Apakah Peraturan Pasaran dalam Aset Kripto (Mika)?

Kesatuan Eropah yang dicadangkan Pasaran dalam Crypto-Assets (MiCA) peraturan bertujuan untuk mewujudkan rangka kerja undang-undang komprehensif yang mengawal pasaran cryptoasset dalam rantaian blok. Berikut adalah pandangan yang lebih dekat tentang apa yang dilindungi oleh MiCA dan maksudnya untuk masa depan kripto di Eropah.

Skop dan definisi

MiCA mengambil pandangan yang luas tentang apa yang membentuk "aset kripto," mentakrifkannya sebagai perwakilan digital nilai atau hak yang boleh dipindahkan, disimpan atau didagangkan secara digital. Walau bagaimanapun, ia tidak termasuk aset yang telah dilindungi oleh undang-undang kewangan sedia ada seperti sekuriti, e-wang atau deposit bank.

Peraturan selanjutnya mengkategorikan aset kripto kepada tiga jenis utama:

• Token utiliti mewakili hak untuk mengakses atau menggunakan barang atau perkhidmatan yang dibekalkan oleh pengeluar.
• Token rujukan aset (ART) bertujuan untuk mengekalkan nilai yang stabil dengan merujuk aset lain seperti mata wang fiat. Ini termasuk syiling stabil algoritma.
• Token wang elektronik (EMT) mengekalkan nilai yang stabil dengan merujuk satu mata wang fiat dan digunakan terutamanya untuk pembayaran. Stablecoin yang dipancangkan terus kepada mata wang seperti USD atau EUR akan termasuk di bawah kategori ini.

Menentukan istilah teras ini meletakkan asas untuk menggunakan peraturan yang disesuaikan bergantung pada jenis aset kripto. MiCA berusaha untuk memberikan kejelasan peraturan sambil cukup fleksibel untuk menampung inovasi.

Keperluan untuk mengeluarkan aset kripto

MiCA memperkenalkan keperluan kebenaran dan pendedahan untuk menawarkan aset kripto tertentu secara terbuka:

• Token utiliti: Hanya perlu menerbitkan dokumen pendedahan "kertas putih aset kripto" (CAWP) yang diluluskan oleh pengawal selia.
• SENI: Sebagai tambahan kepada CAWP, penerbit memerlukan kebenaran daripada pengawal selia dan mesti memegang rizab aset cair yang menyokong token. Peraturan yang lebih ketat digunakan untuk ART "penting".
• EMTs: Hanya boleh dikeluarkan oleh institusi atau bank e-wang yang dibenarkan. Penerbit mesti memegang rizab mata wang fiat yang dirujuk atau "instrumen kewangan yang sangat cair" dalam akaun yang diasingkan.

Semua penerbit mesti memberikan maklumat yang jelas, adil dan tidak mengelirukan kepada pelabur dalam CAWP. Perubahan material juga memerlukan pendedahan maklumat terkini. Untuk stablecoin utama yang digunakan secara langsung dalam beribu-ribu transaksi harian, Peraturan kripto MiCA mengehadkan bilangan maksimum yang boleh dikeluarkan.

Keperluan untuk Mengeluarkan Pelbagai Jenis Kripto-Aset

Seperti yang dilihat dalam Jadual 1, EMT dan ART penting menghadapi peraturan yang paling ketat disebabkan oleh risiko kestabilan kewangan daripada terbitan stablecoin yang besar. Penerbit mesti mematuhi keperluan modal, membentuk rizab aset cair, melaksanakan amalan pengurusan risiko dan banyak lagi.

Ini menetapkan piawaian asas untuk melancarkan aset kripto sambil memerlukan perlindungan yang lebih kukuh untuk aset yang bertujuan untuk mengekalkan nilai stabil seperti kebanyakan stablecoin. Ia memperkenalkan lebih ketelusan dan pengawasan kepada proses pengeluaran.

Peraturan penyedia perkhidmatan aset kripto

Sama pentingnya, MiCA akan mengawal selia penyedia perkhidmatan aset kripto (CASP) yang menawarkan perkhidmatan seperti perdagangan, jagaan, pinjaman atau pengurusan portfolio. Aspek utama termasuk:

kebenaran: CASP mesti mendapatkan kebenaran daripada pengawal selia negara untuk beroperasi secara sah dalam pasaran tunggal EU.

Kelakuan peraturan perniagaan: Peraturan mandatori merangkumi topik seperti konflik kepentingan, penilaian kesesuaian, penjagaan aset dan keperluan modal.

Integriti pasaran: CASP mesti melaksanakan langkah-langkah untuk mencegah penyalahgunaan pasaran, seperti perdagangan orang dalam atau maklumat yang mengelirukan.

Perlindungan aset pelanggan: Dana dan aset kripto yang dipegang untuk pelanggan mesti kekal diasingkan untuk keselamatan maksimum.

Penyeliaan: Pengawal selia negara akan menyelia CASP manakala Pihak Berkuasa Perbankan Eropah menyelaras jawatankuasa penyeliaan.

