Parti Kripto Berakhir

Industri mata wang kripto dibina sebahagiannya atas kesombongan, semangat dan keyakinan. Laungan penyokong Bitcoin untuk menolak skeptik adalah, "Berseronoklah kekal miskin." Mereka yang tidak membeli telah membiarkan masa depan berlalu begitu saja.

Ada kalanya, kripto kelihatan seperti gabungan Beanie Babies, saham dot-com dan Velvet Underground: Ia gila, ia adalah wang, dan semua orang hebat menyukainya. Ia juga telah berkongsi ciri-ciri dengan gelembung lain sepanjang sejarah, ditandai dengan spekulasi yang bersempadan dengan khayalan, tidak menghiraukan dan tidak menghormati risiko, dan ketamakan.

Kini, dengan pasaran merosot dan inflasi melanda ekonomi global, mata wang kripto telah menjadi antara aset pertama yang dijual. Sejak bitcoin mencecah paras tertinggi sepanjang masa pada bulan November, kira-kira $2 trilion nilai mata wang kripto—lebih daripada dua pertiga daripada semua kripto yang wujud—telah dipadamkan. Bitcoin sendiri telah menjunam kepada $21,206, kira-kira 69% daripada harga tertinggi sepanjang masa $67,802.30. Pertukaran Crypto adalah pengguna yang berdarah, syarikat crypto memberhentikan pekerja dengan sekurang-kurangnya satu mempertimbangkan penstrukturan semula.

Dunia crypto tidak asing dengan ledakan dan kemelut, yang kebanyakan dalam industri merujuk sebagai "musim sejuk." Tetapi ramai pelabur dan pekerja merasakan kemalangan crypto ini lebih teruk daripada yang sebelumnya. Apabila habuk mendap, beberapa produk dan syarikat crypto mungkin tidak wujud lagi.

"Realitinya ialah seperti saham, dengan crypto, semua orang adalah genius dalam pasaran lembu," kata

Mark Cuban,

yang menjadi jutawan semasa ledakan dot-com pada tahun 90-an dan baru-baru ini melabur dalam beberapa projek crypto. "Sekarang harga jatuh untuk kedua-duanya, syarikat-syarikat yang secara tidak wajar dikekalkan oleh wang mudah akan hilang."

Kena demam

Bitcoin telah dilancarkan sebagai bentuk wang elektronik pada tahun 2009 oleh pencipta tanpa nama yang menggunakan namanya

Satoshi Nakamoto.

Harganya meningkat—tidak stabil, serampangan, selalunya dengan ganas dan dengan ranap besar berlaku di seluruh—apabila lebih ramai orang melompat masuk. Banyak faktor yang mendorong kenaikan itu, tetapi pelabur kripto sering berkongsi kepercayaan bahawa sistem kewangan sedia ada telah gagal dan kripto adalah masa depan.

Pada April 2021, pertukaran mata wang kripto AS terbesar,

Coinbase Global Inc.,

diumumkan dengan penilaian $85 bilion, menjadi syarikat awam tertumpu bitcoin utama yang pertama. Ia dilihat sebagai detik penting untuk dunia crypto.

Pada bulan Ogos, bandar Miami memulakan kerjaya MiamiCoin, mata wang kripto berjenama bandar.

Kompleks mata wang kripto mendorong pelabur individu bersungguh-sungguh untuk menyertainya. Tempat Crypto.com yang menampilkan Encik James ialah salah satu daripada beberapa iklan crypto yang disiarkan semasa Super Bowl tahun ini. Iklan untuk syarikat kripto kini tersebar di seluruh pakaian pengadil Major League Baseball dan beberapa tempat liga utama dan sukan kolej. Coinbase menyiarkan iklan semasa Perlawanan Akhir NBA.

Pada Mei 2020, pengurus dana lindung nilai yang terkenal

Paul Tudor Jones

mendedahkan bahawa dia mempunyai sebahagian kecil daripada asetnya dalam bitcoin, dan menyebutnya sebagai "spekulasi hebat." Pada masa itu, bitcoin berdagang sekitar $9,000. Pelabur profesional lain mengikuti. Bill Miller. Alan Howard.

Stanley Druckenmiller.

Tiba-tiba, crypto OK untuk arus perdana, ia muncul.

