Pendapatan Ekonomi 1Q22 yang Melambung Tidak Mampan

Pendapatan ekonomi meningkat tahun ke tahun (YoY) untuk semua kecuali dua sektor melalui dua belas bulan tertinggal (TTM) berakhir 1Q22 untuk NC 2000, Indeks Semua Cap syarikat saya. NC 2000 terdiri daripada 2000 syarikat AS terbesar mengikut had pasaran di bawah liputan firma saya. Konstituen dikemas kini pada setiap suku tahun (31 Mac, 30 Jun, 30 September dan 31 Disember). Saya mengecualikan syarikat yang melaporkan di bawah IFRS dan syarikat ADR bukan AS.

Laporan ini ialah versi ringkas Indeks Semua Cap & Sektor: Perolehan Ekonomi Melonjak 1Q22 Tidak Mampan, salah satu laporan suku tahunan saya tentang trend pasaran dan sektor asas. Laporan ini adalah berdasarkan data kewangan teraudit terkini yang tersedia, iaitu 1S22 10-Q dalam kebanyakan kes. Data harga pada 5/16/22.

Pendapatan ekonomi memberikan gambaran yang lebih tepat tentang aliran tunai asas sebenar perniagaan berbanding pendapatan GAAP.

Pendapatan Ekonomi Hampir Berganda pada 1S22

Pendapatan ekonomi untuk NC 2000 meningkat daripada $563.4 bilion pada 1Q21 kepada $1.0 trilion pada 1Q22, manakala Pendapatan GAAP meningkat daripada $1.3 trilion kepada $2.1 trilion pada masa yang sama. Pendapatan ekonomi dan GAAP hanya sedikit di bawah paras kalendar 2021 – tertinggi sejak 1998, yang merupakan analisis saya yang paling awal tersedia.

Walau bagaimanapun, pendapatan ekonomi NC 2000 yang melambung tinggi berkemungkinan akan mengubah arah aliran tidak lama lagi.

Malah, halangan utama yang dihadapi oleh pendapatan ekonomi ialah WACC yang semakin meningkat, yang dalam TTM berakhir 1Q22 menambah $104.1 bilion kepada kos modal. Permulaan inflasi pesat secara buatan meningkatkan pendapatan GAAP kerana keuntungan daripada jualan semasa dikira menggunakan kos inventori bersejarah. Sebaik sahaja inflasi menjadi sejuk, proses itu diterbalikkan dan pendapatan GAAP menjadi tertekan secara buatan. Walau bagaimanapun, pelabur boleh melindungi diri mereka daripada isyarat palsu tersebut dengan menggunakan pendapatan ekonomi, yang menyumbang kepada jangkaan inflasi seperti yang ditunjukkan dalam WACC firma.

Butiran Utama mengenai Sektor NC 2000 Terpilih

Walaupun semua sektor menyaksikan kenaikan YoY dalam pendapatan GAAP, pendapatan ekonomi bagi sektor Hartanah dan Bahan Asas jatuh pada 1Q22.

Sektor Tenaga menyaksikan peningkatan terbesar YoY, $158.0 bilion, dalam pendapatan ekonomi, yang meningkat daripada -$112.1 bilion pada 1Q21 kepada $45.8 bilion pada 1Q22.

Sektor Teknologi menjana pendapatan ekonomi paling banyak daripada mana-mana sektor dan meningkatkan pendapatan ekonomi sebanyak 30% YoY pada 1Q22. Sebaliknya, sektor Hartanah mempunyai pendapatan ekonomi terendah dan menyaksikan penurunan $1.3 bilion YoY dalam pendapatan ekonomi pada 1Q22.

Di bawah, saya menyerlahkan sektor Perindustrian yang menyaksikan pendapatan ekonomi bertambah baik sebanyak $54.9 bilion YoY pada 1Q22.

Analisis Sektor Contoh: Perindustrian

Rajah 1 menunjukkan pendapatan ekonomi bagi sektor Perindustrian meningkat daripada -$5.5 bilion pada 1Q21 kepada $49.4 bilion pada 1Q22, manakala pendapatan GAAP meningkat daripada $67.7 bilion kepada $162.8 bilion pada masa yang sama.

Rajah 1: Pendapatan Ekonomi Industri Vs. GAAP: 1998 – 1S22

Analisis pendapatan ekonomi adalah berdasarkan data TTM agregat untuk juzuk sektor dalam setiap tempoh pengukuran.

Tempoh 16 Mei 2022 menggabungkan data kewangan daripada kalendar 1Q22 10-Q, kerana ini adalah tarikh paling awal untuk semua kalendar 1Q22 10-Qs untuk juzuk NC 2000 tersedia.

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima pampasan untuk menulis mengenai stok, gaya, atau tema tertentu.

Lampiran: Metodologi Pengiraan

Saya memperoleh pendapatan ekonomi dan metrik pendapatan GAAP di atas dengan menjumlahkan nilai konstituen NC 2000 individu Trailing Dua Belas Bulan untuk pendapatan ekonomi dan pendapatan GAAP dalam setiap sektor untuk setiap tempoh pengukuran. Saya memanggil pendekatan ini sebagai metodologi "Agregat".

Metodologi Agregat memberikan gambaran langsung ke seluruh sektor, tanpa mengira had pasaran atau pemberat indeks dan sepadan dengan bagaimana S&P Global (SPGI) mengira metrik untuk S&P 500.