Membawa CASP di bawah payung kawal selia mewujudkan medan permainan yang sama rata di seluruh EU. Ia tertakluk kepada mereka untuk menjalankan piawaian yang biasanya digunakan untuk penyedia perkhidmatan kewangan tradisional.

Perlindungan pelabur

Keutamaan teras untuk MiCA ialah meningkatkan perlindungan untuk pelabur kripto runcit dan tidak canggih. Langkah-langkah utama termasuk:

• Kertas putih aset kripto mesti menggunakan bahasa yang jelas dan tidak mengelirukan yang boleh difahami oleh pelabur awam.
• Larangan ketat terhadap amalan pemasaran yang mengelirukan seperti menonjolkan pulangan lepas tanpa risiko atau membesar-besarkan keuntungan masa hadapan.
• CASP mesti menjalankan ujian kesesuaian untuk mengesahkan produk crypto sesuai dengan pengalaman, objektif dan toleransi risiko setiap pelanggan.
• Pelabur mendapat akses kepada sistem pengendalian aduan seluruh EU dan skim pampasan jika CASP menjadi muflis dengan kehilangan aset pelanggan.
• CASP mesti menyimpan rekod semua pesanan/urus niaga selama lima tahun untuk membantu pengawal selia dalam menyiasat pertikaian pelanggan.

Peraturan perlindungan pelabur ini bertujuan untuk membendung risiko mata wang kripto yang sering dipasarkan secara agresif tanpa menggariskan bahaya dengan betul kepada pembeli yang tidak curiga. Mereka membawa akauntabiliti kepada CASP yang berinteraksi secara langsung dengan orang ramai.

Pelaksanaan dan langkah seterusnya

Sekarang bahawa persetujuan politik telah dicapai mengenai teks, langkah seterusnya ialah:

• Kemasukan ke dalam kuasa: MiCA mula diguna pakai pada Januari 2024, seperti yang dijangkakan, selepas melalui proses perundangan EU.
• Tempoh penyediaan: Pengawal selia dan industri akan mempunyai masa untuk bersedia untuk keperluan kebenaran bermula lebih 2024-2025.
• Bimbingan: Pihak Berkuasa Sekuriti dan Pasaran Eropah akan mengeluarkan piawaian teknikal terperinci mengenai kebenaran, menjalankan perniagaan, kerjasama penyeliaan dan lain-lain.
• Peralihan: Tempoh peralihan tertentu dikenakan, seperti 6 bulan, untuk penerbit EMT dan EMI untuk mematuhi.

EU juga akan memantau perkembangan untuk menentukan sama ada undang-undang tambahan diperlukan. Bidang seperti kewangan terdesentralisasi atau pasaran NFT mungkin memerlukan peraturan yang disesuaikan pada masa hadapan. Pihak berkuasa negara akan menjalankan penyeliaan harian CASP.

Dari masa ke masa, MiCA boleh menjadi rangka kerja global de facto kerana perdagangan mata wang kripto masih sebahagian besarnya tidak dikawal di luar bidang kuasa MiCA. Ini menjadikan pematuhan penting untuk perniagaan crypto yang ingin beroperasi dalam pasaran EU yang besar. Untuk maklumat mengenai cukai kripto di Jerman, yang mempunyai model pragmatik yang bertujuan untuk mengimbangi peraturan dan fleksibiliti, semak artikel kami.

Pelabur kripto Itali juga ingin menyemak dengan teliti bagaimana dasar cukai kripto tempatan MiCA dan Itali boleh menjejaskan urus niaga dan pegangan mereka. Apabila memilih akauntan cukai crypto, adalah penting untuk mencari akauntan yang berpengalaman dalam nuansa peraturan mata wang kripto seperti yang dicadangkan di bawah MiCA.

Intinya: Visi MiCA untuk memupuk inovasi sambil mengurangkan risiko crypto

Dengan menyediakan kepastian undang-undang yang amat diperlukan dan perlindungan pelabur, pihak Peraturan MiCA bertujuan untuk memupuk inovasi sambil mengurangkan risiko dalam pasaran crypto. Banyak negara yang mesra kripto dan kesatuan ekonomi telah mencadangkan atau melaksanakan peraturan kripto, tetapi MiCa adalah yang paling komprehensif. Pendekatannya yang seimbang dan progresif dengan teliti boleh membuka jalan bagi penerimaan pakai dan penyepaduan aset digital yang lebih besar dalam sektor kewangan Eropah.

Walaupun beban pematuhan mungkin membimbangkan sesetengah pihak, piawaian yang diselaraskan akan mewujudkan medan permainan yang sama rata dan menarik pelabur institusi yang kini berhati-hati terhadap peraturan yang tidak diketahui. Dalam jangka panjang, industri yang matang dan terpelihara berada pada kedudukan yang lebih baik untuk pertumbuhan yang mampan. Dengan MiCA crypto peraturan, EU menetapkan dirinya sebagai peneraju global dalam usaha untuk membina pasaran crypto yang dikawal dengan baik dan bertanggungjawab.