Tiada apa yang boleh menghalang dolar—dan sehingga sesuatu berlaku, mengharapkan lebih banyak kesakitan di hadapan untuk pasaran kewangan global.
Untuk mengatakan dolar kukuh adalah satu pernyataan yang meremehkan. The
Pada mulanya, kenaikan dolar adalah lebih menjengkelkan daripada masalah. Ia dikreditkan kepada faktor biasa, seperti perbezaan kadar faedah dan pertumbuhan. Tetapi itu telah berubah dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Kekuatan mata wang dolar kini kelihatan didorong oleh keperluan untuk bermain pertahanan, kerana pelabur menjual aset yang dibeli dengan dolar yang dipinjam, dan itu memberi tekanan kepada segala-galanya daripada bon pasaran baru muncul kepada bank-bank Eropah.
“Kekuatan tanpa henti dolar pada ketika ini adalah bom masa untuk pasaran kewangan global dan ekonomi,” tulis pengasas Rosenberg Research David Rosenberg.
Bahagian yang menakutkan? Kerajaan, bank pusat dan pelabur menanam bom itu sendiri. Dasar monetari yang sangat mudah bermakna bahawa dolar AS terlalu banyak dan terlalu murah untuk dipinjam, kata Charles Gave dari Gavekal, yang memberi orang dan syarikat di luar AS rasa selesa palsu. Sekarang, wang itu tidak murah, dan dengan Fed menguras mudah tunai daripada pasaran, ia juga bukan mudah untuk diperoleh.
"Jika peminjam asing membina kedudukan pendek yang besar dalam dolar AS, maka suatu hari nanti sesuatu akan berlaku-contohnya, kenaikan mendadak dalam harga minyak-untuk mencetuskan serangan penutupan pendek," tulis Gave. “Dan ini akan menaikkan kadar pertukaran dolar AS, mencetuskan lagi liputan pendek. Inilah yang kita lihat hari ini.”
Dolar tidak boleh kekal sekuat ini selama-lamanya. Laporan Perangkap Beruang Larry
McDonald
mencatatkan bahawa Indeks Dolar telah didagangkan kira-kira 5% di atas purata pergerakan 50 harinya, di mana ia cenderung memuncak pada masa lalu. Ini hanyalah persoalan tentang apa yang akan menyebabkan ia jatuh semula. McDonald menunjukkan beberapa kemungkinan, termasuk Rusia menghidupkan semula gas untuk Eropah dan Fed terpaksa perlahan kerana kerosakan yang ditimbulkannya. "Keadaan kewangan dan kestabilan kewangan secara mendadak mengehadkan keupayaan dolar untuk bergerak lebih tinggi dari sini," tulisnya.
Walaupun begitu, kekuatan dolar adalah terikat untuk menimbang pendapatan dan margin syarikat yang mendapat keuntungan dari luar AS Dan ia boleh menjadi sangat menyakitkan untuk kebimbangan teknologi, yang membentuk 20 daripada 50 syarikat teratas dalam S&P 500 berdasarkan jualan asing sebagai peratusan hasil, dan lebih-lebih lagi untuk semikonduktor saham, di mana semua tetapi
Penyelesaian Skyworks
(ticker: SWKS) mendapat lebih separuh daripada jualan mereka dari luar negara. Itu termasuk
Qualcomm
(QCOM),
Intel
(INTC), dan
Nvidia
(NVDA), yang kesemuanya mempunyai lebih daripada 80% jualan di luar negara.
"Memandangkan hampir semua syarikat dalam kumpulan mempunyai peratus jualan asing melebihi 50%, sukar untuk membezakan jualan asing tinggi berbanding rendah dalam Semis," tulis Dennis DeBusschere dari 22V.
Kumpulan itu mempunyai rali yang sangat kukuh pada bulan Julai, dengan dana dagangan bursa iShares Semiconductor (SOXX) memperoleh 4.7%, hampir tiga kali ganda kenaikan 500% S&P 1.7. Itu sebahagiannya mencerminkan bahawa Akta Cip boleh diluluskan, walaupun pakej ekonomi penuh Presiden Joe Biden kelihatan mati semasa ketibaan. Namun, jika dolar kekal kukuh dan ahli politik tidak berjaya, rali cip boleh berakhir sebaik sahaja ia bermula.
Tulis kepada Ben Levisohn di [e-mel dilindungi]