Pelan Exec Comp Berkualiti Mengurangkan Risiko Melabur Dalam Industri Thor

Rekap Dari Pilihan Julai

Exec Comp Sejajar dengan Portfolio Model ROIC (+10.0%) mencatatkan prestasi rendah S&P 500 (+11.1%) dari 14 Julai 2022 hingga 10 Ogos 2022. Saham berprestasi terbaik dalam portfolio itu meningkat 29%. Secara keseluruhan, tujuh daripada 15 Exec Comp Sejajar dengan Saham ROIC mengatasi prestasi S&P 500 dari 14 Julai 2022 hingga 10 Ogos 2022.

Portfolio Model ini hanya termasuk saham yang memperoleh penarafan yang menarik atau sangat menarik dan menyelaraskan pampasan eksekutif dengan peningkatan ROIC. Saya rasa gabungan ini menyediakan senarai idea panjang yang disaring dengan baik kerana pulangan atas modal yang dilaburkan (ROIC) ialah pemacu utama penciptaan nilai pemegang saham.

Stok Ciri Baharu untuk Ogos: Thor Industries
THO

Thor Industries, Inc. (THO) ialah saham yang ditampilkan dalam Exec Comp Selaras dengan Portfolio Model ROIC pada Ogos.

Thor Industries telah meningkatkan hasil dan keuntungan operasi bersih selepas cukai (NOPAT) masing-masing sebanyak 16% dan 21% dikompaun setiap tahun, sepanjang sepuluh tahun yang lalu. Lihat Rajah 1. Margin NOPAT syarikat meningkat daripada 4% pada fiskal 2011 (tahun fiskal berakhir pada 31 Julai) kepada 8% dalam tempoh dua belas bulan (TTM), manakala ROIC meningkat daripada 13% kepada 22% pada masa yang sama.

Rajah 1: NOPAT & Pertumbuhan Hasil Thor Industries: Fiskal 2011 – TTM

Pampasan Eksekutif Menjajarkan Insentif Eksekutif dengan Betul

Pelan pampasan eksekutif Thor Industries menyelaraskan kepentingan eksekutif dengan kepentingan pemegang saham dengan mengikat pembayaran unit saham prestasi kepada matlamat prestasi ROIC tiga tahun.

Kemasukan ROIC Thor Industries sebagai matlamat prestasi telah membantu mencipta nilai pemegang saham melalui peningkatan ROIC dan pendapatan ekonomi. ROIC Thor Industries meningkat daripada 9% pada fiskal 2019 kepada 22% berbanding TTM, dan pendapatan ekonomi syarikat meningkat daripada $52 juta kepada $870 juta dalam tempoh yang sama.

Rajah 2: ROIC Thor Industries: Fiskal 2019 – TTM

Thor Industries Kurang Nilai

Pada harga semasa $93/saham, THO mempunyai nisbah harga kepada nilai buku ekonomi (PEBV) sebanyak 0.3. Nisbah ini bermakna pasaran menjangkakan NOPAT Thor Industries akan jatuh secara kekal sebanyak 70%. Jangkaan ini nampaknya terlalu pesimis untuk syarikat yang telah mengembangkan NOPAT sebanyak 21% dikompaun setiap tahun dalam tempoh 10 tahun yang lalu dan 19% dikompaun setiap tahun sepanjang dua dekad yang lalu.

Jika margin NOPAT Thor Industries jatuh kepada purata sepuluh tahun sebanyak 5% (berbanding 8% TTM), dan NOPAT syarikat jatuh 1% dikompaun setiap tahun dalam tempoh 10 tahun akan datang, saham itu akan bernilai $120+/saham hari ini – kenaikan 29%. Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik ini. Sekiranya syarikat mengembangkan NOPAT lebih sejajar dengan kadar pertumbuhan sejarah, saham itu mempunyai lebih banyak peningkatan.

Butiran Kritikal Ditemui dalam Fail Kewangan oleh Robo-Analyst Technology Firma Saya

Di bawah ialah butiran khusus tentang pelarasan yang saya buat berdasarkan penemuan Robo-Analyst dalam 10-Q dan 10-K Thor Industries:

Penyata Pendapatan: Saya membuat pelarasan sebanyak $179 juta, dengan kesan bersih mengalih keluar perbelanjaan bukan operasi $83 juta (1% daripada hasil).

Kunci Kira-kira: Saya membuat pelarasan sebanyak $663 juta untuk mengira modal yang dilaburkan dengan penurunan bersih sebanyak $307 juta. Salah satu pelarasan terbesar ialah $123 juta (3% daripada aset bersih yang dilaporkan) dalam pengambilalihan pertengahan tahun.

Penilaian: Saya membuat pelarasan sebanyak $2.0 bilion, yang kesemuanya mengurangkan nilai pemegang saham. Selain daripada jumlah hutang, pelarasan paling ketara kepada nilai pemegang saham ialah $140 juta dalam liabiliti cukai tertunda bersih. Pelarasan ini mewakili 3% daripada had pasaran Thor Industries.

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler dan Brian Pellegrini tidak menerima pampasan untuk menulis tentang sebarang stok, gaya atau tema tertentu.