Abby Joseph Cohen Mengatakan Era Segala-galanya Berakhir Sudah Berakhir

(Bloomberg) — Dengan keghairahan dalam pasaran yang semakin surut, pelabur perlu memberi tumpuan secara kritikal pada asas dan pemilihan keselamatan untuk mengatasi pergolakan, kata Abby Joseph Cohen.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Indeks S&P 500 bersedia untuk separuh pertama terburuknya sejak presiden Richard Nixon ketika inflasi panas panas dan kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan meningkatkan stok. Di tengah-tengah penjualan semasa, pemilihan sekuriti akan menjadi penting, Cohen, seorang profesor di Columbia Business School dan bekas ahli strategi pelaburan kanan di Goldman Sachs Group Inc., berkata dalam temu bual di Bloomberg Surveillance Rabu.

"Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, asas-asasnya kurang penting daripada perkara seperti momentum dan semangat pelabur," katanya. “Kami kini kembali ke tempoh di mana ia penting, di mana ia adalah asas pendapatan, asas margin, asas inflasi dan kadar faedah — dan meletakkan semuanya bersama-sama dari segi model penilaian, yang akan menjadikan perbezaan besar untuk pelabur ke hadapan.”

“Kami melihat satu langkah sekarang saya percaya ke arah alpha, dan itu bukan hanya dalam pasaran ekuiti AS, itu mungkin berlaku di pasaran maju yang lain juga, dan juga memikirkannya secara lebih meluas dari segi kategori aset yang tidak lagi berfungsi. untuk bergerak secara terkunci,” katanya.

Apabila kadar faedah meningkat, kedua-dua syarikat dan pengurus wang akan mendapati lebih sukar untuk menggunakan leverage untuk pulangan pengecas turbo, jadi ini bermakna keupayaan asas mereka untuk berprestasi baik menjadi lebih kritikal, kata Cohen.

"Apabila wang tidak lagi percuma, anda dapat melihat gambaran yang lebih baik sama ada pengurus korporat dan pengurus portfolio tersebut sebenarnya melakukan kerja yang baik," katanya.

Kisah berterusan

Pasaran akan keluar daripada tempoh 30 tahun di mana inflasi dan kadar faedah terkawal dan sekuriti pendapatan tetap adalah tempat yang baik untuk melabur, katanya. Tetapi, "itu tidak bermakna satu atau dua tahun dari sekarang, inflasi akan berada di bawah ketidaktentuan yang luar biasa dan kadar faedah masih meningkat secara mendadak, saya tidak menjangkakan itu."

Dan dari segi cara pelabur melihat latar belakang ekonomi, "apa yang kelihatan pada harga sekarang ialah kemelesetan yang sederhana, sudah tentu bukan kemelesetan yang teruk," katanya.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP