Apakah maksud Gabungan Ethereum? Analisis selepas gabungan

Secara keseluruhan, Ethereum adalah bertanggungjawab untuk antara 20% dan 39% daripada penggunaan tenaga mata wang kripto. Menghapuskan ini adalah satu kemenangan yang bagus apabila setiap kali kita menghidupkan TV kita, kita melihat satu lagi bencana iklim, statistik yang menakutkan atau petanda menakutkan lain bahawa planet kita sedang runtuh.

Dalam jangka panjang, adalah juga diharapkan rangkaian akan lebih berskala. Harapan utama untuk ini adalah melalui sharding, yang pada asasnya membahagikan blokchain seluruh rangkaian kepada partition yang lebih kecil yang dikenali sebagai "serihan". Butiran di luar itu berada di luar skop karya ini - Saya tidak mahu ini bertukar menjadi novel - tetapi saya akan melakukan penyelaman mendalam pada masa hadapan tentang perkara ini dan menghubungkannya ke sini setelah selesai.

Bekalan Ethereum

Perkembangan lain yang menarik di sini ialah bekalan. Mungkin tiada perkataan yang lebih menggoda dalam mata wang kripto daripada "deflasi", dan sejak Vitalik mencipta Ethereum pada tahun 2015, bekalan telah meningkat.

Walaupun terlalu awal untuk mengatakan bahawa ia tidak lagi menjadi inflasi, kadar inflasi pasti akan perlahan, sekurang-kurangnya.

Jumlah ETH yang dikeluarkan untuk setiap blok akan menurun antara 85% dan 90%, menurut Lucas Outumoro dari IntoTheBlock, akibat daripada gabungan itu. Menariknya, ini bersamaan dengan kira-kira tiga Halvening Bitcoin yang berlaku semalaman (Halvening ialah fenomena yang berlaku dalam Bitcoin setiap 4 tahun, di mana ganjaran blok dibelah dua).  

Bekalan Ethereum, semasa saya menulis ini, turun 191 ETH sejak Gabungan. Itu sangat keren.

Walau bagaimanapun, perlu dinyatakan bahawa spekulasi, volum urus niaga dan yuran adalah tinggi sejurus selepas Gabungan, dan oleh itu lebih banyak ETH dibakar akibatnya – penurunan bekalan ini berkemungkinan berlebihan berbanding apa yang akan berlaku pada masa hadapan.

Outumoro selanjutnya menganggarkan bahawa ETH akan mengalami sedikit inflasi selepas Penggabungan, walaupun kurang daripada 3.5% semasa. Graf di bawah adalah penunjuk kemas anggaran terkini beliau - tidak cukup deflasi, tetapi jauh di bawah paras sejarah.

Ini membuka semua jenis kesan harga yang berbeza. Dan ini terpakai bukan sahaja untuk ETH, tetapi kepada industri secara keseluruhan. saya menulis bulan lepas tentang satu teori yang saya ada mengenai potensi hasil staking pada Ethereum untuk mencipta hasil bebas risiko untuk semua DeFi. Ini adalah satu hasil yang berpotensi, tetapi tindakan harga dan korelasi dengan pasaran yang lebih luas akan menarik untuk dijejaki ke hadapan.

Desentralisasi dan keselamatan

Banyak yang telah dibuat mengenai kesan ke atas desentralisasi. PoS, mengikut definisi, memberi ganjaran kepada mereka yang memegang lebih banyak token dengan hasil yang lebih besar, dengan itu membawa kepada mereka memegang jumlah token yang lebih besar. Ia adalah mudah untuk melihat bagaimana ia membimbangkan.

Peguambela akan berhujah bahawa peningkatan ketidakbolehcapaian perlombongan, sebaliknya, menjadikan Bukti Kerja lebih terpusat daripada sebelumnya. Walaupun mereka benar – sebahagian besar perlombongan kini dijalankan oleh firma khusus dan hari-hari melombong Bitcoin pada komputer riba peribadi anda di asrama kolej anda sudah lama berlalu – ia merindui gambaran yang lebih besar.

Bukti kerja adalah jauh dari sempurna, tetapi dari segi mencipta "wang susah", ia adalah sedekat mungkin. Keselamatan adalah penting jika bentuk wang yang tidak ditapis, tidak boleh digodam, tidak boleh diubah, dan langkah ke PoS ini meningkatkan potensi untuk senario kiamat: serangan majoriti 51%.

Biar saya jelaskan. Untuk menjadi pengesah pada Ethereum selepas Gabungan, anda perlu menyiarkan 32 ETH. Ini adalah sebahagian besar perubahan - lebih $50,000 pada masa penulisan - bermakna ia tidak mungkin untuk pengguna harian. Di situlah kumpulan taruhan masuk, tempat pengguna menyumbang kepada kumpulan dan memperoleh ganjaran pro-rata.

Masalahnya ialah banyak pengesah bukti pegangan ini boleh dikawal dengan mudah dan, dalam senario kiamat ini, malah ditapis. Ini bukan spekulasi yang dibuat-buat; ia telah berlaku sebelum ini.

Tornado Cash, "pencampur" kontroversial yang berjalan di Ethereum, yang membolehkan pengguna mengelirukan asal dan destinasi transaksi dalam rantaian (dengan itu meningkatkan privasi tetapi juga memudahkan pengubahan wang haram) telah ditambahkan pada senarai entiti terhad oleh pejabat Aset Asing Control (OFAC), yang merupakan agensi penguatkuasaan kewangan Jabatan Perbendaharaan AS. Dalam erti kata lain, bukan lelaki yang anda mahu kacau.

Walaupun ramai yang secara membuta tuli mengkhutbahkan "desentralisasi" sebagai tahan penapisan, bencana itu membuktikan bahawa ini adalah naif. Walaupun aplikasi terdesentralisasi seperti Tornado sememangnya tidak boleh ditutup secara langsung – ia hanya sekeping kod yang beroperasi pada blockchain Ethereum, selepas semua – mana-mana entiti terpusat yang berinteraksi dengannya boleh jadi.

Dalam keadaan pantas, laman web Tornado ranap, kod sumber Github telah dialih keluar, penyedia infrastruktur nod terpusat Infura dan Alchemy (mengkuasakan kebanyakan Ethereum on-boarding, termasuk Metamask) menyenaraihitamkan Tornado dan penyedia stablecoin terpusat seperti alamat dompet dilumpuhkan Circle.

Selain itu, walaupun protokol DeFi seperti Aave dan Uniswap melumpuhkan bahagian hadapannya kepada mana-mana alamat dompet yang berkaitan dengan sekatan (sementara protokol secara keseluruhannya terdesentralisasi, bahagian hadapannya ialah perkhidmatan web terpusat).

Bagaimana ini berkaitan dengan kumpulan pertaruhan ialah ia dijalankan melalui pengesah terpusat, dan oleh itu terdedah kepada penapisan. Ethereum saya dipertaruhkan pada Binance. Pembekal popular lain ialah Coinbase (syarikat awam), Huobi, Bitstamp dan seterusnya.

Malah, lebih dua pertiga daripada pengesah diperlukan untuk mematuhi OFAC. Itu jumlah yang besar. Dan anda tahu apa yang berlaku apabila 51% rangkaian dirampas kawalan? Ya - ia terdedah kepada serangan jahat. Jadi kita berada pada titik di mana mengikut definisi, kerajaan AS boleh mengawal, menapis atau mengawal keseluruhan blok Ethereum.

Ingat petikan oleh Vitalik sendiri tentang penyedia stablecoin berpusat yang memberikan kesan "ketara" pada hala tuju masa depan Ethereum? Adakah terlalu sukar untuk membayangkan dalam konteks ini bahawa kerajaan AS boleh melakukan perkara yang sama?

Positif

Seperti yang saya katakan, ini adalah senario kiamat. Secara keseluruhannya, Gabungan adalah perkembangan yang sangat menaik untuk Ethereum, dan saya dalam rekod selama bertahun-tahun mengatakan ia adalah arah yang perlu diambil oleh rangkaian. Tetapi ia menyerlahkan perbezaan antara Bitcoin, blockchain PoW yang bertujuan untuk menjadi simpanan nilai dan wang keras yang tidak dapat ditembusi. Dan adalah penting untuk bersikap objektif di sini dan menganalisis semua hasil.

Ethereum memerlukan penyelesaian untuk penskalaan dan ini akan membantu memudahkan usaha tersebut pada masa hadapan. Kedua, visinya berbeza daripada Bitcoin dan penggunaan sejumlah besar tenaga adalah lebih sukar untuk dibenarkan dalam hal ini.

