Vitalik Buterin dari Ethereum telah menawarkan dua eksperimen pemikiran tentang cara untuk menentukan sama ada stablecoin algoritma (algo) boleh dilaksanakan dalam jangka panjang. Pada 25 Mei, Buterin berkata bahawa peningkatan pemeriksaan kripto dan DeFi selepas krisis Terra adalah “sangat bermanfaat. Bagaimanapun, beliau menasihatkan supaya tidak menolak sebarang algo-stablecoin sepenuhnya.
Komen Buterin dicetuskan oleh UST Terra kehilangan tambatan $1 tiga minggu lalu, menurunkan token LUNAnya daripada $77 kepada $0.00014. Ini meletakkan rantaian Terra berisiko, menghapuskan $42 bilion daripada pasaran kripto.
Dua eksperimen pemikiran daripada Buterin
Walaupun dia memuji kegagalan Terra kerana membawa "pemerhatian yang lebih tinggi pada mekanisme kewangan DeFi," dia menolak tanggapan bahawa stablecoin automatik rosak mengikut reka bentuk. Dia berkata,
“Apa yang kita perlukan bukanlah penggalak stablecoin atau doomerisme stablecoin, sebaliknya kembali kepada pemikiran berasaskan prinsip. Walaupun terdapat banyak reka bentuk stablecoin automatik yang pada asasnya cacat dan ditakdirkan untuk runtuh akhirnya, dan banyak lagi yang boleh bertahan secara teori tetapi sangat berisiko, terdapat juga banyak stablecoin yang sangat teguh dalam teori, dan telah bertahan daripada ujian melampau pasaran kripto syarat dalam amalan.”
Blognya menumpukan pada Reflexer yang dilindungi sepenuhnya oleh Ether stablecoin RAI khususnya. RAI stablecoin tidak terikat dengan nilai wang fiat dan sebaliknya, menggunakan algoritma untuk menetapkan kadar faedah yang secara proporsional menentang turun naik pasaran. Ia juga mendorong pengguna untuk mengembalikan RAI kepada julat harga yang disasarkan.
Ia "menunjukkan 'jenis ideal' tulen daripada stablecoin automatik bercagar," menurut Buterin. Dan, strukturnya juga membolehkan pengguna mengeluarkan kecairan mereka dalam ETH jika kepercayaan mereka terhadap stablecoin semakin merosot. Beliau menyebut dua eksperimen pemikiran yang boleh membantu menentukan ketulenan stablecoin automatik.
Bolehkah stablecoin 'menurun' kepada sifar pengguna?
Pengguna seharusnya dapat mengambil nilai saksama kecairan mereka daripada projek stablecoin jika aktiviti pasaran "menurun kepada hampir sifar," menurut Buterin.
Beliau juga berhujah bahawa UST gagal memenuhi kriteria ini kerana strukturnya, yang memerlukan LUNA, atau apa yang beliau rujuk sebagai mata wang volum (volcoin), untuk mengekalkan harga dan permintaan pengguna untuk mengekalkan tambatan USDnya. Jika sebaliknya berlaku, hampir sukar untuk menghentikan kedua-dua aset daripada runtuh.
“Pertama, harga volcoin turun. Kemudian, stablecoin mula bergegar. Sistem ini cuba meningkatkan permintaan stablecoin dengan mengeluarkan lebih banyak volcoin. Dengan keyakinan pada sistem yang rendah, terdapat sedikit pembeli, jadi harga volcoin jatuh dengan cepat. Akhirnya, apabila harga volcoin menghampiri sifar, stablecoin juga akan runtuh.”
Pejabat eksekutif itu juga mendakwa bahawa kerana RAI disokong oleh ETH, penurunan keyakinan terhadap stablecoin tidak akan mengakibatkan gelung maklum balas negatif antara kedua-dua aset. Ini, secara lanjutan, mungkin mengurangkan risiko keruntuhan yang lebih luas.
Percubaan pemikiran kedua adalah untuk melihat sama ada protokol stablecoin membenarkan "pelaksanaan kadar faedah negatif." Dengan kata lain, algoritma harus mampu menghapuskan potensi kadar pertumbuhan indeks yang dikaitkan dengan stablecoin.
Eksekutif percaya bahawa ini adalah aspek asas yang, dari semasa ke semasa, membezakan protokol yang boleh dipercayai daripada skim Ponzi.
Adakah eksperimen ini masih tidak mencukupi?
Walau bagaimanapun, terdapat kaveat. Buterin meneruskan dengan menekankan bahawa stablecoin keupayaan algo untuk mengendalikan keadaan yang digariskan di atas tidak membayangkan bahawa ia adalah "selamat."
“Ia masih boleh rapuh atas sebab lain (cth. nisbah cagaran yang tidak mencukupi), atau mempunyai pepijat atau kelemahan tadbir urus. Tetapi keadaan mantap dan keadaan yang melampau harus sentiasa menjadi salah satu perkara pertama yang kami semak."
Sumber: https://ambcrypto.com/heres-ethereum-co-founders-take-on-algorithmic-stablecoins/