3 Amanah Royalti Minyak & Gas Dengan Hasil Luar Biasa Tinggi

Amanah minyak dan gas adalah antara saham dengan hasil tertinggi dalam pasaran saham, menjadikannya calon yang menarik untuk pelabur pendapatan. Sebaliknya, berbeza dengan jurusan minyak terkenal, seperti Exxon Mobil (XOM) dan Chevron (CVX), mereka menawarkan pengagihan berbeza setiap bulan, yang sangat tidak menentu disebabkan oleh perputaran harga minyak dan gas.

Oleh itu, pelabur harus meneliti sama ada pengagihan amanah semasa yang murah hati ini mampan dalam jangka panjang sebelum membeli saham ini.

Di bawah, kita akan membincangkan tiga amanah royalti minyak dan gas yang menawarkan hasil pengedaran yang sangat tinggi. 

Minyak Diraja

Sabine Royalty Trust (SBR) ialah amanah minyak dan gas yang ditubuhkan pada 1983. Amanah itu terdiri daripada royalti dan kepentingan mineral dalam hartanah minyak dan gas di Florida, Louisiana, Mississippi, New Mexico, Oklahoma dan Texas. Ia menjana kira-kira dua pertiga daripada pendapatannya daripada minyak dan baki satu pertiga daripada gas.

Sabine Royalty Trust ialah salah satu amanah minyak dan gas berkualiti tinggi. Pada permulaan, ia mempunyai jangka hayat rizab hanya 9-10 tahun tetapi ia telah bertahan selama empat dekad dan berkemungkinan kekal dalam perniagaan untuk beberapa tahun lagi; Amanah mempunyai aset statik, iaitu, ia tidak boleh menambah sifat baharu dalam portfolionya. Ini adalah perbezaan utama daripada syarikat minyak terkenal, yang boleh berkembang ke kawasan baharu. Perbezaan lain ialah sifat huluan amanah yang tulen, yang menjadikan kepercayaan itu lebih sensitif daripada syarikat minyak bersepadu kepada kitaran harga minyak dan gas.

Sama seperti semua syarikat minyak, Sabine Royalty Trust terluka dengan kejatuhan harga minyak yang disebabkan oleh wabak pada tahun 2020. Bagaimanapun, kepercayaan itu terbukti lebih berdaya tahan daripada yang dijangkakan. Aliran tunai boleh agih (DCF) seunit menurun hanya 25% pada tahun 2020. Ini merupakan prestasi yang mengagumkan di tengah-tengah kemerosotan paling teruk dalam sejarah sektor tenaga. Yang pasti, kebanyakan syarikat minyak dan semua penapis mengalami kerugian yang berlebihan pada tahun itu.

Lebih baik lagi, Sabine Royalty Trust kini berkembang maju berkat sekatan yang dikenakan oleh Eropah dan AS ke atas Rusia kerana pencerobohannya di Ukraine. Sebelum sekatan, Rusia mengeluarkan kira-kira 10% daripada pengeluaran minyak global dan satu pertiga daripada gas asli yang digunakan di Eropah. Disebabkan oleh sekatan, pasaran minyak dan gas global telah menjadi sangat ketat. Akibatnya, harga minyak dan gas meningkat kepada paras tertinggi dalam tempoh 13 tahun tahun ini.

Sabine Royalty Trust telah mendapat banyak manfaat daripada tailwind di atas. Amanah telah menawarkan jumlah pengagihan seunit sebanyak $8.65 pada tahun 2022. Ini adalah paras tertinggi 10 tahun untuk amanah tersebut. Jumlah pengagihan pada tahun 2022 adalah lebih daripada dua kali ganda pengagihan tahunan tertinggi 10 tahun sebelumnya sebanyak $4.03, yang dicapai pada tahun 2013 dan 2014. Jumlah pengagihan pada tahun 2022 sepadan dengan hasil sebanyak 10.1%, iaitu paras tertinggi hampir 10 tahun untuk saham. Secara keseluruhan, landskap perniagaan semasa adalah sesuai untuk Sabine Royalty Trust.

Sebaliknya, memandangkan kitaran harga minyak dan gas yang tinggi, adalah bijak untuk menjangkakan harga ini akan menyusut pada tahun-tahun akan datang. Ia juga penting untuk ambil perhatian bahawa kenaikan harga minyak dan gas yang disebutkan di atas telah menyebabkan krisis tenaga global, yang telah meletakkan banyak isi rumah di bawah tekanan yang melampau. Ini telah menyebabkan kebanyakan negara memulakan sejumlah rekod projek tenaga boleh diperbaharui dalam usaha untuk mempelbagaikan daripada bahan api fosil. Apabila semua projek ini datang dalam talian, mereka mungkin akan mengambil tol mereka pada harga minyak dan gas. Oleh itu, adalah munasabah untuk menjangkakan harga minyak dan gas menjadi sederhana pada tahun-tahun akan datang.

Terutamanya, mereka telah mengalami pembetulan mendadak dari kemuncak mereka baru-baru ini dan dengan itu mereka kini berdagang di bawah paras mereka sebelum bermulanya perang di Ukraine. Ini adalah isyarat penurunan harga yang kuat, kerana ia menunjukkan bahawa kesan perang telah pun diserap oleh pasaran tenaga global. Ringkasnya, Sabine Royalty Trust ialah salah satu amanah minyak dan gas yang berkualiti tinggi dan paling berdaya tahan tetapi masih berisiko pada tahap tertinggi sepanjang masa, memandangkan kitaran harga minyak dan gas.

Sementara itu, Kembali ke 'Ladang'

Amanah Royalti Lembangan Permian (PBT) ialah amanah minyak dan gas (kira-kira 70% minyak dan 30% gas), yang berpangkalan di Dallas dan diasaskan pada tahun 1980. Pemegang unitnya mempunyai 75% kepentingan royalti mengatasi bersih dalam Waddell Ranch Properties di Texas dan 95% bersih. kepentingan royalti mengatasi Texas Royalty Properties.

Amanah Diraja Lembangan Permian mempunyai ciri yang serupa dengan Amanah Diraja Sabine tetapi ia telah mempamerkan prestasi yang lebih tidak menentu dan kurang dipercayai. Pada 2020, ia mengalami penurunan 43% dalam DCF seunitnya. Lebih teruk lagi, di sebalik pemulihan kukuh pasaran tenaga daripada wabak pada tahun 2021, Permian Basin Royalty Trust gagal mendapat manfaat daripada pemulihan itu disebabkan kos operasi yang tinggi pada hartanah Waddell Ranch dan dengan itu DCF seunitnya merosot 4% lagi pada tahun itu .

Di sisi baiknya, Permian Basin Royalty Trust akhirnya mula mendapat manfaat daripada persekitaran perniagaan yang sangat menggalakkan yang wujud sekarang. Pada tahun 2022, amanah itu menawarkan pengagihan tinggi hampir 10 tahun seunit sebanyak $1.15, yang merupakan kali ganda pengagihan pada tahun 2021. Pengagihan sebanyak $1.15 sepadan dengan hasil sebanyak 4.7%. Walaupun hasil ini jauh lebih tinggi daripada hasil 1.7% S&P 500, ia adalah hambar untuk amanah. Amanah minyak dan gas menghadapi masalah yang kuat dalam jangka panjang, iaitu kemerosotan semula jadi telaga pengeluarnya. Akibatnya, pelabur memerlukan hasil pengagihan yang tinggi untuk mendapat pampasan yang secukupnya untuk risiko ini.

Permian Basin Royalty Trust telah menawarkan purata hasil pengagihan sebanyak 6.5% sepanjang dekad yang lalu. Walau bagaimanapun, pengagihan masa depan tidak dapat diramalkan kerana laluan harga minyak dan gas yang tidak diketahui. Di samping itu, seperti yang dinyatakan di atas, harga minyak dan gas berkemungkinan akan menjadi sederhana pada tahun-tahun akan datang disebabkan oleh kesan sekatan yang semakin pudar. Oleh itu, Amanah Royalti Lembangan Permian berkemungkinan menghadapi dua halangan pada tahun-tahun akan datang, iaitu harga komoditi yang lebih rendah dan tahap pengeluaran yang lebih rendah.

Amanah Royalti Dengan Perbezaan Utama

Hugoton Royalty Trust (HGTXU) telah diwujudkan pada akhir tahun 1998, apabila XTO Energy menyampaikan 80% kepentingan keuntungan bersih dalam beberapa hartanah yang kebanyakannya menghasilkan gas di Kansas, Oklahoma dan Wyoming kepada amanah. Keuntungan bersih dalam setiap kawasan dikira dengan menolak kos pengeluaran, kos pembangunan dan kos buruh daripada hasil.

Hugoton Royalty Trust mempunyai perbezaan utama daripada amanah minyak dan gas yang disebutkan di atas — ia tertumpu terutamanya pada gas asli. Pada 2021, ia menghasilkan 88% gas asli dan 12% minyak. Akibatnya, ia adalah lebih sensitif kepada kitaran harga gas asli daripada kebanyakan amanah minyak dan gas. Pemegang unitnya amat menyedari sensitiviti ini.

