Ackman's Pershing Square Memuatkan Howard Hughes Berikutan Tawaran Tender

Ringkasan

• Pelaburan itu dirangsang sebanyak 11.46%.
• Firma itu mengeluarkan tawaran tender pada Oktober untuk saham syarikat hartanah itu.

Pelabur jutawan Rang Undang-Undang Ackman (Maks, portfolio) mendedahkan minggu lalu beliau meningkatkan pegangan Pershing Square Capital Management dalam The Howard Hughes Corp. (HHC, Kewangan) sebanyak 11.46% berikutan penutupan tawaran tender tunai yang diumumkan sebelum ini pada November.

Dana lindung nilai guru yang berpangkalan di New York terkenal kerana mengambil kedudukan besar dalam segelintir syarikat yang berprestasi rendah dan mendesak perubahan untuk membuka kunci nilai bagi pemegang saham. Walaupun dia telah menemui kejayaan dalam beberapa tahun kebelakangan ini dengan Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Kewangan) dan StarbucksSBUX
Corp. (SBUX, Kewangan), salah satu sasaran aktivis Ackman yang paling terkenal, yang tidak berakhir dengan baik untuknya, ialah Valeant Pharmaceuticals. Dia juga mengejar kekurangan Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Kewangan), yang dia tunduk pada 2018.

Tawaran pelaburan dan tender Howard Hughes

Menurut Pilihan Masa Nyata, ciri GuruFocus Premium berdasarkan pemfailan 13D, 13G dan Tingkatan 4, Ackman melabur dalam 1.56 juta saham Howard Hughes pada 29 November, memberi kesan kepada portfolio ekuiti sebanyak 1.37%. Saham itu didagangkan pada harga purata $70 sesaham pada hari transaksi.

Pada 11 November, Pershing Square mengumumkan ia meningkatkan julat harga tawaran tender tunainya untuk membeli sehingga 6.34 juta saham Howard Hughes. Tawaran itu, antara yang rendah $61 sesaham hingga tinggi $70, merupakan tawaran terbaik dan terakhir firma itu. Pada masa pengumuman itu, julat yang tinggi mewakili premium 28% kepada harga penutupan saham pada 13 Oktober, iaitu sehari sebelum tawaran awal dibuat.

Firma itu menyatakan harga yang tepat akan ditentukan melalui lelongan Belanda yang diubah suai. Dalam pengumuman berasingan pada 30 November, Pershing berkata harga akhir yang dipersetujui ialah $70 sesaham.

Guru itu kini memegang 15.18 juta saham syarikat hartanah The Woodlands, Texas, yang kini menyumbang 13.31% daripada portfolio ekuiti. GuruFocus menganggarkan Ackman telah kehilangan 12.61% daripada pelaburan itu sejak menubuhkannya pada suku keempat 2010.

Dalam separuh tahunan 2022 surat, yang diterbitkan pada bulan Ogos, Ackman berkata Howard Hughes telah membuat "kemajuan yang ketara dalam memudahkan perniagaannya dan mempunyai landasan yang besar untuk penciptaan nilai jangka panjang."

Selanjutnya, beliau menulis kunci kira-kira syarikat terlindung daripada kesan kenaikan kadar faedah dan "berada pada kedudukan yang baik untuk persekitaran inflasi semasa."

Penilaian

Sebuah syarikat pembangunan dan pengurusan hartanah utama, Howard Hughes mempunyai had pasaran $3.64 bilion; sahamnya didagangkan sekitar $72.98 pada hari Selasa dengan a nisbah harga-pendapatan tahun 15.40, a nisbah harga-buku daripada 1.04 dan a nisbah harga-jualan daripada 1.92.

Berdasarkan nisbah sejarah, prestasi kewangan masa lalu dan unjuran pendapatan masa hadapan penganalisis, yang Garis Nilai GFNILAI
menunjukkan saham, walaupun dinilai rendah, adalah kemungkinan perangkap nilai pada masa ini. Oleh yang demikian, bakal pelabur harus melakukan penyelidikan menyeluruh sebelum membuat keputusan.

Selanjutnya, Skor GF daripada 75 daripada 100 menunjukkan syarikat berkemungkinan mempunyai prestasi purata pada masa hadapan. Walaupun ia menerima penarafan tinggi untuk Nilai GF and momentum, yang keuntungan, pertumbuhan and kekuatan kewangan pangkat adalah lebih sederhana.

Kemas kini pendapatan

Howard Hughes melaporkan keputusan kewangan suku ketiganya pada 2 Nov.

Untuk tiga bulan berakhir 30 September, syarikat itu mencatatkan pendapatan bersih sebanyak $108.1 juta, atau pendapatan sebanyak $2.19 sesaham, yang bertambah baik daripada suku tahun sebelumnya. hasil sebanyak $640 juta juga meningkat dengan ketara berbanding setahun yang lalu.

Ia menutup suku itu dengan $354.60 juta tunai dan $4.6 bilion secara keseluruhan hutang.

Dalam satu kenyataan, Ketua Pegawai Eksekutif David O'Reilly menyatakan keputusan suku tahunan "mencerminkan prestasi kewangan yang kukuh walaupun terdapat ketidaktentuan makroekonomi yang ketara."

“Walaupun segmen kami tidak terlepas daripada tekanan pasaran, portfolio aset guna bercampur kami yang terkenal menunjukkan prestasi yang baik, menjana peningkatan MPC EBT, jualan kondo yang mantap dan NOI yang kukuh dalam portfolio berbilang keluarga dan pejabat bertaraf dunia kami,” katanya .

Kekuatan kewangan dan keuntungan

GuruFocus menilai kekuatan kewangan Howard Hughes 4 daripada 10. Hasil daripada syarikat yang mengeluarkan hutang jangka panjang baharu sejak beberapa tahun lalu, syarikat itu mempunyai kelemahan liputan faedah. Yang rendah Altman Z-Score sebanyak 0.9 memberi amaran bahawa syarikat mungkin berisiko muflis jika ia tidak meningkatkan kecairannya. The kos modal purata berwajaran juga gerhana pulangan atas kapita yang dilaburkanl, bermakna syarikat hartanah sedang bergelut untuk mencipta nilai apabila ia berkembang.

Keuntungan syarikat bernasib lebih baik dengan penarafan 6 daripada 10, didorong oleh yang kukuh margin operasi and pulangan atas ekuiti, aset and modal yang mengatasi lebih separuh daripada pesaingnya. Howard Hughes juga mempunyai tahap sederhana Piotroski F-Score daripada 4 daripada 9, bermakna keadaan adalah tipikal bagi syarikat yang stabil. Walaupun mencatatkan penurunan dalam hasil sesaham and pendapatan operasi kerugian, ia juga mempunyai a pangkat kebolehramalan daripada satu daripada lima bintang. GuruFocus mendapati syarikat dengan pangkat ini pulangan purata 1.1% setiap tahun dalam tempoh 10 tahun.

Pemegang saham guru

Daripada guru melabur dalam Howard Hughes, Ackman setakat ini mempunyai pegangan terbesar dengan 30.42% saham tertunggaknya. Baillie Gifford (Maks, portfolio), Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Murray Stahl (Maks, portfolio), Donald Smith & Co., Ken Heebner (Maks, portfolio), Paul Tudor Jones (Maks, portfolio), Keeley-Teton Advisors, LLC (Maks, portfolio), Joel Greenblatt (Maks, portfolio) dan Jim Simons (Maks, portfolio)' Renaissance Technologies juga mempunyai kedudukan dalam saham.

Komposisi dan prestasi portfolio

Majoriti portfolio ekuiti Ackman bernilai $7.88 bilion, yang ditunjukkan oleh pemfailan 13F terdiri daripada enam saham pada suku ketiga, dilaburkan dalam sektor kitaran pengguna. Ruang industri dan hartanah mempunyai perwakilan yang lebih kecil.

Guru itu pegangan lain setakat 30 September ialah Lowe's Companies Inc. (RENDAH, Kewangan), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (QSR, Kewangan), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Kewangan) dan Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Kewangan).

Dalam laporan bulanannya untuk bulan November, Pershing Square merekodkan prestasi bersih sebanyak 8.2% untuk bulan tersebut dan prestasi bersih tahun sehingga kini sebanyak -4.8%.

Pelabur harus sedar pemfailan 13F tidak memberikan gambaran lengkap tentang pegangan firma kerana laporan tersebut hanya memasukkan kedudukannya dalam saham AS dan resit depositori Amerika, tetapi ia masih boleh memberikan maklumat berharga. Selanjutnya, laporan hanya menggambarkan perdagangan dan pegangan pada tarikh pemfailan portfolio terbaharu, yang mungkin atau mungkin tidak dipegang oleh firma pelapor hari ini atau walaupun artikel ini diterbitkan.

Pendedahan

Saya/kami tidak mempunyai jawatan dalam mana-mana saham yang dinyatakan, dan tidak bercadang untuk membeli mana-mana jawatan baharu dalam saham yang dinyatakan dalam tempoh 72 jam akan datang.