Disember lalu, huruf merah yang mengeja "Staples Center" telah ditarik turun dari tempat terkenal Los Angeles, digantikan dengan papan tanda baharu yang berbunyi "Arena Crypto.com," selepas Perjanjian hak penamaan $700 juta, dipercayai yang terbesar dalam sejarah.

Awal tahun ini, lebih daripada 25,000 orang hadir untuk persidangan crypto Miami, pelbagai acara di seluruh bandar dan pihak yang tidak berkesudahan. Datuk Bandar Miami

Francis Suarez

mengetuai pelancaran seekor lembu jantan hitam sepanjang 11 kaki, 3,000 paun, hitam gaya tekno, untuk menyaingi seekor lembu jantan terkenal New York di Wall Street. Bahagian tengah di dewan ekspo persidangan itu ialah gunung berapi gergasi, berasap, papier-mâché. Satu parti di rumah agam Versace menampilkan muzik secara langsung dan perenang yang disegerakkan.

Panel dan penceramah bercakap tentang bitcoin dan masa depannya.

Strategi Mikro Inc.

pengasas bersama

Michael Saylor,

yang memanfaatkan syarikat perisian perniagaannya dan meletakkan lebih daripada 100,000 bitcoin, bernilai lebih daripada $6 bilion pada kemuncaknya, pada kunci kira-kiranya, berkata: "Saya lebih yakin berbanding sebelum ini mengenai bitcoin." Ketua Pegawai Eksekutif ARK Investment

Kayu Cathi

berkata bitcoin akan meningkat kepada lebih daripada $1 juta.

Pemegangan PayPal Inc.

pengasas bersama

Peter Thiel

Bitcoiners mencadangkan harus membuat "senarai musuh" orang yang menentang mata wang kripto.

Pada persidangan itu dan lain-lain, "anda dapat melihat jumlah euforia dan rasa tidak dapat dikalahkan ini," kata Dan Gunsberg, yang mula melabur dalam bitcoin pada 2015 dan hari ini ialah ketua eksekutif di Hxro Network berasaskan crypto. Encik Gunsberg berkata dia tahu kegelisahan itu adalah tanda masalah: “Tiada apa-apa yang bergerak sepantas itu, parabola itu, boleh kekal tinggi. Graviti menariknya kembali ke bumi.”

Kemalangan itu

Memandangkan ketakutan terhadap inflasi memuncak, peniaga dan pelabur membuang aset dalam portfolio mereka yang mereka anggap berisiko. Saham syarikat yang tidak menguntungkan telah jatuh dengan cepat, dengan banyak syarikat teknologi awam yang baru kehilangan lebih daripada separuh nilai mereka pada separuh pertama tahun ini. Juga tinggi dalam senarai jualan: crypto.

Setakat tahun ini, bitcoin telah kehilangan lebih separuh daripada nilainya dan kini didagangkan pada tahap terendah sejak lewat 2020. Ethereum, satu lagi mata wang kripto popular, telah jatuh sekitar 68% setakat tahun ini.

“Terdapat banyak keangkuhan merentasi banyak kelas aset. Itu membawa kepada banyak ketamakan dan model perniagaan yang tidak mampan dan banyak leverage dalam crypto. Itu semakin merudum sekarang,” kata Alex Thorn, ketua penyelidikan seluruh firma di Galaxy Digital Holdings Ltd, sebuah firma perkhidmatan kewangan tertumpu kripto. "Sebilangan besar dana kripto tidak akan bertahan dalam keadaan ini."

Ramai yang tidak menghargai tahap pertumbuhan sektor itu telah dibantu oleh pasaran kenaikan harga yang telah lama berjalan dalam saham dan dasar yang mempengaruhi pasaran bank pusat dunia, kata

Joel Kruger,

ahli strategi di bursa aset LMAX Digital. Ia adalah sistem yang ingin digantikan oleh kripto.

"Ironinya adalah keadaan mudah wang sejak krisis 2008 telah meminjamkan diri mereka kepada tempoh pengambilan risiko terbesar yang pernah kita lihat," kata Encik Kruger. "Itu memberi manfaat kepada mata wang kripto."