Antara April 2018 dan Oktober 2020, kos Hugoton Royalty Trust melebihi pendapatannya dengan margin yang luas, kebanyakannya disebabkan oleh harga gas yang ditekan. Oleh itu, amanah tidak menawarkan sebarang pengagihan dalam tempoh tersebut. Lebih teruk lagi, apabila harga gas mula pulih pada penghujung 2020, amanah terpaksa menunggu pendapatannya untuk mengimbangi kerugian masa lalu. Pada 2 Julai 2021, drama itu meningkat, apabila Hugoton Royalty Trust mengumumkan bahawa ia telah bersetuju untuk dijual kepada XTO Energy pada harga $0.165 seunit secara tunai. Harga itu adalah lebih kurang 90% lebih rendah daripada harga saham pada akhir 2017.

Nasib baik bagi pemegang unit, dalam mesyuarat khas yang diadakan pada Disember 2021, perjanjian itu telah ditolak oleh pemegang unit. Lebih baik lagi, terima kasih kepada kenaikan harga gas yang disebutkan di atas selepas bermulanya perang di Ukraine, Hugoton Royalty Trust meneruskan pembayaran pengagihan bulanan pada Ogos 2022. Namun begitu, penggantungan pengedaran selama lebih daripada empat tahun dan percubaan Hugoton Royalty Trust yang gagal. untuk membubarkan adalah peringatan keras tentang risiko berlebihan amanah.

Hugoton Royalty Trust telah menawarkan jumlah pengagihan seunit sebanyak $0.35 pada tahun 2022. Ini adalah paras tertinggi lapan tahun, yang disebabkan oleh sekatan yang dikenakan ke atas Rusia. Memandangkan Rusia menyediakan kira-kira satu pertiga daripada gas asli yang digunakan di Eropah sebelum perang, sekatan tersebut telah mengetatkan pasaran gas global. Akibatnya, Eropah kini mengimport sejumlah rekod kargo LNG dari AS dan dengan itu pasaran gas asli AS menjadi sangat ketat. Ini membantu menjelaskan kenaikan harga gas asli AS ke paras tertinggi 13 tahun awal tahun ini, walaupun harga gas baru-baru ini telah membetulkan lebih daripada 50% daripada parasnya.

Hugoton telah menawarkan purata DCF seunit sebanyak $0.30 setahun sepanjang dekad yang lalu, walaupun dengan penurunan yang ketara dalam tempoh lapan tahun yang lalu. Amanah itu kini menawarkan hasil pengedaran yang sangat tinggi sebanyak 15.0%. Hasil ini jauh lebih tinggi daripada hasil Amanah Royalti Sabine dan Amanah Royalti Lembangan Permian. Walau bagaimanapun, pelabur harus sedar bahawa hasil yang tinggi mungkin disebabkan oleh risiko amanah yang berlebihan, yang berada di ambang pembubaran pada 2021.

Selain itu, memandangkan kemerosotan semula jadi pengeluaran telaga minyak dan gas, aliran menurun jangka panjang dalam aliran tunai Hugoton Royalty Trust sepatutnya dijangkakan. Dalam tempoh tiga tahun yang lalu, jumlah pengeluaran amanah telah menurun pada kadar tahunan purata 5%. Memandangkan asas perbandingan yang sangat tinggi yang dibentuk tahun ini dan kemerosotan semula jadi telaga minyak dan gas, adalah bijak untuk menjangkakan penurunan material DCF seunit pada tahun-tahun akan datang.

Pemikiran Akhir

Terima kasih kepada hasil pengedaran mereka yang sangat tinggi, amanah minyak dan gas merupakan calon yang menarik untuk portfolio pelabur berorientasikan pendapatan. Walau bagaimanapun, pelabur harus berhati-hati terutamanya kerana kitaran harga minyak dan gas yang dramatik.

Masa yang sesuai untuk membeli amanah ini adalah semasa kemelesetan sektor tenaga, apabila saham ini menjadi kurang nilai dari perspektif jangka panjang. Memandangkan pengagihan tinggi berbilang tahun dan harga saham amanah ini sekarang, pelabur mungkin perlu menunggu di luar untuk mendapatkan titik masuk yang lebih sesuai.

(Sila ambil perhatian bahawa disebabkan oleh faktor termasuk permodalan pasaran yang rendah dan/atau apungan awam yang tidak mencukupi, kami menganggap HGTXU sebagai saham bermodal kecil. Anda harus sedar bahawa saham tersebut tertakluk kepada lebih banyak risiko berbanding saham syarikat yang lebih besar, termasuk turun naik yang lebih besar. , kecairan yang lebih rendah dan maklumat yang kurang tersedia untuk umum, dan siaran seperti ini boleh memberi kesan ke atas harga saham mereka.)