Adani Menyampaikan Tome sebagai Respons kepada Jualan Pendek 'Serangan ke atas India'

Kumpulan Adani telah membalas serangan selepas serangan oleh penjual pendek Hindenburg Research, cuba untuk meningkatkan imej korporatnya selepas kehilangan lebih daripada AS$50 bilion dalam permodalan pasaran.

Adani telah mengeluarkan PowerPoint ringkas yang ia memberi hak "Mitos Penjual Pendek," serta menyampaikan 413 halaman PDF tome daripada sesuatu tindak balas.

Ia menyamakan laporan penjual pendek mengenai Adani dengan serangan ke atas seluruh negara India, serangan patriotik yang serupa dengan perang menentang demokrasi terbesar di Asia.

“Ini bukan semata-mata serangan yang tidak wajar terhadap mana-mana syarikat tertentu tetapi serangan yang dikira ke atas India, kemerdekaan, integriti dan kualiti institusi India, dan kisah pertumbuhan serta cita-cita India,” tegas Adani.

Terdapat tuduhan bahawa Kumpulan Adani dan pengasas Gautam Adani terlalu rapat dengan Perdana Menteri India, Narendra Modi. Modi telah menjalankan dasar nasionalis Hindu dan juga sering menyamakan kejayaannya sendiri dengan kejayaan negara India.

Oleh itu, kenyataan ini tidak bertindak apa-apa untuk menghilangkan tanggapan bahawa Adani telah mencapai beberapa aspek "penawanan negara" melalui tuan rumah syarikat utiliti dan perkhidmatan awamnya. Ia mendapat manfaat daripada sebahagian besar kontrak kerajaan, dan pada sesetengah mata "terlalu besar untuk gagal," kerana hutang dan sekuritinya dipegang secara meluas oleh bank milik kerajaan India dan penanggung insurans hayat.

Tetapi adalah tidak masuk akal untuk mengatakan bahawa Hindenburg telah menyerang negara India. Ia tidak mempunyai. Ia mempunyai, seperti yang saya dijelaskan pada hari Rabu yang lalu, membuat beberapa siri dakwaan dan menimbulkan beberapa isu mengenai operasi Kumpulan Adani. Tidak lebih dari itu.

Adani berada di landasan yang lebih pasti apabila ia mengatakan bahawa Hindenburg adalah selektif, sesat atau salah dalam fakta yang dikemukakannya. Adani mencirikan penjual pendek itu sebagai "Madoffs of Manhattan," yang sebaliknya mengabaikan fakta bahawa Madoffs sebenar, sebenarnya, di Manhattan.

Laporan Hindenburg ialah "gabungan berniat jahat maklumat salah terpilih dan fakta tersembunyi yang berkaitan dengan dakwaan tidak berasas dan discredited untuk mendorong motif tersembunyi," kata respons Adani. The mala fide kerja adalah "penuh dengan konflik kepentingan" dan bertujuan hanya untuk membolehkan Hindenburg mendapat manfaat daripada kedudukan pendeknya, tegas syarikat itu. "Amat membimbangkan bahawa kenyataan entiti yang terletak beribu-ribu batu jauhnya, tanpa kredibiliti atau etika telah menyebabkan kesan buruk yang serius dan tidak pernah berlaku sebelum ini kepada pelabur kami."

Saham dalam syarikat perdana kumpulan itu, Adani Enterprises (NSE:ADANIENT), stabil pada hari Isnin, ditutup dengan kenaikan 3.9% di Mumbai. Itu selepas mereka susut 18.7% pada hari Jumaat, menghampiri had dagangan harian 20% dalam mana-mana arah yang dibenarkan untuk saham India.

Beberapa syarikat Adani lain mencecah 20% stop loss pada hari Jumaat, dan melakukannya sekali lagi hari ini. Penjana kuasa angin dan suria Adani Green Energy (NSE:ADANIGREEN) telah turun 20% lagi pada hari Isnin, meniru kerugian hari Jumaat, begitu juga dengan pengedar gas asli Adani Total Gas (NSE:ATGL). Utiliti elektrik Adani Transmission (NSE:ADANITRANS) juga kehilangan 20% pada hari Jumaat dan turun jumlah itu pada hari Isnin sebelum rali sedikit pada penutupan, untuk berakhir turun 15.2%.

Hindenburg minggu lepas mengeluarkannya penyelidikan sendiri mempersoalkan tahap hutang yang tinggi di syarikat Kumpulan Adani, serta penggunaan syarikat shell oleh keluarga pengasas Gautam Adani. Hindenburg, yang diasaskan oleh bekas pengalokasi dana lindung nilai, Nate Anderson, mendakwa bahawa Gautam Adani, orang terkaya di Asia, sedang "menarik penipuan terbesar dalam sejarah korporat." Ia telah mengambil kedudukan pendek berbanding bon korporat Adani dan derivatif luar pesisir.

Serangan jualan pendek telah datang pada masa yang rapuh untuk Adani Enterprises, yang cuba menjual AS$2.45 bilion dalam stok dalam tawaran sekunder. Tempoh permintaan dibuka pada hari Jumaat untuk pelabur runcit dan berlangsung hingga Selasa. Tetapi saham, pada 2,870 rupee pada penutupan Isnin, kekal kukuh di bawah julat tawaran antara 3,112 dan 3,276 rupee sesaham.

Pelabur institusi utama telah pun komited untuk mengambil sebahagian daripada saham, seperti yang saya dijelaskan pada hari Jumaat, dengan penyokong seperti Maybank yang berpangkalan di Malaysia, Pihak Berkuasa Pelaburan Abu Dhabi, Citigroup (C), Goldman Sachs (GS), Morgan Stanley (MS), dan Perbadanan Insurans Hayat India yang besar (NSE:LICI). Secara kolektif, mereka membuat pesanan pada 1.5 kali ganda saham yang ditawarkan.

Tetapi ia masih harus dilihat sama ada akan terdapat sebarang permintaan yang ketara dalam kalangan pelabur runcit, yang boleh membeli saham Adani Enterprises di pasaran terbuka pada harga yang lebih murah daripada tawaran itu.

Terdapat agak dikotomi hari ini dalam prestasi syarikat Adani. Ambuja Cements (NSE:AMBUJACEM) ahli gabungan juga lebih tinggi pada hari Isnin, naik 1.6% selepas kerugian besar pada hari Jumaat, dan Pelabuhan Adani dan Zon Ekonomi Khas (NSE:ADANIPORTS) ditutup dengan keuntungan tipis 0.6%. Pengeluar bahan makanan Adani Wilmar (NSE:AWL) sekali lagi turun 5.0%, sama seperti hari Jumaat, dengan dagangan terhad. Pengeluar kuasa haba Adani Power (NSE:ADANIPOWER) telah menunjukkan corak tepat yang sama, turun 5% lagi hari ini.

Hindenburg, yang sebenarnya membangunkan kredibiliti di kalangan komuniti jualan pendek untuk serangan yang berjaya ke atas bakal pembuat trak elektrik Nikola (NKLA), menimbulkan 88 soalan yang diharapkan Adani akan menjawab. Selepas Adani mengancam tindakan undang-undang, pakar jualan pendek itu berkata ia akan mengalu-alukan tuntutan mahkamah kerana itu akan memberi peluang untuk menuntut dokumen yang diharapkan dapat dilihat, melalui proses penemuan undang-undang.

Dalam pembentangannya, Adani berkata ia "tidak bertanggungjawab sama sekali untuk menjawab dakwaan tidak berasas ini," tetapi cuba untuk menangani soalan tersebut. Ia mencirikan tiga tema menyeluruh: "pembentangan terpilih dan manipulatif" maklumat dalam domain awam; “kejahilan sepenuhnya atau sengaja mengabaikan” piawaian undang-undang dan perakaunan serta amalan industri; dan “penghinaan” terhadap institusi India, termasuk pengawal selia dan badan kehakiman.

