3 Perlawanan Tenaga Menghasilkan Sehingga 11%

Apakah yang lebih baik daripada dividen 11% yang selamat? Bagaimana pula dengan satu dengan 11% terbalik atau lebih juga!

Saham minyak dan gas berada di tengah-tengah pasaran kenaikan berbilang tahun. China akan dibuka semula, yang akan menghidupkan semula permintaan tenaga.

Ini bermakna masa untuk membeli penurunan dalam goo hitam—terutamanya saham tenaga yang membayar dividen—adalah sekarang.

Mari kita mulakan dengan pembayar 11% itu yang juga mempunyai model pengagihan dividen yang unik.

Laluan Berbelit ke Dividen Tenaga Besar

Sumber Asli Perintis (PXD), sebuah syarikat cari gali minyak yang berpangkalan di Texas yang merupakan pemain tulen di Lembangan Permian yang besar, menghasilkan 11%.

Sebelas peratus!

berisiko? Nah, kita mesti meluangkan masa untuk memahami pelan pembayarannya dengan betul. Dividen terbaharu PXD sebanyak $5.71 sesaham adalah lebih daripada 10 kali ganda pembayaran yang diberikannya hanya dua tahun lalu—suatu yang liar pertumbuhan dividen cerita, tetapi satu dengan gangguan (mengelirukan)—permukaan bimbang bahawa dividen PXD kini menurun:

Ianya bukan. (Berhati-hati dengan carta internet!) Ini hanyalah gambaran model dividen "pembolehubah-tambah-tetap" (FPV) PXD.

Dividen FPV: Jawapan kepada 2016 dan 2020

Kita semua tahu rutin dividen biasa: Sebuah syarikat membayar jumlah tertentu setiap kali tahun ini, kemudian tahun depan, mereka mengekalkannya sama atau menjadikannya lebih besar. Itu berterusan dan berterusan sehingga sesuatu yang buruk berlaku, dan secara tiba-tiba, pemegang saham terkena pemotongan dividen secara tiba-tiba—15%, 30%, 50%, sebut saja.

Ini berlaku semasa kemalangan tenaga 2014-15, kemudian sekali lagi semasa pertarungan singkat 2020 dengan negatif harga minyak, dengan pemotongan ketara berikut:

• Kinder Morgan (KMI) mengurangkan pembayarannya sebanyak 75% pada 2015.
• ConocoPhillips (COP) menggodam 65% daripada dividennya pada 2016.
• Pemindahan Tenaga LP (ET) mengedarkan pengedarannya separuh pada tahun 2020.

Malah dividen cip biru Chevron (CVX) and Exxon Mobil (XOM) telah dipersoalkan!

Cabaran dalam perniagaan ini ialah mereka terikat kepada satu faktor—harga minyak—yang sebahagian besarnya di luar kawalan mereka, dan itu boleh berbeza-beza secara meluas.

Itulah sebabnya model tetap dan boleh ubah masuk akal untuk firma tenaga. Ia hampir sama dengan syarikat yang mengagihkan dividen khas sebagai tambahan kepada dividen tetap mereka, tetapi 1.) kedua-dua dividen tetap dan berubah-ubah diagihkan dalam satu pembayaran, dan 2.) dividen berubah biasanya terikat pada sejenis nisbah pratetap. Sebagai contoh, pengurusan Perintis mempunyai sasaran untuk mengagihkan 75% aliran tunai percuma (selepas pembayaran dividen asas).

Oleh itu, pemegang saham dalam PXD (dan beberapa saham sepertinya-lebih banyak lagi mengenainya dalam seketika) terletak secara unik untuk mendapat manfaat dua kali ganda daripada harga minyak yang lebih tinggi: saham yang menghargai and bayaran yang lebih gemuk.

Jadi, mengapa mengharapkan harga minyak akan melantun semula pada tahun 2023?

Corak Crash 'n Rally: Masih dalam Fasa Rali

Sebab utama saya kekal yakin pada sektor tenaga adalah salah satu fenomena pelaburan kegemaran saya. Ia dipanggil corak "crash 'n rally"—corak harga minyak yang kami lihat berlaku antara 2008 hingga 2012, dan itu telah berlaku sekali lagi sejak beberapa tahun lalu.

Anda boleh lihat siaran terbaru ini untuk mengetahui lebih lanjut tentang subjek tersebut, tetapi secara ringkasnya, rali ranap 'n cenderung untuk bermain di lima langkah:

1. Pertama, permintaan untuk minyak menyejat disebabkan oleh kemelesetan. Harga minyak jatuh (2008 dan 2020).
2. Seterusnya, pengeluar tenaga berebut untuk mengurangkan kos. Mereka memotong pengeluaran secara agresif (2008 dan 2020).
3. Kemudian, ekonomi perlahan-lahan pulih. Permintaan tenaga meningkat (2009 hingga 2012, 2020 hingga hari ini).
4. Tetapi bekalan tidak mencukupi! Jadi, harga minyak naik dan naik dan naik (2009 hingga 2012, 2020 hingga hari ini).
5. Pengeluar tenaga membawa kembali bekalan dalam talian, tetapi memerlukan masa untuk meneroka dan menggerudi. Bekalan ketinggalan permintaan selama bertahun-tahun, dan harga minyak naik dan naik (2009 hingga 2012, 2020 hingga hari ini).