Ethereum menyasarkan untuk menjadi blok binaan untuk kewangan terdesentralisasi dan saluran paip yang melaluinya Web3 dan semua fungsi kripto lain yang pelbagai akan beroperasi. Walaupun keselamatan akan merangkumi, kehidupan adalah tentang pertukaran, dan faedah di sini mengatasi negatif.

Tindakan harga

Terdapat banyak perhatian pada harga semasa Gabungan menghampiri, dan ia tidak melakukan apa-apa. Tetapi itu sebenarnya satu perkara yang hebat. Sebahagian besar daripada Gabungan telah ditetapkan harganya, jadi ia berjalan mengikut petunjuk ditunjukkan dalam harga, yang sebahagian besarnya mengikuti pasaran yang lebih luas dalam keadaan pagi yang agak bersahaja setakat ini.

Ini serupa dengan apa yang kita lihat dari Bitcoin, dan sememangnya pasaran saham, pagi ini. Hei, selepas kejutan yang merupakan satu lagi bacaan inflasi yang teruk pada awal minggu ini, pelabur tidak akan merungut.

Seterusnya kita lihat pada kadar pembiayaan yang agak menarik. Bagi yang belum tahu, kadar pendanaan negatif bermakna terdapat lebih banyak bilangan penjual pendek dalam pasaran derivatif berbanding belian belian. Kadar pendanaan yang positif, sebaliknya, bermakna terdapat bilangan long yang lebih besar. Jadi secara tradisinya, kadar pembiayaan positif dilihat semasa larian lembu dan negatif semasa larian beruang.

Saya telah melihat sedikit kerfuffle bulan ini menjelang penggabungan, kerana kadar pembiayaan pada Ethereum telah bertukar negatif secara mendadak, seperti yang ditunjukkan oleh graf di bawah. Malah, ia berada pada paras terendah sepanjang masa.

Walau bagaimanapun, ini masuk akal apabila anda memikirkannya. Pendedahan spot kepada Ethereum berkemungkinan akan menjaringkan pemegang token ETH PoW, yang akan diturunkan tidak lama lagi. Walaupun saya telah mengkritik ETH PoW – saya menganggapnya sebagai satu pembaziran masa – ia boleh membawa nilai dan pelabur mempertaruhkan perkara ini dengan berusaha untuk mendapatkan ETH. Oleh kerana pemegang ETH akan menerima nilai ini, terdapat insentif tambahan untuk mengekalkan Gabungan.

Oleh itu, tempat merindui dan niaga hadapan mesti lebih mahal daripada biasa. Jika tidak, akan ada peluang arbitraj dan pasaran akan menjadi tidak cekap. Anda boleh melihat ETH, niaga hadapan ETH pendek dan menerima token ETH PoW secara percuma.

Bitfinex menunjukkan kepada kami tindakan harga token PoW ini, kerana ia telah menawarkan kontrak niaga hadapan pada token PoW. Mendaki setinggi $60 pada akhir Ogos, ia telah jatuh - tetapi nilai (kini pada $24) memaparkan sebab kadar pembiayaan yang lebih negatif.

Tindakan harga ke hadapan

Maaf jika anda membaca sejauh ini mengharapkan bola kristal, tetapi saya tidak mempunyai pandangan di sini. Gabungan telah berjaya dan itu adalah sangat yakin untuk jangka panjang. Walau bagaimanapun, dalam jangka pendek hingga sederhana, kita masih hidup dalam dunia yang menghadapi satu set cabaran unik - inflasi, krisis tenaga, pergolakan besar-besaran, malapetaka geopolitik dan banyak pembolehubah lain yang tidak dapat diramalkan.

Cetakan CPI minggu ini menunjukkan bahawa makro menerajui pasaran crypto sekarang, dan akan terus melakukannya untuk masa yang boleh dijangka. Ia adalah subjek yang telah saya habiskan berjam-jam menulis tentang baru-baru ini - yang terbaru di sini, apabila saya membeli sekumpulan saham walaupun menurun dan sangat tidak menentu - dan persekitaran akan terus bergelora pada masa hadapan.

Kripto adalah sejauh mana anda boleh mendapatkan spektrum risiko. Sehubungan itu, ia akan bergerak secara drastik dalam jangka pendek dan tiada siapa yang tahu ke mana ia akan pergi.

Tetapi jangan silap, ini adalah detik yang sangat penting dalam sejarah mata wang kripto. Gabungan akhirnya telah berlaku, dan ia berlaku dengan lancar tanpa gangguan.

Ia satu pencapaian yang luar biasa. Syabas kepada semua yang terlibat.