Pendekatan Berhasil Tinggi Bertentangan Untuk Melabur

Minggu ini, kami merangkumi strategi yang memfokuskan secara eksklusif pada syarikat mewah dan membelinya apabila mereka menjadi kurang nilai berbanding satu sama lain. Dogs of the Dow ialah pendekatan berdisiplin untuk individu yang mencari saham berorientasikan nilai, bermodal besar dan sumber pendapatan dividen yang stabil. Teruskan membaca untuk mengetahui cara menggunakan AAII Anjing skrin Dow dan lihat senarai syarikat yang memenuhi kriteria.

Pendekatan itu dipopularkan dalam buku itu Mengalahkan Dow (versi kulit kertas yang diterbitkan pada tahun 1992 oleh Harper Perennial, bahagian HarperCollins) oleh Michael O'Higgins dan John Downes. Buku ini menyediakan garis besar asas pendekatan, bersama dengan penerangan bagi setiap saham Dow. Skrin ini berdasarkan terutamanya pada buku.

Dogs of the Dow: Pendekatan Hasil Tinggi Bertentangan

The Dogs of the Dow ialah pendekatan mekanikal yang mudah dan semata-mata yang memerlukan pelabur membeli sepuluh saham dengan hasil tertinggi dalam purata industri Dow Jones pada permulaan setiap tahun kalendar. Jumlah dolar yang sama diperuntukkan kepada setiap satu daripada sepuluh saham tersebut, dan portfolio itu dipegang selama 12 bulan. Pada hari dagangan pertama tahun kalendar berikutnya, proses itu diulang, dan portfolio dibina semula dengan hasil tertinggi baharu.

Jadual 1 menyerlahkan sepuluh syarikat yang melepasi skrin Dogs of the Dow pada 31 Disember 2021. Untuk menjalankan pemeriksaan akhir tahun, AAII melihat sepuluh syarikat ini melepasi skrin pada penghujung tahun 2022 dan mengemas kini maklumat dan prestasi kewangan hingga 31 Disember 2022.

Jadual 1. Syarikat Melepasi Anjing Dow pada 12/31/2021: 10 Penghasil Tertinggi dan 5 Skrin Harga Rendah (Diperingkatkan Mengikut Harga Saham, Rendah ke Tinggi)

Teori di sebalik Dogs of the Dow ialah hasil yang tinggi membayangkan bahawa saham itu dinilai rendah berbanding dengan saham Dow yang lain. Pelabur sering berusaha untuk membeli saham yang dikatakan tidak menguntungkan, menghasilkan tinggi yang hasil relatifnya menunjukkan bahawa penilaian mereka adalah kurang harga. Ini tidak selalu berlaku, kerana saham boleh mempunyai hasil yang tinggi dan berdagang pada gandaan tinggi kedua-dua pendapatan dan nilai buku.

Menurut pendekatan Dogs of the Dow, mengenal pasti saham Dow yang kurang nilai adalah paling berkesan dilakukan dengan memeriksa hasil dividen—jumlah dividen syarikat yang dijangka akan dibayar dalam tempoh 12 bulan akan datang dibahagikan dengan harga saham semasa.

Jika harga saham meningkat lebih cepat daripada dividennya, hasil mungkin rendah, menunjukkan bahawa harga mungkin telah dibida terlalu jauh dan mungkin bersedia untuk penurunan. Sebaliknya, jika hasil dividen terlalu tinggi, saham mungkin bersedia untuk kenaikan harga jika dividen dapat dikekalkan. Hasil dividen boleh meningkat jika sama ada harga saham jatuh, atau syarikat menaikkan pembayaran dividennya. Jelas sekali, yang terakhir selalu lebih disukai.

Walaupun saham melepasi skrin Dogs of the Dow kerana hasil dividen semasa yang tinggi berbanding saham Dow yang lain, kajian tentang hasil dividen sejarah syarikat boleh mendedahkan sama rata. Hasil dividen semasa yang lebih tinggi daripada purata sejarahnya akan menjadi tanda bahawa saham berpotensi terkurang nilai.