Gautam Adani benar-benar melihat nasibnya jatuh dengan laporan Hindenburg. Dia adalah orang ketiga terkaya di dunia pada Forbes senarai kaya, tetapi selepas kerugian pasaran dalam syarikatnya, dia kini menduduki tempat kelapan. Adani Enterprises telah menyaksikan kenaikan sahamnya sebanyak 25 kali sejak paras terendah akibat Covid pada Mac 2020, menjadikan kekayaan peribadi Gautam ke utara AS$133 bilion lewat tahun lalu, keuntungan terbesar oleh sesiapa pun pada 2022. Tetapi peti perang itu telah menyusut kepada AS$88 bilion dalam Forbes senarai bilionair masa nyata.

Hindenburg berkata jawapan setebal 413 muka surat, dikeluarkan lewat Ahad, gagal menjawab 62 daripada 88 soalan yang dikemukakan. Hanya kira-kira 30 halaman yang benar-benar berkaitan dengan soalan Hindenburg, balasnya, dengan kira-kira 330 halaman disalin daripada rekod mahkamah, dan 53 halaman maklumat am, inisiatif korporat yang tidak relevan seperti pengeluaran sayur-sayuran yang selamat dan kewangan peringkat tinggi.

Hindenburg berkata "penipuan tidak boleh dikaburkan oleh nasionalisme" atau tindak balas korporat yang membengkak. Anderson dan Hindenburg telah membangkitkan isu beberapa syarikat shell luar pesisir yang dikawal oleh Vinod Adani, abang Gautam, termasuk 38 entiti di Mauritius, yang sering digunakan sebagai pangkalan luar pesisir untuk berdagang ke India. Syarikat-syarikat ini, kata Hindenburg, telah digunakan untuk "tempat letak kenderaan/manipulasi stok" atau untuk "jurutera" perakaunan Adani.

Maklum balas Adani mengatakan bahawa kumpulan itu telah mendedahkan sebarang transaksi dengan pihak berkaitan "mematuhi undang-undang India," dan bahawa "Vinod Adani tidak memegang sebarang jawatan pengurusan dalam mana-mana entiti tersenarai Adani atau anak syarikat mereka dan tidak mempunyai peranan dalam seharian mereka. urusan.”

Hindenburg berkata kumpulan itu "nampaknya tidak mempertikaikan kewujudan urus niaga ini dan tidak berusaha untuk menjelaskan penyelewengan jelas mereka," tetapi sebaliknya "pelik" berhujah bahawa Vinod Adani bukan pihak yang berkaitan dengan Kumpulan Adani. Itu walaupun transaksi "yang secara kolektif telah memindahkan berbilion dolar AS melalui entiti Kumpulan Adani, sebahagian besarnya melalui syarikat shell luar pesisir." Sebaliknya, kumpulan itu berkata ia "tidak sedar dan tidak perlu mengetahui" sumber dana di sebalik transaksi Vinod Adani dengan kumpulan itu.

“Jika mana-mana perkara itu benar, Gautam boleh dengan mudah menjelaskan misteri itu dengan menelefon abangnya, atau bertanya kepadanya pada majlis makan malam keluarga seterusnya, mengapa dia mengarahkan berbilion-bilion dolar kepada entiti yang dikawal Adani melalui rangkaian entiti cangkang luar pesisir yang legap. , "kata Hindenburg. Sebaliknya, "penjelasan ini hanya bertentangan dengan akal sehat."

Adani lebih responsif daripada kebanyakan syarikat yang berhadapan dengan serangan penjual pendek. Ia masih harus dilihat sama ada dakwaan dan bantahannya akan memulihkan kepercayaan terhadap entiti tersenarainya, dan memberikan bukti yang mencukupi untuk pelabur menyokong penjualan saham sekunder.