursa.

Tetapi walaupun dengan diskaun rekod, GBTC dilihat sebagai lembu tunai untuk Grayscale — dan lanjutan, untuk DCG. Amanah mengenakan yuran tahunan 2% kepada pemegang saham. Ini bermakna walaupun GBTC telah menurunkan nilai berbilion dolar sejak jumlah aset memuncak pada lebih daripada $40 bilion pada November lalu, Grayscale masih akan mengutip lebih daripada $200 juta dalam yuran daripada amanah setahun pada tahap aset semasa, menurut pengiraan oleh Bloomberg .

Pergerakan Genesis pada hari Rabu hanya menjejaskan perniagaan pinjamannya, menurut Ketua Eksekutif interim Derar Islim, yang berkata perniagaan spot dan perniagaan derivatif dan jagaan syarikat itu "kekal beroperasi sepenuhnya." Walau bagaimanapun, keputusan untuk menghentikan pengeluaran dibuat selepas tempoh yang menyakitkan bagi pembrokeran.

Retak mula timbul selepas Genesis terperangkap dalam kebankrapan dana lindung nilai Three Arrows Capital. Genesis adalah pemiutang terbesar yang terperangkap dalam kejatuhan itu selepas dana gagal memenuhi panggilan margin. DCG menanggung beberapa liabiliti dan memfailkan tuntutan $1.2 bilion terhadap Three Arrows, yang sedang dibubarkan. Genesis berkata pada bulan Oktober - sebelum letupan FTX - bahawa pinjaman menjunam 80% pada suku ketiga.

“Genesis Global Capital, perniagaan pinjaman Genesis, membuat keputusan yang sukar untuk menangguhkan penebusan dan permulaan pinjaman baharu buat sementara waktu. Keputusan ini dibuat sebagai tindak balas kepada kehelan pasaran yang melampau dan kehilangan keyakinan industri yang disebabkan oleh letupan FTX,” kata jurucakap syarikat Amanda Cowie. “Ini memberi kesan kepada perniagaan pinjaman di Genesis dan tidak menjejaskan perniagaan perdagangan atau penjagaan Genesis. Yang penting, ia tidak memberi kesan kepada operasi perniagaan DCG dan anak syarikat milik penuh kami yang lain.”

Di tengah-tengah kegawatan baru-baru ini, DCG telah merombak C-suitenya. Mark Murphy dinaikkan pangkat menjadi presiden daripada ketua pegawai operasi sebagai sebahagian daripada penstrukturan semula yang menyaksikan kira-kira 10 pekerja keluar dari syarikat itu. Sementara itu, segelintir kakitangan meja dagangan Genesis juga telah berlepas, begitu juga dengan ketua cerapan pasaran dan ketua pegawai risikonya.

Silbert mengasaskan DCG selepas dia menjual SecondMarket, pasaran aset persendirian yang telah diperoleh oleh Nasdaq pada 2015. Tahun lepas dia memberitahu Wall Street Journal bahawa dia melihat Minyak Standard sebagai inspirasi untuk firma aset digitalnya. Sebelum SecondMarket, Silbert juga bekerja di Houlihan Lokey, selepas dia lulus dari Universiti Emory, profil LinkedInnya ditunjukkan.

–Dengan bantuan daripada Muyao Shen, Olga Kharif dan Anna Irrera.

(Kemas kini dengan konteks tentang pekerja awal dan rombakan kakitangan dalam perenggan ke-8 dan ke-14.)

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP