Crypto

Detik Lehman Brothers industri kripto

11/11/2022
Berita Bitcoin Ethereum

Bursa mata wang kripto ketiga terbesar di dunia, FTX, memulakan tahun ini dengan pusingan pembiayaan Siri C $400 juta, mengambil penilaian kepada lebih $32 bilion. Sepuluh bulan kemudian, bursa kripto memusnahkan kemungkinan kebankrapan selepas tawarannya untuk diambil alih oleh Binance gagal.

FTX dilihat sebagai salah satu pemain kripto global terbesar kerana ia mewujudkan dirinya dengan pelbagai jenama arus perdana dan perkongsian penajaan serta berbilion-bilion dalam pengumpulan dana. Kewangan bursa crypto tidak pernah dipersoalkan, memandangkan ia telah diselamatkan beberapa firma pinjaman semasa crypto penularan pada suku kedua 2022. Walau bagaimanapun, keadaan berubah liar pada minggu kedua bulan November.

Ia bermula dengan laporan tentang Token FTX tidak cair Alameda Research (FTT) pegangan dan percanggahan dalam topi pasaran FTT. Had pasaran cecair token FTT ialah kira-kira $3.35 bilion, manakala Alameda memegang kira-kira $5.5 bilion nilai FTT dalam cagaran dan leverage hutang.

Laporan itu diikuti oleh Ketua Pegawai Eksekutif Binance Changpeng Zhao melalui Twitter untuk mengumumkan bahawa mereka membubarkan semua pegangan FTT mereka yang diterima oleh pertukaran sebagai sebahagian daripada keluarnya daripada ekuiti FTX tahun lepas. Binance menerima kira-kira $2.1 bilion bersamaan tunai dalam Binance USD (BUSD) dan FTT. Bagaimanapun, lebih daripada pembubaran, kata-kata tweet Zhao yang menarik perhatian. Dia berkata bahawa mereka tidak menyokong orang yang "melobi terhadap pemain industri lain di belakang mereka."

Sikap licik Zhao terhadap Sam Bankman-Fried dan usaha melobinya terhadap kewangan terdesentralisasi (DeFi) pasaran mencetuskan panik dalam pasaran, membawa kepada penjualan besar token asli FTX, FTT. Bankman-Fried keluar pada keesokan harinya untuk memastikan bahawa segala-galanya baik-baik saja dengan pertukaran dan bahawa pesaing mencipta FUD. Walau bagaimanapun, itu tidak membantu kes Bankman-Fried atau penurunan FTT kerana token terus berdarah dan harga jatuh di bawah $20, memberi tekanan kepada FTX.

Hanya sehari selepas memberi jaminan kepada komuniti crypto bahawa semuanya baik-baik saja dan FTX mempunyai dana untuk menyokong aset pelanggan, Bankman-Fried mengumumkan bahawa FTX berada dalam krisis kecairan yang mendalam dan bahawa ia sedang mengusahakan rancangan untuk menjual pertukaran globalnya kepada Binance . Kira-kira 48 jam kemudian, Binance berkata bahawa selepas melihat buku dalaman FTX, ia menyedari keadaan terlalu maju untuk ia membantu dan menarik diri daripada perjanjian itu.

Laporan lain menyatakan bahawa Bankman-Fried meminta $8 bilion dalam pembiayaan kecemasan untuk menebus pengeluaran pengguna, menunjukkan terdapat penyelewengan dana pengguna juga. 

Image
Kekurangan $8 bilion FTX pada kunci kira-kira berbanding % permodalan pasaran. Sumber: pandangan benar

Melihat kepada angka, jelas mengapa Binance memutuskan untuk menarik diri daripada perjanjian itu, kerana kekurangan $8 bilion mewakili hampir 20% daripada had pasaran Binance selepas kemerosotan baru-baru ini.

Terbaru: Mengekalkan desentralisasi: Adakah perkhidmatan jagaan mengancam protokol DeFi?

Rob Viglione, Ketua Pegawai Eksekutif di firma infrastruktur Web3 Horizen Labs, memberitahu Cointelegraph bahawa senario yang berterusan tidak boleh berlaku dalam kewangan tradisional kerana Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan (FDIC) Amerika Syarikat dan sistem Rizab Persekutuan menyediakan pengawasan kawal selia dan bertindak sebagai penghenti. Dalam kes FTX beliau menyatakan:

“Di sini kami mempunyai rangkaian kewajipan kewangan yang terletak di atas aset digital yang tidak menentu, FTT, yang orang ramai terlupa boleh kehilangan semua kecairan dalam krisis. Sebab hampir, bagaimanapun, nampaknya adalah sesuatu yang serupa dengan peperangan kewangan kerana pemegang utama, Binance, memutuskan untuk secara tiba-tiba membuang semua pegangan mereka di pasaran spot sekaligus. Ini dilakukan dengan sengaja untuk menjatuhkan harga dan untuk meruntuhkan web kewajipan kewangan yang merentasi pelbagai organisasi, mungkin sebagai pengiktirafan penuh bahawa ramai orang akan terluka dalam proses itu."

Apabila Bankman-Fried berkata pertukaran itu cair, ia mungkin benar. Satu-satunya masalah ialah pertukaran adalah sangat cair dalam FTT, yang juga digunakan secara meluas sebagai cagaran. 

Jonathan Zeppettini, peneraju strategi di Decred, memanggil saga FTX sebagai detik Lehman Brothers industri crypto dalam kitaran ini, memberitahu Cointelegraph:

“Kemungkinan besar bahawa percubaan di bursa telah mendedahkan mereka beroperasi secara rizab pecahan selepas terlibat dalam hipotesis semula aset pelanggan untuk menyelamatkan Alameda Research, firma perdagangan prop yang turut diasaskan oleh [Bankman-Fried] dengan berkesan , yang menjadi zombi akibat kerugian yang berterusan. Ringkasnya, mereka menggunakan skim yang melibatkan cagaran sampah yang terlebih nilai untuk menyerbu bank simpanan dan kini pelanggan dibiarkan memegang beg itu.”

Jangan sekali-kali menggunakan token yang anda cetak sebagai cagaran

Penyebab terbesar kejatuhan FTX ternyata adalah firma bersekutunya, Alameda Research, dan token asalnya sendiri FTT. Semasa pemberi pinjaman kripto seperti Three Arrows Capital dan Celsius bergelut untuk menghadapi kemalangan Terra, Alameda berjaya mengharungi krisis itu. Tetapi, kini nampaknya masalah mula memuncak bagi firma itu pada suku kedua itu sendiri.

Seperti yang dilaporkan Cointelegraph sebelum ini, a Transaksi 28 September sebanyak 173 juta FTT, bernilai kira-kira $4 bilion pada masa itu, menunjukkan FTX mungkin telah menyelamatkan Alameda semasa penularan crypto, dengan mengetahui bahawa 173 juta FTT terletak hak akan dikeluarkan pada bulan September.

Menurut data dalam rantaian, bekalan token FTT meningkat sebanyak 124.3% pada 28 September apabila 173 juta token FTT dicipta oleh kontrak 2019 dengan Alameda sebagai penerima. Alameda kemudian menghantar keseluruhan FTT yang baru dicetak kembali ke alamat FTX, yang menyebabkan ramai percaya ia adalah pulangan hutang. Khabar angin kemudiannya berleluasa bahawa FTX menyelamatkan Alameda menggunakan FTT yang belum dikeluarkan sebagai cagaran.

Lucas Nuzzi, ketua firma analisis crypto Coinmetric, percaya FTX bukan sahaja membantu Alameda daripada meletup tetapi seterusnya menyelamatkan 173 juta FTT yang diberi hak daripada pembubaran. Teori ini kemudiannya disahkan dalam laporan Reuters bahawa mencadangkan Bankman-Fried memindahkan sekurang-kurangnya $4 bilion dalam dana FTX, dijamin oleh aset termasuk FTT dan saham dalam platform dagangan Robinhood Markets Inc. Sebahagian daripada dana ini adalah deposit pelanggan.

Eric Chen, Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas bersama borang penyelidikan DeFi Injective Labs, memberitahu Cointelegraph bahawa liabiliti berasaskan FTT token asli FTX yang tidak disemak meningkat ke tahap yang mustahil untuk pertukaran itu kembali. Dia telah menerangkan:

“FTX berada dalam kedudukan di mana liabiliti mereka jauh melebihi aset mereka. Pada asasnya, telah dilaporkan beberapa hari lalu bahawa kunci kira-kira Alameda tidak begitu sihat. Alameda berkait rapat dengan FTX dan firma itu juga memegang sejumlah besar aset mereka dalam Token FTX asli. Memandangkan nilai FTT mula jatuh dengan mendadak, Alameda berkemungkinan tidak lagi dapat menampung liabiliti mereka yang membawa kepada keseluruhan besar di seluruh kunci kira-kira FTX.”

Alameda mempunyai hampir $15 bilion aset menjelang akhir Jun, dengan $3.66 bilion "FTT tidak berkunci," bersama-sama dengan $2.16 bilion dalam cagaran FTT. Joshua Peck, pengasas dan ketua pegawai pelaburan di dana lindung nilai crypto Truecode Capital, memberitahu Cointelegraph:

“Nampaknya mereka telah menggunakan token ini untuk memindahkan dana pelanggan daripada FTX kepada dana lindung nilai Alameda yang juga dimiliki oleh Bankman-Fried sebagai pertukaran untuk cagaran yang boleh mereka cipta secara tidak sengaja.”

Dia menambah bahawa jika Alameda dapat memulangkan dana, pelanggan tidak akan berisiko, tetapi "nampaknya mereka membuat pelaburan tidak cair, jadi dana pelanggan memerlukan penjualan beberapa kepentingan dari token yang dikunci dalam kontrak pintar. untuk menceburi pelaburan, kebanyakannya pada masa ini hampir tidak bernilai jika dijual pada nilai pasaran hari ini.”

Minat melebihi kripto

Sam Bankman-Fried pernah dilihat sebagai personaliti crypto yang terkenal dengan banyak pengumpulan dana yang berjaya, tawaran penajaan arus perdana dan satu siri pembiayaan untuk syarikat permulaan crypto lain. Bagaimanapun, persepsi orang ramai terhadap Bankman-Fried bertukar liar selepas dia didapati melobi rang undang-undang yang bertujuan untuk menyekat pasaran DeFi yang sedang berkembang. 

Rang undang-undang draf DCCPA telah dibocorkan dalam talian dan dicadangkan untuk menghapuskan projek crypto tanpa nama, dengan organisasi autonomi terpencar dan pertukaran kripto yang diperlukan untuk mendaftar secara sah di Amerika Syarikat.

Pembiayaan besar Bankman-Fried untuk pilihan raya pertengahan penggal Amerika Syarikat - dinilai sekitar $50 juta - menambah khabar angin tentang usaha melobinya untuk mendahului persaingan yang mengejarnya.

Sesetengah dalam komuniti crypto mempunyai posited bahawa usaha melobinya di Amerika Syarikat, menambah ejekan terkenalnya terhadap Zhao, adalah sebab utama Zhao memutuskan untuk membubarkan FTT secara terbuka dan memanggil Bankman-Fried, walaupun Zhao menyatakan bahawa ia adalah keputusan perniagaan.

Derma pilihan raya pertengahan AS. Sumber: Paus Luar Biasa

Selain daripada minatnya dalam politik dan melobi untuk industri kripto, Bankman-Fried juga merupakan pemain yang besar, hobi yang, menurut sesetengah orang, muncul semasa waktu perniagaan. 

Menurut kepada catatan blog daripada Sequoia Capital, salah seorang pelabur terbesar dalam FTX menyatakan bahawa Bankman-Fried sedang bermain League of Legends, permainan dalam talian berbilang pemain yang popular, semasa pusingan pengumpulan dana. Petikan dari catatan blog berbunyi:

“'Saya duduk sepuluh kaki darinya, dan saya berjalan ke hadapan, berfikir, Oh, sial, itu benar-benar bagus,' ingat [Ramnik Arora, ketua produk FTX].'Dan ternyata si keparat itu bermain League of Legends melalui keseluruhan mesyuarat.'”

Kejatuhan FTX mungkin menjadi salah satu kecederaan terbesar yang ditimbulkan oleh industri kripto, satu tragedi yang boleh dielakkan jika FTX hanya telus seperti yang didakwa CEOnya sebelum ini. Kejatuhan itu juga telah mengundang penelitian berat daripada pengawal selia dengan laporan kemungkinan penyiasatan terhadap syarikat saudara FTX di Amerika Syarikat.

Krisis FTX menyerlahkan isu pemusatan yang serius dalam ekosistem kripto, yang ironinya dibina berdasarkan etos desentralisasi. Dengan ketiadaan garis panduan kawal selia yang jelas, lebih banyak syarikat gergasi seperti FTX akan meledak sendiri kerana kekaburan dalam proses membuat keputusan. Apabila masalah ini terbongkar, sudah terlambat untuk menyelamatkan firma itu daripada runtuh. Ini terbukti semasa penularan crypto juga apabila Terra meletup dan menjatuhkan banyak firma pinjaman kripto bersama-sama dengannya.

Terbaru: Beberapa bank pusat telah terkeluar daripada perlumbaan mata wang digital

Kematian pertukaran itu pastinya merupakan peristiwa besar selepas kemalangan Terra awal tahun ini. Marius Ciubotariu, penyumbang teras kepada Protokol Hubble dan Kewangan Kamino di Solana, memberitahu Cointelegraph:

“Orang ramai sudah menderita sejak beberapa bulan lalu daripada kejatuhan Terra dan 3AC sehinggalah kesengsaraan yang dihadapi pelombong. Memang, ini mungkin lebih besar daripada Terra kerana tiada siapa menjangkakannya. Nampaknya ini boleh menyebabkan pusingan terakhir turun dalam musim sejuk crypto semasa. Persoalan terbesar yang masih belum terjawab pada masa ini ialah bagaimana keadaan pemberi pinjaman sekarang. Kebimbangan adalah bahawa ini boleh menyebabkan pinjaman jatuh seperti domino merentasi pasaran mata wang kripto. Ramai yang akan menonton dengan teliti untuk melihat apa yang berlaku di sini.”