Putaran Hebat Sedang Memuncak di Asia sebagai Pelabur Menuju Utara

(Bloomberg) — Kebangkitan semula baru dalam ekuiti Asia Utara disebut-sebut sebagai permulaan potensi kenaikan apabila pertaruhan untuk pembukaan semula secara beransur-ansur China serta penurunan industri cip semakin meningkat.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Pakar strategi di Goldman Sachs Group Inc. menjangkakan kepimpinan ekuiti Asia akan beralih dari Asia Tenggara dan India ke pasaran seperti China dan Korea tahun depan, manakala Societe Generale SA berkata pasaran teknologi tinggi Taiwan juga berada pada titik perubahan. Jefferies Financial Group Inc. telah mengulangi pandangan yang sama.

Saham yang tersenarai di Hong Kong serta Korea dan Taiwan telah merosot hampir sepanjang tahun berikutan pergantungan besar mereka terhadap ekonomi China, yang telah disekat oleh kawalan Covid yang ketat dan krisis hartanah. Sementara itu, pasaran selatan Indonesia dan India yang dipacu permintaan domestik menunjukkan daya tahan. Jadual telah bertukar bulan ini selepas beberapa langkah dasar positif oleh Beijing.

“Membimbangkan kami ialah Asia Tenggara mula berprestasi rendah dalam beberapa minggu kebelakangan ini, apabila pelabur berpusing kembali ke Asia Utara,” kata Alexander Redman, ketua strategi ekuiti di CLSA. “Indonesia, sebagai pengeksport komoditi berorientasikan dalam negeri yang defensif, adalah tempat perlindungan yang logik untuk mengatasi ribut ekuiti,” katanya, sambil menambah bahawa pasaran akan “kurang diminati apabila pelabur melibatkan semula beberapa pendedahan kitaran nilai mendalam di Asia Utara.”

Tolok ekuiti utama di Hong Kong telah meningkat kira-kira 20% pada bulan November, dengan mudah mendahului seluruh Asia dan rakan setara global utama, apabila China menggesa lebih banyak sekatan Covid yang disasarkan dan meningkatkan sokongan dasar untuk sektor hartanah.

Warga asing telah mengumpul $5.8 bilion ke dalam saham Taiwan bulan ini, di landasan untuk aliran masuk pertama dalam enam bulan dan terbesar dalam 15 tahun. Pembelian bersih saham Korea ditetapkan melebihi $2 bilion untuk bulan kedua berturut-turut.

Kisah berterusan

Sebaliknya, pasaran Indonesia - yang pernah menjadi kegemaran pelabur sebagai lindung nilai inflasi - tidak berubah pada bulan November, dan bersedia untuk melihat aliran bulanan bertukar negatif buat kali pertama sejak Julai. Pelabur juga lebih berhati-hati tentang penilaian di India, di mana penanda aras baru-baru ini mencecah paras tertinggi, dengan Goldman Sachs menjangkakan pasaran akan berprestasi rendah pada 2023.

“Mana-mana pemangkin positif seperti potensi pembukaan semula China dan sokongan dasar, merendahkan ketegangan geopolitik atau kitaran teknologi berada di bawah mungkin akan memacu penilaian semula mendadak” pasaran Asia Utara, pakar strategi Jefferies yang diketuai oleh Desh Peramunetilleke menulis dalam satu nota. Pembrokeran adalah Hong Kong, China, Korea dan Taiwan yang berlebihan berat badan, neutral di Indonesia dan India yang kurang berat.

BACA: Pemulihan dalam Ekuiti Asia Utara Mungkin Mencederakan Rayuan India: BNP

Cip, China

Kes kenaikan harga untuk Korea Selatan dan Taiwan juga dibina berdasarkan penguasaan cip mereka, kerana pasaran adalah rumah kepada saham wajaran tinggi industri seperti Samsung Electronics Co. dan Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Mereka juga mempunyai China sebagai rakan dagangan terbesar mereka.

SocGen dan Lombard Odier Private Bank bulan ini menyertai Morgan Stanley dengan mengatakan bahawa pelabur harus kembali ke saham semikonduktor Asia.

"Harga saham biasanya turun dua hingga tiga suku lebih awal daripada bahagian bawah kitaran semikonduktor," ahli strategi SocGen yang diketuai oleh Alain Bokobza menulis dalam nota minggu lepas. "Kita mungkin berada pada tahap ini."

Saham China di Hong Kong bersedia untuk menunjukkan prestasi bulanan terbaik mereka sejak 2006, apabila pengurus aset daripada M&G Investments dan Eastspring Investments kepada Franklin Templeton Investments mengambil bahagian dalam perhimpunan itu.

Di tanah besar, dana asing telah memperoleh saham bernilai kira-kira 49 bilion yuan ($6.8 bilion) melalui pautan dagangan dengan Hong Kong.

Risiko Kekal

Itu bukan bermakna jalan menanjak untuk Asia Utara akan lancar.

Dengan pergantungan eksport yang tinggi, pasaran terdedah kepada risiko kemelesetan global dan sering berada di tengah-tengah ketegangan geopolitik yang melibatkan AS dan China. Selanjutnya, lonjakan kes virus di China ke rekod juga menjejaskan momentum pasaran yang positif.

"Terdapat kebimbangan berterusan dari segi geopolitik pertimbangan," kata Vivian Lin Thurston, pengurus portfolio di William Blair Investment Management. Dan walaupun kitaran industri berubah, "jika ekonomi global semakin perlahan, saya fikir kita perlu menilai semula kitaran dan tesis," tambahnya.

Namun begitu, dengan unjuran pendapatan telah jatuh secara mendalam di seluruh ekonomi utara, pasaran mungkin mempunyai potensi peningkatan yang lebih tinggi. Penanda aras ekuiti di China, Korea dan Taiwan masih turun lebih daripada 15% tahun ini, manakala penanda aras di Indonesia dan India masing-masing meningkat kira-kira 7%.

Bagi pemerhati China, mesyuarat Politburo pada awal Disember, diikuti tidak lama kemudian oleh Persidangan Kerja Ekonomi Pusat tahunan, mungkin menawarkan isyarat berguna.

"Jika kita menggunakan metafora kereta api yang meninggalkan stesen, lokomotif utama ialah Korea dan itu sudah pun keluar dari stesen," Jonathan Garner, ketua strategi ekuiti Asia dan EM di Morgan Stanley, berkata dalam satu temu bual awal bulan ini. “Sekarang enjin Taiwan juga meninggalkan stesen. Dan kemudian kita sampai ke bahagian tengah kereta api, iaitu China.”

–Dengan bantuan daripada John Cheng.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP