Intel Ketua Pegawai Eksekutif Pat Gelsinger mengalami kemunduran terbarunya pada hari Selasa selepas IPO anak syarikat Mobileyenya terbukti sebagai idea hebat yang malangnya telah lama melepasi kegemilangannya.
Disebabkan laporan pendapatan suku tahunan pada hari Khamis, bekas jurulatih teknologi telah jatuh pada masa yang sukar dan dilaporkan merancang beribu-ribu pemberhentian kerana permintaan untuk komputer peribadi berikutan wabak itu sekali lagi merosot.
Gelsinger berharap untuk mengapungkan saham firma teknologi pemanduan autonomi Mobileye pada penilaian sekitar $50 bilion, tetapi permintaan jatuh jauh daripada rancangan dan jangkaan diturunkan dua kali akibatnya.
Permulaan Israel yang diasaskan oleh Ketua Pegawai Eksekutif Amnon Shashua telah dibeli untuk $15.3 bilion pada tahun 2017 oleh bekas CEO Intel Brian Krzanich. Kini, lima tahun kemudian, saham akan mula berdagang pada hari Rabu pada penilaian awal hanya $16.7 bilion—pulangan tahunan hanya 1.8% pada perjanjian asal.
Di bawah ialah tiga sebab utama mengapa IPO gagal disampaikan untuk Intel.
Kurang sesuai
Apabila Krzanich menulis perjanjian itu, dia telah mempengerusikan kemerosotan mendadak di Intel semasa pesaingnya yang terkenal sedang makan tengah hari. Syarikat-syarikat ini memilih untuk menyumber luar pengeluaran cip kepada faundri seperti Pembuatan Semikonduktor Taiwan Syarikat (TSMC).
pesaing AS AMD makan ke dalam perniagaan PC teras Intel; Qualcomm merampas kawalan ke atas pasaran telefon pintar yang berkembang pesat yang menghadiahkan cip yang mudah untuk hayat bateri; dan Nvidia dibersihkan dalam bidang pemproses grafik mewah untuk segala-galanya daripada permainan video hingga perlombongan kripto.
Dalam konteks ini, perjanjian Mobileye Intel adalah lebih daripada sekadar pukulan strategik untuk menjadi yang pertama dalam a pasaran masa depan ia dianggarkan bernilai $70 bilion, dan datang sama seperti euforia pramatang terhadap teknologi memandu sendiri mencapai kemuncaknya.
Tidak ada kesesuaian semula jadi antara kedua-duanya, dan justeru sedikit justifikasi mengapa Intel akan menjadi yang terbaik untuk menjalankan syarikat Israel itu.
Walaupun mereka menikmati beberapa peluang jualan silang, terdapat beberapa kecekapan teknologi atau pembuatan yang berharga yang boleh diperoleh dengan menempatkan mereka di bawah bumbung yang sama. Yang penting, syarikat permulaan Israel telah lama mereka bentuk silikon proprietarinya sendiri berdasarkan seni bina RISC-V dan bukannya bergantung pada piawaian Intel X86 yang bersaing.
Apabila Ketua Pegawai Eksekutif Intel Gelsinger memberitahu wartawan pada bulan Disember dia merancang untuk membawa Mobileye awam, dia mengakui perkara tidak akan banyak berubah kerana pautannya tipis untuk bermula.
"Kami mengendalikan Mobileye dengan agak jelas daripada Intel yang lain untuk memberikannya kelajuan dan kepantasan operasi," katanya pada masa itu.
Masa yang lemah
Gelsinger mengambil alih di Intel awal tahun lalu dengan mandat untuk membina semula kepakarannya dalam fabrikasi semikonduktor, jadi tunai dalam gelembung pasaran teknologi masuk akal pada masa itu.
Dia memerlukan berbilion-bilion untuk membangunkan cip logik dengan saiz nod lima nanometer bleeding-edge dan ke bawah untuk bersaing dengan TSMC.
Masa itu kelihatan sempurna. Sejurus sebelum pengumuman IPO Mobileye oleh Gelsinger, pengeluar EV yang disokong Amazon Rivian telah diumumkan kepada umum pada pertengahan November dalam IPO terbesar sejak Facebook dan dengan cepat memperoleh paras pasaran yang menyaksikannya gerhana General Motors dan Ford dalam nilai selepas menghantar hanya beberapa dozen trak.
Sekiranya Mobileye didedahkan kepada umum ketika itu, apabila kekurangan cip meruncing dan negara-negara mengatasi satu sama lain untuk memenangi pelaburan dalam fab baharu, Intel berkemungkinan akan menghadapi permintaan yang tinggi.
Malangnya, selera pelabur telah berubah ke arah yang bertentangan, dengan Nasdaq Dagangan komposit menghampiri paras terendah dua tahun.
Lebih memburukkan keadaan, saham semikonduktor, yang pernah menjadi bualan ramai, telah menerima pukulan mutlak apabila ketegangan geopolitik menambah kepada sentimen menurun. Pentadbiran Biden baru-baru ini memberi isyarat bahawa ia akan melakukan tindakan yang melampau menghalang cip berteknologi tinggi daripada berakhir di tangan China.
Sektor yang terjejas
Selama beberapa tahun, saham industri auto telah didagangkan pada atau hampir dengan gandaan penilaian rendah dari segi sejarah. Ini menimbulkan masalah bagi pembekal terkemuka teknologi penglihatan komputer seperti Mobileye, kerana akhirnya sebahagian besar perniagaannya menjual komponen untuk sistem bantuan pemandu kepada pembuat kereta sedia ada di bawah tekanan daripada orang-orang seperti Tesla.
Walaupun benar bahawa Porsche dapat memperoleh IPO $10 bilion, ia berdagang sebagai pembuat barangan berjenama mewah seperti Ferrari, terima kasih kepada jenama ikoniknya. Ia juga mempunyai senarai pelabur yang termasuk keluarga kaya yang sanggup membelanjakan berbilion-bilion untuk mendapatkan veto dan beberapa dana kekayaan negara yang disediakan sebelum tempoh langganan IPO.
Seperti yang diberitahu oleh penganalisis autos Jefferies Philippe Houchois kekayaan pada masa itu, ibu bapa Volkswagen Kumpulan boleh menutup buku pesanan pada hari pertama.
Walaupun begitu, sementara IPO Porsche menaikkan setiap sen wang tunai yang diharapkan oleh VW, ia gagal memenuhi jangkaan dalam satu elemen utama yang juga berkaitan dengan Intel dan Mobileye. Pengurusan VW percaya bahawa dengan mewujudkan harga pasaran yang telus untuk kepentingan syarikat dalam Porsche, ia akan menunjukkan betapa rendahnya nilai induk itu: Sebaliknya, paras pasaran VW telah merosot di bawah anak syarikatnya yang dikawal 75% yang kecil.
Intel juga berharap nilai pelaburannya dalam Mobileye akan lebih dihargai sebaik sahaja sahamnya terapung di pasaran. Apabila Mobileye mula berdagang hari ini, bagaimanapun, saham Intel ditetapkan untuk dibuka lebih rendah.
Akhirnya, pelabur tidak akan menyukai fakta bahawa hasil IPO sebahagian besarnya akan pergi ke Intel. Pada hari Selasa, Mobileye berkata "bahagian yang ketara” daripada kira-kira $800 juta hasil bersih akan digunakan untuk membayar balik hutang yang terhutang kepada Intel. Pelabur biasanya mahu melihat wang dilaburkan semula dalam pertumbuhan selanjutnya.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune:
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/3-reasons-why-intel-mobileye-124924512.html