ChevronCVX
—sebuah syarikat penerokaan dan pengeluaran minyak dan gas multinasional Amerika yang menguruskan pelaburannya dalam anak syarikat dan sekutu, dan menyediakan sokongan pentadbiran, kewangan, pengurusan dan teknologi dalam operasi tenaga dan bahan kimia bersepadu—adalah prestasi terbaik daripada senarai Dogs of the Dow untuk 2022 , meningkat 53.0%.

Chevron mendapat manfaat daripada kenaikan harga minyak mentah, kerana inflasi dan konflik geopolitik meningkatkan kos kepada syarikat. Chevron mampu melepasi peningkatan kos kepada pengguna dan menyaksikan pertumbuhan jualan dan pertumbuhan pendapatan bersih masing-masing sebanyak 64.7% dan 381.9% pada 2022. Sektor tenaga cemerlang pada tahun 2022, satu trend yang tidak mungkin berterusan pada tahun 2023 apabila inflasi mengecil dan harga kembali ke paras "normal". Selain itu, usaha untuk mengurangkan jejak karbon, oleh syarikat dan pengguna, menyebabkan Chevron terdedah kepada potensi kehilangan bahagian pasaran kepada syarikat yang memfokuskan lebih banyak pelaburan ke dalam projek tenaga boleh diperbaharui.

Prestasi terburuk daripada senarai Dogs of the Dow untuk 2022 ialah IntelINTC
, turun 48.7%. Intel ialah pengeluar semikonduktor awam terbesar di AS mengikut hasil dan hanya kedua di dunia selepas Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). Industri semikonduktor dan kebanyakan syarikat teknologi bergelut pada tahun 2022, dengan indeks Teknologi Maklumat S&P 500 turun 28.2% pada asas jumlah pulangan. Intel secara ketara terlepas anggaran pendapatan suku kedua 2022 sebanyak 58.0%, menyebabkan kebimbangan bahawa syarikat itu menghadapi lebih banyak masalah berbanding yang lain dalam mengurangkan kesan inflasi dan kekangan rantaian bekalan.

Walaupun Intel mengalami 2022 yang sukar, syarikat itu masih merupakan pengeluar mikrocip kedua terbesar di dunia berdasarkan hasil dan mempunyai penilaian yang menarik. Syarikat itu pada masa ini mempunyai hasil dividen sebanyak 5.5%, jauh melebihi purata tertinggi lima tahunnya sebanyak 3.3%. Pada Januari 2022, syarikat itu meningkatkan pembayaran dividennya sebanyak 5.0% untuk kenaikan tahun kelapan berturut-turut. Intel juga mempunyai nisbah harga pendapatan (P/E) sebanyak 8.2, di bawah purata lima tahunnya sebanyak 12.0.

Pada Ogos 2022, Presiden Biden menandatangani Akta CHIPS, rang undang-undang bipartisan $280 bilion yang bertujuan untuk meningkatkan pembuatan berteknologi tinggi domestik. Akta CHIPS termasuk $54 bilion dalam subsidi langsung dan $24 bilion dalam kredit cukai untuk pengilang. Subsidi itu akan membantu membiayai kilang cip domestik baharu.

Falsafah Dogs of the Dow adalah pendekatan yang bertentangan. Seperti semua teknik asas berorientasikan nilai, strategi hasil dividen cuba mengenal pasti pelaburan yang tidak disenangi. Teknik kontrarian seperti ini adalah berdasarkan premis bahawa pasaran cenderung bertindak keterlaluan terhadap berita—baik dan buruk—dan menolak harga keselamatan daripada nilai intrinsiknya.

Cabaran terbesar dengan strategi Dogs of the Dow ialah ia mengehadkan alam semestanya kepada kumpulan saham yang sangat ketat—30 saham yang terdiri daripada Dow. Ini adalah syarikat besar yang terkenal dengan sejarah keuntungan yang panjang. Pelabur yang melihat saham hasil tinggi harus sentiasa memastikan syarikat boleh terus membayar dividennya.

