Perbincangan mengenai dana dagangan bursa (ETF) Ethereum telah mengambil peringkat utama, terutamanya dengan jangkaan spot Ethereum ETF yang berpotensi dilancarkan di AS dalam tahun ini.
Penganalisis di BitMEX baru-baru ini mempertimbangkan perkara ini, menonjolkan aspek kritikal yang mungkin memberi kesan kepada daya tarikan ETF ini kepada pelabur: penyediaan hasil pertaruhan.
Menurut penganalisis itu, tawaran ganjaran pertaruhan ETH memberikan peluang dan cabaran untuk merumuskan ETF di sekitar aset digital.
Terutamanya, ganjaran mempertaruhkan merujuk kepada pendapatan yang diterima oleh peserta untuk mendepositkan aset digital mereka untuk menyokong operasi dan keselamatan rangkaian blockchain. Ganjaran ini biasanya merupakan sebahagian daripada yuran transaksi, syiling baharu yang dibuat melalui ganjaran blok atau gabungan.
Dilema Hasil Staking Ethereum
Daya tarikan ETF spot ETH kepada pelabur institusi dan pembeli ETF sangat bergantung pada "hasil daripada pertaruhan," seperti yang dinyatakan oleh penganalisis BitMEX Research. Mereka berpendapat bahawa tanpa kemasukan hasil taruhan, daya tarikan ETF ETH spot boleh berkurangan, memandangkan kepentingan ganjaran ini dalam meningkatkan pulangan.
Penganalisis mencadangkan bahawa harga ETH mungkin ketinggalan di belakang Bitcoin dalam jangka panjang jika ETF tidak menggabungkan hasil pertaruhan, walaupun berpotensi untuk staker mencapai pulangan yang lebih tinggi melalui ganjaran. Penganalisis menyatakan:
Walau bagaimanapun, sistem pertaruhan mungkin menjadikan Ethereum kurang menarik atau tidak sesuai untuk sesetengah pelabur ETF, di mana ETF mungkin tidak dapat dipertaruhkan. […] Pada masa yang sama, wang baharu mungkin keberatan untuk melabur dalam Ethereum ETF, apabila mereka tahu mereka mendapat tawaran yang lebih teruk daripada yang dipertaruhkan dan oleh itu boleh memperoleh pulangan yang lebih rendah, mungkin pelabur ini mungkin memilih Bitcoin ETF sebaliknya.
Terutamanya, penganalisis juga menegaskan bahawa sistem pertaruhan Ethereum menimbulkan cabaran unik untuk menubuhkan spot ETH ETF, terutamanya disebabkan oleh kerumitan mengurus penebusan ETF bersama sistem giliran keluar pertaruhan ETH.
Sistem ini memerlukan pemerhati melalui dua baris gilir untuk keluar, termasuk baris gilir keluar standard yang mengehadkan pengeluaran harian dan kelewatan pengesah yang menambah masa menunggu.
Bagi ETF, mengurus aliran keluar harian sejajar dengan kekangan ini memberikan halangan operasi, menurut penganalisis, yang berpotensi menjejaskan kecairan dan daya tarikan dana kepada pelabur.
Penganalisis di BitMEX menyerlahkan bahawa semasa tempoh ketidaktentuan pasaran, masa menunggu untuk keluar dari pertaruhan boleh berlanjutan dengan ketara, menimbulkan cabaran bagi bakal ETF yang mempertaruhkan ETH.
Menavigasi Menerusi Cabaran
Walaupun terdapat halangan, terdapat laluan yang diterokai oleh penganalisis untuk memintas isu hasil pertaruhan dalam ETF ETH.
Satu strategi yang ditonjolkan oleh penganalisis, seperti yang digunakan oleh beberapa produk dagangan bursa (ETP) yang mempertaruhkan ETH di Eropah, melibatkan mempertaruhkan hanya sebahagian daripada pegangan. Ini mengekalkan kecairan untuk penebusan sambil masih memanfaatkan ganjaran yang dipertaruhkan. Walau bagaimanapun, pendekatan ini sememangnya mengurangkan potensi hasil.
Penganalisis itu menyatakan:
Idea lain, yang kami suka, adalah untuk mengelakkan Ethereum Staking ETF sama sekali dan sebaliknya mengeluarkan stETH ETF. Dengan ini, masalah penebusan diselesaikan sepenuhnya atau dipindahkan kepada Lido.
Setakat ini, institusi seperti Ark Invest/21Shares dan CoinShares telah pun berusaha untuk menawarkan ETP yang dipertaruhkan Ethereum di Eropah, kata penganalisis, dengan perkhidmatan seperti Figment Europe dan Apex Group bersedia untuk melancarkan produk serupa di SIX Swiss Exchange.
Terutamanya, wacana mengenai ETF ETH dan kemasukan hasil pertaruhan berlaku dengan latar belakang penelitian kawal selia, dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) mengambil pendekatan berhati-hati ke arah meluluskan produk tersebut.
Penganalisis berpendapat bahawa kelulusan akhirnya Ethereum ETF tidak dapat dielakkan tetapi tetap bergantung pada masa, dengan mengambil kira cabaran pengawalseliaan dan sifat tersendiri pertaruhan Ethereum. Penganalisis menyatakan
Seperti Bitcoin, mahkamah akhirnya boleh memaksa tangan SEC, dan sekali lagi seperti bitcoin, SEC mungkin dituduh hipokrit kerana membenarkan Ethereum Futures ETF.
Mereka juga menambah:
Ada yang berpendapat bahawa oleh kerana staking Ethereum menjana hasil atau kerana staker mencadangkan blok, ini menjadikan Ethereum sebagai 'keselamatan' dan oleh itu ini memberikan rasional untuk SEC menolak Ethereum ETF.
Imej pilihan daripada Unsplash, Carta daripada TradingView
Sumber: https://bitcoinist.com/ethereum-etfs-jeopardy-staking-yields-bitmex/