2022 dalam pasaran saham: mengapa ia tidak begitu teruk

Pasaran telah jatuh bebas lebih cepat daripada reputasi Kanye West tahun ini, kerana inflasi berpusing, kenaikan kadar faedah dan perang di Ukraine telah menggegarkan pelabur.

. S & P 500 berada di landasan untuk tahun terburuk sejak krisis 2008 yang terkenal. Semasa saya menulis ini, ia telah mengurangkan 17.8%, jadi melainkan jika keajaiban berlaku, ia akan menutup 2022 dengan ketara dalam warna merah buat kali pertama dalam (ia dilakukan dalam jumlah yang agak kecil iaitu 4.8% pada 2018).

Adakah anda mencari berita pantas, petua panas dan analisis pasaran?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Ini tidak bagus. Dan sementara penganalisis melihat ke belakang akan mengisytiharkan 2022 sebagai pengakhiran yang paling jelas untuk larian lembu, mereka mungkin mengatakan ini untuk tiga atau empat tahun yang lalu juga. Ingat apabila pasaran ditakdirkan untuk tangki dan tidak pernah pulih apabila sesuatu yang dipanggil COVID-19 muncul pada Mac 2020?

Dua tahun daripada percetakan wang pandemik kemudian dan inilah kita, dengan S&P 500 melonjak sehingga ke paras tertinggi sepanjang masa sebanyak $4796 datang pada hari pertama dagangan 2022, agak puitis.

Sejak itu, ia hanya turun, turun, turun.  

Melainkan, itu adalah anda bukan warganegara AS. Dalam kes ini, manfaat kepelbagaian melabur dalam matawang asing telah masuk dengan agak baik, kerana dolar AS telah menghancurkan semua sebelum tahun ini.

Walaupun berundur pada bulan lepas atau lebih, dolar AS mengalami kejatuhan sepanjang tahun.

Kenapa begitu? saya menulis selam yang dalam mengenai sebab sepanjang musim panas, tetapi secara ringkasnya, terdapat dua sebab utama. Yang pertama ialah kenaikan kadar faedah AS lebih cepat daripada seluruh dunia, bermakna modal telah mengalir masuk ke Amerika untuk mengambil kesempatan daripada peningkatan hasil ini.

Yang kedua ialah ini selalu berlaku pada masa-masa yang tidak menentu. Dolar telah mengukuh dari segi sejarah melalui tempoh yang teruk, apabila pelabur menjual aset berisiko dan berduyun-duyun ke aset yang paling kukuh dan paling selamat. Tiada apa-apa yang dianggap selamat seperti wang tunai, dan dalam mata wang, dolar AS adalah mata wang rizab global dan berkuasa.

Carta di bawah (daripada penyelaman dalam yang dinyatakan sebelum ini) menunjukkan perkara ini dengan sangat baik.

Jadi, jika kita mengambil pulangan S&P 500 dalam terma mata wang tempatan, ia menunjukkan bagaimana pelabur asing telah terlepas daripada kesakitan pasaran tangki.

Itu agak kemas untuk dijejaki, jadi ringkasan kedudukan di atas setakat tahun ini ditunjukkan di bawah. Terima kasih kepada sedikit bantuan daripada Liz Truss (saya menulis penyelaman mendalam tentang kekacauan itu disini), pelabur British khususnya melihat pulangan yang benar-benar tidak sinonim dengan pasaran beruang ganas, datang dengan kerugian 8.9%. Buruk, tetapi tidak seteruk itu.

Jelas sekali, terdapat beberapa sebab bahawa mata wang tempatan yang susut nilai lebih merugikan pelabur. Bukan sahaja perjalanan ke Disneyland di Florida jauh lebih mahal, malah ekonomi tempatan mengalami pelbagai masalah termasuk import yang lebih mahal, penurunan kuasa beli dan inflasi yang lebih tinggi.

Walau bagaimanapun, ia adalah peringatan yang bagus tentang kepentingan kontekstualisasi pulangan portfolio dan melibatkan diri dalam kepelbagaian berhemat. Jelas sekali, keadaan peribadi bagi setiap pelabur adalah berbeza dan oleh itu layanan mata wang masing-masing berbeza-beza. Ada yang mungkin lebih terluka dengan pengukuhan dolar, ada yang boleh diselamatkan olehnya.

Tetapi amat ketara bahawa bagi majoriti pelabur asing yang mendapat bayaran dalam mata wang tempatan sebelum memasukkannya ke dalam S&P 500, 2022 belum Bahawa teruk. Sudah tentu apabila mempertimbangkan kenaikan berterusan tahun-tahun sebelumnya (S&P 500 meningkat lebih 7X daripada paras terendah 2008 kepada kemuncaknya awal tahun ini) – terutamanya semasa COVID – kemudian pelabur jangka panjang sedang berjalan dengan baik.