Saham yang melepasi skrin Dogs of the Dow diisih mengikut harga, rendah ke tinggi. Melakukannya memudahkan untuk mengenal pasti mereka yang juga lulus Dogs of the Dow Low Priced 5 skrin, yang memilih lima komponen harga terendah daripada 10 saham Dow dengan hasil dividen tertinggi. Pendekatan terakhir adalah lebih tertumpu dan lebih terdedah kepada kemunduran besar dalam satu saham tertentu.

Seperti yang dinyatakan di atas, pendekatan Dogs of the Dow memerlukan pelabur membeli 10 saham dengan hasil tertinggi dalam Dow pada permulaan setiap tahun kalendar. Mulai 31 Disember 2022, syarikat yang diserlahkan dalam Jadual 2 membentuk senarai Anjing Dow baharu. Terdapat 10 syarikat sedang melepasi skrin. Terdapat hanya sedikit perbezaan antara syarikat yang melepasi skrin Dogs of the Dow pada penghujung 2021 dan penghujung 2022.

Terdapat dua pemadaman dan dua tambahan pada senarai syarikat yang kini melepasi skrin Dogs of the Dow berbanding penghujung 2021. Merck MRK
tidak lagi melepasi skrin pada tahun 2022 dan telah digantikan oleh JPMorgan ChaseJPM
, bank AS terbesar mengikut aset. Selain itu, Coca-ColaKO
tidak lagi lulus dan telah digantikan oleh Cisco SystemsCSCO
.

Bank-bank besar AS bersedia untuk melaporkan pendapatan minggu ini untuk suku keempat 2022. Metrik yang paling akan diperhatikan ialah pendapatan faedah bersih (NII), ukuran utama keuntungan bagi bank yang menunjukkan perbezaan antara hasil yang dibuat berdasarkan faedah akaun dan kos yang dibayar untuk aset tersebut. Pada asasnya, ia adalah perbezaan dalam jumlah caj bank ke atas pinjaman berbanding kadar di mana mereka sendiri boleh meminjam wang. Dalam persekitaran kadar faedah yang meningkat, bank boleh mengenakan caj melebihi kadar sasaran dana persekutuan, sekali gus menjana lebih banyak NII. JPMorgan Chase ialah salah satu institusi kewangan yang pelabur memerhatikan kemas kini tentang prestasi bank secara keseluruhan pada 2022, serta prospek mereka untuk 2023, memandangkan ramai yang meramalkan persekitaran kemelesetan.

Satu lagi perubahan yang menarik ialah analisis dividen apabila membandingkan Dogs of the Dow pada akhir 2021 hingga akhir 2022. Kami melihat bahawa kedua-dua hasil purata dan dividen tahunan yang ditunjukkan dalam senarai telah meningkat dari tahun ke tahun, dengan hasil purata meningkat daripada 3.9% kepada 4.5% dan jumlah dividen tahunan yang ditunjukkan daripada 10 syarikat meningkat daripada $38.70 kepada $42.07.

Walaupun terdapat dua perubahan dalam komposisi syarikat yang lulus Dogs of the Dow apabila membandingkan 2021 hingga 2022, mengalih keluar syarikat yang tidak muncul dalam kedua-dua senarai menghasilkan hasil yang sama: Purata hasil meningkat daripada 4.1% kepada 4.9% dan jumlah keseluruhan menunjukkan dividen tahunan daripada lapan syarikat itu meningkat daripada $34.26 kepada $35.55.

Jadual 2. Syarikat Pada Masa Ini Melepasi Anjing Dow pada 12/31/2022: 10 Penghasil Tertinggi dan 5 Skrin Harga Rendah (Diperingkatkan Mengikut Harga Saham, Rendah ke Tinggi)

___

Saham yang memenuhi kriteria pendekatan tidak mewakili senarai "disyorkan" atau "beli". Penting untuk melakukan ketekunan yang sewajarnya.

Sekiranya anda mahukan kelebihan sepanjang turun naik pasaran ini, menjadi ahli AAII.