Kejatuhan

Jika difikirkan semula, kenyataan "spekulasi hebat" Encik Jones mungkin akhirnya menjadi ulasan paling tepat mengenai bitcoin. Keangkuhan yang menandakan begitu banyak dunia kripto semakin pudar kerana dasar mudah wang tersebut telah diterbalikkan dan pasaran menaik dalam saham telah lenyap.

Pembunuhan beramai-ramai telah merebak daripada mata wang kripto itu sendiri kepada syarikat yang menyediakan perkhidmatan di pasaran. Untuk pertukaran, aktiviti perdagangan memacu sebahagian besar perniagaan mereka, dan dengan penjualan itu, hasil telah jatuh. Coinbase melaporkan kerugian suku pertama $429.7 juta pada bulan Mei dan berkata penggunanya melarikan diri dari platform, walaupun sebagai eksekutifnya menjual saham dan mengaut keuntungan. Pada bulan Jun, buat kali pertama sejak penubuhannya pada 2012, ia memberhentikan kakitangan—hampir satu perlima daripada tenaga kerjanya. Sahamnya kini didagangkan sekitar $51, berbanding dengan paras tertingginya sebanyak $429.54 pada hari pertama dagangannya pada 14 April 2021. Gemini, BlockFi dan Crypto.com yang berbelanja besar juga telah membiarkan kakitangan pergi.

Pada awal Mei, tekanan menurun yang berterusan dalam pasaran kripto memecah sesuatu yang besar: stablecoin terraUSD, mata wang kripto yang bertujuan untuk mengekalkan nilai $1 yang stabil, runtuh disebabkan oleh apa yang pada asasnya dijalankan di bank, mengambil bersama-sama syiling kakaknya, Luna . Hampir semalaman, dua mata wang kripto bernilai $40 bilion telah hilang. Keruntuhan itu mempunyai kesan hiliran. Terdahulu pada bulan Jun, perkhidmatan pinjaman kripto yang besar dipanggil Celsius Network LLC, yang mempunyai kira-kira $12 bilion dalam aset pengguna, membekukan pengeluaran. Wang itu pada masa ini masih dikunci dan syarikat itu telah mengupah firma guaman untuk cuba menyelesaikan kewajipan dan hutangnya. Pemberi pinjaman lain, Babel Finance, pada hari Jumaat menggantung pengeluaran dan penebusan.

Dana lindung nilai tertumpu mata wang kripto Three Arrows Capital Ltd. telah mempertimbangkan pilihan strategik, The Wall Street Journal melaporkan pada hari Jumaat, termasuk penjualan aset atau penyelamatan oleh firma lain, selepas ia mengalami kerugian besar.

Walaupun mengalami kerugian, sesetengah pelabur kekal optimistik. Marshall Johnson Jr., pengeluar televisyen pendidikan berusia 54 tahun di Maryland, mula membeli bitcoin pada 2021, apabila harganya sekitar $38,000. Rancangannya pada masa itu adalah perlahan-lahan memasukkan wang yang cukup untuk memiliki satu bitcoin penuh. Dia masih percaya pada masa depan bitcoin, dan tidak mengubah rancangannya walaupun menjual dan walaupun pada hakikatnya dia telah kehilangan wang. Malah, memandangkan penurunan harga, dia menganggap dia akan mencapai matlamatnya lebih awal.

“Saya lebih rapat berbanding setahun lalu,” katanya sambil ketawa.

CJ Wilson mula-mula mendengar tentang bitcoin pada tahun 2012. Pada masa itu, dia adalah tukang kendi Besbol Liga Utama yang tinggal di California dan telah menghabiskan masa hentinya membeli dan menjual bar perak dan syiling emas. Dia berkata dia melihat mata wang digital dengan keraguan kerana dia tidak pasti bagaimana mata wang boleh dicipta pada komputer. Pada 2019, selepas dia bersara daripada MLB, bagaimanapun, dia membaca kertas putih oleh Satoshi Nakamoto mengenai bitcoin dan tertarik.

Seorang insomnia yang digambarkan sendiri, Encik Wilson berkata dia mula berdagang bitcoin pada tengah malam, dan tidak lama kemudian mula berkecimpung dalam mata wang kripto lain. "Kadang-kadang anda hanya melihat mereka dan menganggap itu nama yang menarik," katanya. Dia menghadiri persidangan crypto di seluruh dunia, dari San Francisco ke London ke Las Vegas.