Orang yang tidak percaya dalam fenomena ini lazimnya mengalami jeda jangka pendek atau regresi dalam harga minyak, seperti kebiasaan berbilang bulan semasa yang mempunyai harga emas hitam sekitar $80 setong—jauh dari paras tertinggi tahun lepas sebanyak $130.

Tetapi saya fikir lembu tenaga mempunyai beberapa sebab untuk teruja.

Untuk satu, Pentadbiran Biden menghabiskan sebahagian besar tahun 2022 cuba mengurangkan harga minyak dengan menarik diri daripada Rizab Petroleum Strategik (SPR).

Jarum itu akan mula menghala ke arah lain. Pada akhir Disember, Jabatan Tenaga mengumumkan pembelian semula minyak untuk menambah SPR—dan lebih banyak DoE membeli balik, lebih banyak permintaan itu akan mendorong harga minyak lebih tinggi.

Bermusim juga memainkan peranan. Musim sejuk mengikut sejarah adalah tempoh paling lemah dalam tahun ini untuk harga minyak West Texas Intermediate (minyak mentah AS). Tetapi minyak cenderung untuk mengambil wap semasa musim bunga dan keluar semasa musim panas.

Kad liar lain termasuk kemunculan akhirnya oleh China daripada langkah pembendungan COVID-19 yang ketat, yang dijangka merangsang permintaan tambahan (dan dengan itu harga yang lebih tinggi), serta keputusan dasar masa depan oleh kedua-dua Rizab Persekutuan dan OPEC+.

Sekali lagi, saya tidak menjangkakan garis yang sempurna di sini—semua faktor ini tidak akan disegerakkan dengan lancar dan menghasilkan "Eureka!" yang jelas. detik untuk pelabur minyak. Tetapi satu demi satu, saya menjangkakan mereka akan mula menolak batu itu ke atas bukit.

Kembali ke Dividen Besar Kami

Sumber Asli Perintis (PXD, 11.0% hasil): Pioneer, yang memulakan dasar tetap dan boleh ubah ini pada Ogos 2021, mempunyai dividen asas $1.10 sesaham setiap suku tahun, yang menghasilkan hasil 1.9% yang diakui remeh—tidak jauh lebih baik daripada pasaran. Tetapi terdapat banyak potensi untuk lebih. PXD meramalkan kira-kira 10% hasil untuk 2022 berdasarkan minyak $80/tong. Ia juga mempunyai kunci kira-kira sterling dan menikmati kos pengeluaran yang sangat rendah, jadi selagi minyak tidak jatuh, pelabur boleh mengharapkan sekurang-kurangnya beberapa pemanis secara tetap.

Dan hei, jika minyak melonjak pada pembukaan semula China, bukan sahaja dividen PXD boleh melonjak kepada 11% atau lebih tinggi—tetapi saham mungkin Juga rali dengan mudah 11% atau lebih kerana pelabur pendapatan tergesa-gesa untuk mengejar hasil ini.

Diamondback Energy (FANG, 6.1% hasil): Diamondback yang berpangkalan di Texas ialah seorang lagi penjelajah Lembangan Permian, yang ini mencari minyak dan gas asli dalam formasi Wolfcamp, Spraberry dan Bone Spring. FANG mempunyai kos pengeluaran yang sama rendah dan margin tunai yang sangat baik. Dividen asasnya sebanyak 75 sen sesaham menghasilkan hasil kira-kira 2.1% dan dilindungi sehingga $35/tong. FANG sebelum ini memberi komitmen 50% daripada FCF kepada pembelian balik dividen dan sahamnya, tetapi mengembangkannya kepada 75% pada S3 2022 dan menjangkakan angka itu lebih besar daripada 75% sekurang-kurangnya dalam masa terdekat.

Devon Energy (DVN, hasil 8.2%): Devon Energy ialah syarikat penerokaan dan pengeluaran dengan operasi minyak dan gas di lima negeri, menggunakan formasi termasuk Lembangan Delaware dan Eagle Ford. Pembayaran tetap dan pembolehubahnya bermula dengan dividen suku tahunan 18 sen—yang meningkat 45% pada 2022—yang menghasilkan hasil 1.1%. Tetapi ia boleh ditambah dengan sehingga 50% daripada lebihan aliran tunai percuma DVN daripada suku tersebut. Satu perkembangan penting yang patut diperhatikan adalah dalam laporan Q3 Devon, yang mendedahkan hasil yang menggalakkan daripada ujian penggerudian dalam pembentukan syal Niobrara.

Brett Owens adalah ketua strategi pelaburan untuk Outlook Contrarian. Untuk idea pendapatan yang lebih hebat, dapatkan salinan percuma laporan khas terbarunya: Portfolio Persaraan Awal Anda: Dividen Besar—Setiap Bulan—Selama-lamanya.

Pendedahan: tiada