'Musim panas kesakitan' untuk saham? Nasdaq Composite boleh menjunam 75% dari puncak, dan S&P 500 tergelincir 45% dari atas, memberi amaran kepada Scott Minerd dari Guggenheim

"Itu kelihatan seperti keruntuhan gelembung internet," kata Minerd, merujuk kepada letupan saham teknologi pada tahun 1999 dan awal 2000.

Apakah yang mendorong pesimisme Minerd? Beliau khuatir bahawa Rizab Persekutuan telah menjelaskan dengan jelas bahawa ia bertujuan untuk terus menaikkan kadar faedah, walaupun terdapat kemungkinan ia boleh mengakibatkan perpecahan dalam pasaran ekuiti dan di tempat lain.

"Apa yang jelas kepada saya" ialah "tiada pasaran yang diletakkan, dan saya fikir kita semua sedar tentang fakta itu sekarang," kata Minerd.

CIO merujuk kepada apa yang dipanggil pilihan letak Rizab Persekutuan, yang merupakan singkatan untuk kepercayaan bank pusat AS akan tergesa-gesa untuk menyelamatkan pasaran tangki - pendekatan yang telah dinafikan oleh pengerusi Fed sebelumnya.

Lebih lanjut mengenai kebimbangan pasaran beruang: Mengapa saham jatuh? Kegelisahan inflasi membunuh 'pasaran beruang' rapuh melantun.

Pada hari Selasa, Pengerusi Fed Jerome Powell juga nampaknya cuba untuk menyahgunakan tanggapan pelabur bahawa bank itu harus dipercayai untuk menarik pelabur apabila pembuat dasar monetari cuba memerangi dos inflasi yang terlalu besar.

“Memulihkan kestabilan harga adalah keperluan tanpa syarat. Ia adalah sesuatu yang perlu kami lakukan,” kata Powell dalam satu wawancara Selasa semasa festival Masa Depan Segala-galanya Wall Street Journal. "Mungkin ada sedikit kesakitan yang terlibat," tambah Powell.

Jangan ketinggalan: Powell dari Fed berkata 'pendaratan lembut' untuk ekonomi AS adalah munasabah

Minerd berkata bahawa dia percaya Fed akan terus menaikkan kadar "sehingga mereka melihat penembusan trend inflasi yang jelas" dan bahawa "mereka bersedia untuk pergi melebihi kadar neutral," merujuk kepada tahap kadar faedah yang tidak merangsang mahupun menghalang. ekonomi.

Awal bulan ini, jawatankuasa penetapan kadar Fed menaikkan kadar penanda aras dana persekutuan kepada sasaran antara 0.75% dan 1%. Ia dijangka menaikkan kadar sekurang-kurangnya 50 mata asas pada perhimpunan 14-15 Jun, memandangkan inflasi AS berada pada paras kadar tahunan 8.3%. pada bulan April, menurut Jabatan Buruh, jauh melebihi kadar sasaran Fed sebanyak 2%.

Eksekutif Guggenheim berkata bahawa perhimpunan 13 Mei bekas pembuat dasar Rizab Persekutuan dan ahli ekonomi terkemuka, termasuk John Taylor, John Cochrane dan Michael D. Bordo, dihoskan oleh Institusi Hoover sejurus selepas mesyuarat Fed Mei, menyebabkan beliau mengambil sikap yang lebih lemah terhadap ekuiti dan pasaran secara keseluruhan.

Juga telah membaca: Adakah sekarang atau tidak untuk perhimpunan saham? Longgokan tunai pengurus dana adalah yang terbesar sejak 2001, kata Bank of America.

Beliau berkata peserta pada persidangan Hoover itu menganggarkan bahawa Fed perlu mengambil kadar faedah kepada 3.5% hingga 8% untuk mencapai neutral, yang mencadangkan kepadanya bahawa bank pusat mungkin perlu mendail kadar sehingga sesuatu dalam ekonomi atau pasaran, atau kedua-duanya, pecah.

The Fed nampaknya mempunyai "sangat sedikit kebimbangan tentang kesinambungan apa yang saya fikir sekarang adalah pasaran beruang," kata Minerd. Jika itu berlaku, "kita mungkin akan mengalami penjualan yang agak teruk," katanya. Pelabur itu berkata kemerosotan teruk boleh menyebabkan bank pusat berhenti seketika, tetapi sebarang penangguhan daripada kenaikan mungkin tidak akan datang sehingga banyak kerosakan telah dilakukan.  

Jadi, selagi jualan jualan kekal teratur dan kita tidak mengalami kejatuhan mendadak, Fed akan terus meningkat lebih tinggi daripada inflasi yang akan dijustifikasikan oleh pengangguran apabila mereka mencapai [kepada kadar neutral],” jelasnya. .

Perlu tahu: Mengapa pelabur ini yang membayar $650,000 untuk makan tengah hari dengan Buffett tidak membeli atau menjual saham sekarang

Beberapa pakar Wall Street, termasuk Wells Fargo & Co.
WFC,
-3.66%
Ketua Eksekutif Charlie Scharf, berkata bahawa ia akan menjadi sukar untuk mengelakkan kemelesetan terhadap latar belakang kenaikan kadar itu, dan Minerd bersetuju.

"Apabila anda mula menyusun semua data, "musim panas yang menyakitkan adalah apa yang kita tuju," katanya, sambil menambah bahawa menjelang Oktober, keadaan mungkin telah mencapai titik terendah.

Dalam draf laporan penyelidikan, disemak oleh MarketWatch, Minerd berkata:

Dengan peredaran masa apabila Fed terus meningkat, kita akan mendapati diri kita mengalami kesan dasar monetari yang semakin menyekat. Sebelum ia mencapai kadar terminal ini, Fed akan meningkatkan risiko mengatasi masalah, menyebabkan kemalangan kewangan, dan memulakan kemelesetan.

Minerd berkata bahawa Fed sedang menuju ke arah mengetatkan keadaan kewangan secara berlebihan sama seperti pekerjaan menunjukkan sedikit kelembutan.

Pada pemeriksaan terakhir hari Rabu, S&P 500, Nasdaq Composite dan Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
-3.57%
turun sekurang-kurangnya 3%, di tengah-tengah penjualan yang semakin layu.