Encik Wilson akhirnya menumpukan semula perhatiannya pada bitcoin. Tahun lalu, bagaimanapun, dia berkata dia mula melihat tanda-tanda buih. Apabila Crypto.com menaja arena Lakers, dia mula tertanya-tanya, "Dari mana mereka mendapat semua wang ini?" Dia berkata dia menerima jemputan ke pesta kapal layar daripada orang yang telah berjaya dalam crypto. Dia perasan CEO Coinbase,

Brian Armstrong,

dibeli sebuah rumah di California dengan harga $133 juta. Pada persidangan bitcoin di Miami musim bunga ini, dia menghadiri pesta mewah yang dihoskan oleh Gemini di sebuah rumah agam.

"Bagi saya, ia menyedarkan anda bahawa itu mungkin bahagian atas pasaran," katanya. Encik Wilson berkata dia masih percaya pada bitcoin, tetapi musim bunga ini dia mula berdagang bitcoin lebih daripada sekadar memegangnya.

Penurunan semasa dunia kripto menyerang sesetengah pelabur sama seperti akhir 1990-an dan syarikat internet. Di satu pihak, pelabur betul semasa gelembung itu: Internet adalah masa depan. Tetapi itu tidak menghalang ramai daripada mereka daripada kehilangan banyak wang kerana beratus-ratus syarikat internet gagal.

"Jangka panjang, kami sangat percaya dengan crypto," kata

Shaun Maguire,

rakan kongsi di Sequoia Capital yang melabur dalam kripto. "Tetapi jangka pendek, berhati-hati."

Sebelum wabak itu, Kelly Miller, 35, adalah seorang pemuzik profesional di San Francisco. Dia melihat pendapatannya mencecah sifar apabila dunia ditutup, dan mula melabur dalam saham

Pasaran Robinhood Inc.

Pada Januari 2021 dia memutuskan untuk mencuba membeli beberapa syiling crypto, dan membeli beberapa dogecoin. Dia memerhatikan pembelian kecilnya melambung nilainya sebelum dengan pantas jatuh ke belakang. Di sebalik roller coaster, Encik Kelly, yang kini tinggal di Istanbul, berkata dia ketagih. Sepanjang setengah tahun lalu, dia membeli bitcoin, Ethereum dan solana, antara lain, dengan sebahagian besar wangnya dalam solana, katanya. Kemerosotan terkini, yang telah menjejaskan portfolionya, membawa pulang kepadanya keperluan untuk perubahan dalam dunia crypto.

"Ruang ini perlu dikawal selia, ia perlu selamat untuk pengguna," katanya. Dia berkata dia percaya terdapat banyak nilai dalam teknologi asas, dan dalam NFT khususnya, tetapi dia berkata dia bimbang penjualan seperti musim sejuk kripto semasa ini akan menghakis kepercayaan di kalangan pelabur.

Dan Held memasuki bitcoin pada 2012, tertarik dengan idea sistem wang baharu pada masa kebanyakan orang tidak pernah mendengarnya. Dia berpindah ke San Francisco dari Texas, mula pergi ke pertemuan bitcoin dan melibatkan diri dalam budaya.

Encik Held telah berdakwah bitcoin selama bertahun-tahun, dan mempunyai pengikut Twitter yang besar, tetapi dia terkejut awal tahun ini apabila dia mula dikenali, baik di jalanan mahupun di lif di hotel Texas. Ia adalah petanda kepadanya betapa meluasnya fenomena itu. “Saya dikenali di jalanan? Berjalan-jalan di sekitar Austin?” katanya. "Itu benar-benar mengejutkan."

Semangatnya didorong oleh idea bahawa bitcoin menyelesaikan masalah asas dengan sistem sedia ada. Tiada satu pun ranap sistem—malahan yang semasa—yang menggoyahkan kepercayaan itu.

"Tesis saya sama seperti pada 2012," katanya. "Terdapat begitu ramai orang lain seperti saya, saya tidak nampak ini adalah penamat bitcoin."

Tulis kepada Corrie Driebusch di [e-mel dilindungi] dan Paul Vigna di [e-mel dilindungi]