8 Stok Pembinaan Rumah dan Keluli yang Menawarkan Nilai yang Besar

Penyebut biasa dalam kedua-dua kumpulan ialah pelabur tidak fikir pendapatan yang kukuh pada masa ini akan bertahan. Saham-saham itu mendiskaunkan kemerosotan yang teruk bagi kedua-dua industri yang tidak mungkin menjadi kenyataan. Saham pembinaan rumah telah jatuh 40% atau lebih tahun ini.

Kerugian dalam pembina rumah dan saham pembuat keluli mencerminkan penarikan semula secara meluas dalam saham sensitif ekonomi. Namun, kunci kira-kira jarang menjadi lebih kukuh untuk industri ini, menawarkan kusyen kewangan dalam potensi kemelesetan.

Walaupun penggandaan dalam kadar gadai janji kepada 6% mengurangkan permintaan perumahan, kemerosotan yang berpanjangan dan mendalam nampaknya tidak mungkin, memandangkan trend demografi yang kukuh dan bekalan yang terhad. "Pembina rumah menetapkan harga dalam senario Armageddon dan mengulangi krisis kewangan yang hebat apabila harga rumah jatuh 30%," kata Stephen Kim, penganalisis perumahan di Evercore ISI. "Stoknya murah dan lebih daripada mengimbangi risiko itu."

Kim fikir mereka boleh berganda pada tahun hadapan.

Bespoke Investment Group menyatakan minggu lepas bahawa penurunan sebanyak 40% dalam saham pembinaan rumah daripada paras tertinggi sebelumnya menandakan kejatuhan keenam sedemikian dalam tiga dekad yang lalu. Purata keuntungan setahun selepas penurunan tersebut ialah 43%, dengan satu-satunya bacaan negatif datang pada tahun 2006.

Keuntungan pembina rumah kekal pada paras rekod, seperti yang jelas dalam

Lennar
's
(ticker: LEN) laporan suku tahunan terkini. Lennar ialah pembina rumah No. 2 AS di belakang

DR Horton

(DHI). Lennar mengakui bahawa pasaran semakin lemah, tetapi Pengerusi Stuart Miller berkata kerosakan tanah, yang menjejaskan pembina rumah semasa krisis kewangan 2008, tidak mungkin melainkan pasaran jatuh "sangat teruk." Itu meyakinkan penganalisis dan pelabur, dan Lennar meningkat, memperoleh 8%.

Pada sekitar $70 sesaham, Lennar berdagang untuk empat kali mengunjurkan pendapatan 2022 dan di bawah nilai bukunya sebanyak $74 sesaham. Lennar dan pembina lain telah meningkatkan pembelian balik saham dan meningkatkan dividen tahun ini.

Penganalisis Wedbush Jay McCanless berkata saham itu didagangkan pada purata hanya 80% daripada nilai buku ketara akhir tahun 2022. Pembina mendapat manfaat daripada permintaan yang semakin meningkat daripada syarikat yang menyewakan rumah keluarga tunggal.

McCanless memihak kepada Horton, yang menjana pulangan luar biasa 34% ke atas ekuiti pada tahun berakhir pada Mac. Saham Horton, pada $67, berdagang untuk empat kali pendapatan.

McCanless berkata pembina rumah mewah mungkin lebih terlindung daripada kenaikan kadar kerana asas pelanggan mereka yang mewah. Dia menggemari pembina modal kecil

Rumah Tri Pointe

(TPH), kini berdagang sekitar $16, atau tiga kali ganda pendapatan 2022. Pemimpin mewah,

Saudara Tol

(TOL), berdagang sekitar $44, atau empat kali anggaran keuntungan 2022 dan di bawah nilai buku $46 sesaham. Kira-kira 20% daripada pembeli Tol tidak memerlukan gadai janji; mereka membayar tunai.

Stok keluli adalah antara yang paling tidak menentu. Syarikat-syarikat secara amnya mempunyai rekod keputusan suku pertama dan berpandukan kepada prestasi yang sama pada suku semasa.

Namun saham telah dibelasah oleh kebimbangan kemelesetan kerana harga keluli, diukur dengan keluli gegelung gelek panas, telah jatuh di bawah $900 satu tan daripada $1,500 awal tahun ini. Pembuat keluli masih harus menjana keuntungan yang mencukupi pada harga semasa, menunjukkan risiko/ganjaran adalah menarik.

Alan Kestenbaum, Ketua Pegawai Eksekutif pembuat keluli Kanada

Stelco Holdings

(STZHF), berkata pasaran keluli menjadi “sangat mencabar. Harga telah jatuh setiap minggu.”

Tinjauan permintaan adalah baik. Industri auto, yang menyumbang 25% daripada permintaan keluli AS, beroperasi di bawah kapasiti disebabkan kekurangan cip, dan boleh meningkatkan pengeluaran pada 2023. Pengguna keluli utama lain, termasuk infrastruktur dan tenaga, juga berada dalam keadaan baik. Satu tanda positif ialah penyatuan industri. Empat pengeluar kini menyumbang lebih daripada 80% daripada pengeluaran keluli AS.

US Steel

(X), pada $19, berdagang di bawah dua kali ganda pendapatan 2022. Rancangan syarikat untuk membina "kilang mini" baru yang besar dengan harga kira-kira $3 bilion tidak berjalan lancar dengan sesetengah pelabur, yang ingin melihat lebih banyak wang tunai dikembalikan kepada pemegang saham.

Cleveland-Cliffs

(CLF), satu lagi pengeluar keluli bersepadu yang besar, tidak mempunyai rancangan pengembangan yang besar dan mempunyai Ketua Pegawai Eksekutif tertumpu pemegang saham dalam Lourenco Goncalves. Sahamnya, pada $16, didagangkan untuk tiga kali unjuran pendapatan 2022.

pemimpin industri

Nucor

(NUE), pada $107, berdagang untuk empat kali pendapatan dan menghasilkan hampir 2%. Ia mempunyai gabungan perniagaan yang menarik, tetapi peruntukan modalnya dipersoalkan selepas ia baru-baru ini bersetuju untuk membayar $3 bilion untuk pembuat pintu garaj pada premium yang besar melebihi penilaiannya sendiri.

Dinamika Keluli

(STLD), yang, seperti Nucor, mengendalikan kilang mini menggunakan keluli sekerap sebagai input, menyelesaikan kilang baharu utama tahun ini di Texas. Sahamnya didagangkan untuk $66, atau tiga kali ganda pendapatan.

Stelco mengendalikan kilang relau letupan tunggal yang menguntungkan di Ontario dan mungkin mempunyai CEO paling berorientasikan pelabur kumpulan di Kestenbaum. Stelco telah meningkatkan dividennya beberapa kali dan membeli balik banyak saham. Saham itu, pada sekitar $26, menghasilkan 3.6% dan mengambil hanya dua kali anggaran pendapatan 2022.

Saham Ultracheap boleh menawarkan potensi peningkatan yang bagus dan margin keselamatan. Pembina rumah dan keluli layak.

Tulis kepada Andrew Bary di [e-mel dilindungi]