Kerugian pasaran saham Adani mencecah $145bn sebulan selepas serangan short seller

Empayar perniagaan Gautam Adani telah kehilangan lebih daripada $145 bilion daripada nilainya pada bulan sejak seorang penjual pendek AS mendakwa penipuan, mendedahkan pertempuran yang masih dihadapi taikun India itu dalam mendapatkan semula keyakinan pelabur.

Penjualan yang dicetuskan oleh Hindenburg Research, yang menuduh Adani manipulasi saham dan penipuan perakaunan, telah memadamkan lebih 60 peratus daripada nilai syarikat dagangan awam Adani dan menggegarkan sebuah empayar yang merentangi pelabuhan ke lapangan terbang kepada tenaga.

Adani telah bersungguh-sungguh menafikan dakwaan Hindenburg, tetapi saham kekal di bawah tekanan. Kejatuhan pada hari Jumaat menyebabkan permodalan pasaran keseluruhan kumpulan tersenarai pada tahap paling rendah sejak Hindenburg menyamakan tuduhannya.

Krisis yang menyelubungi rangkaian perniagaan yang luas telah membantu mengurangkan kekayaan jutawan itu sendiri sebanyak $79 bilion sejak awal tahun, membolehkan pesaing perindustrian India Mukesh Ambani merebut kembali gelaran orang terkaya di Asia.

"Sesetengah syarikat itu mahal, terlalu mahal, pada lebih daripada 100 kali penilaian PE," kata Abhishek Jain, ketua penyelidikan di Arihant Capital di Mumbai. Beliau menambah bahawa "pukulan" oleh pelabur bermakna beberapa saham kini berada pada harga yang lebih menarik dan "boleh menjadi menarik untuk dilihat [di]".

Sebelum kegawatan tahun ini, Adani telah mengembangkan empayarnya dengan pantas, mengambil lebih banyak hutang dan mendorong ke kawasan yang memerlukan pelaburan yang besar, termasuk perniagaan hidrogen dan solar.

Tetapi kini terdapat tanda-tanda pemberhentian kerja. Beberapa syarikat Adani telah menjeda pelaburan akan datang, termasuk sebuah loji janakuasa arang batu $847 juta pemerolehan. Minggu lepas, perjanjian oleh Adani Power Maharashtra Limited untuk menubuhkan sebuah unit pengisar simen dengan Orient Cements telah dibatalkan.

“Kami tidak akan membuat komitmen baharu sehingga kami menyelesaikan tempoh turun naik ini,” ketua pegawai kewangan kumpulan Jugeshinder “Robbie” Singh memberitahu penganalisis, berikutan keputusan bulan ini daripada Adani Enterprises, syarikat utama kumpulan itu.

Keputusan untuk menghentikan penjualan saham $2.4bn oleh Adani Enterprises pada awal bulan adalah salah satu tamparan paling hebat yang ditimbulkan oleh krisis itu. Sejak itu, agensi penarafan Moody's telah mengurangkan tinjauannya ke atas beberapa syarikat Kumpulan Adani.

Bon dolar yang diterbitkan oleh perniagaan Adani telah dijual, dengan bon berasingan $750 juta daripada Adani Green Energy dan Pelabuhan Adani, masing-masing akan matang pada 2024 dan 2027, masing-masing didagangkan pada sekitar $0.80 pada dolar.

"Orang ramai tidak mempunyai masalah untuk membeli kredit India," kata ketua sindiket bon Asia untuk sebuah bank pelaburan barat. "Ia Adani yang mereka tidak akan sentuh."

Dengan empayar Adani masih dalam penelitian yang mendalam, penganalisis berkata bahawa kumpulan itu harus menumpukan pada mengurangkan leverage dan meyakinkan pelabur mengenai kemantapan perniagaan asasnya.

"Dia perlu memberi tumpuan kepada penjimatan wang tunai, prabayar hutang," kata Varun Fatehpuria, pengasas dan ketua eksekutif platform pengurusan kekayaan digital Daulat yang berpangkalan di Kolkata. "Orang ramai mencari lebih kejelasan dan ketelusan mengenai kesihatan sebenar perniagaan."

Kegawatan dalam pasaran saham juga telah menyebabkan tekanan terhadap pinjaman yang diambil oleh keluarga Adani yang disokong oleh saham dalam syarikat tersenarai. Awal bulan ini, Adani membayar balik pinjaman bersandarkan saham $1.1bn selepas menghadapi panggilan margin lebih daripada $500 juta.

Menurut seseorang yang biasa dengan perkara itu, eksekutif di Kumpulan Adani mahu membayar lebih $1 bilion pinjaman bersandarkan saham tertunggak yang diambil oleh keluarga atau "promotor".

Dalam usaha untuk meyakinkan pemegang bon, syarikat Adani membayar beberapa pemiutang lebih awal daripada jadual. Pengarah Urusan Pelabuhan Adani dan Zon Ekonomi Khas Karan Adani berkata syarikat itu akan membayar balik atau prabayar lebih $600 juta pinjaman pada tahun kewangan akan datang, untuk mengurangkan nisbah hutang kepada pendapatan. Syarikat itu membayar balik Rs5bn ($60.3 juta) kepada dana bersama India terhadap kertas komersil yang matang minggu lepas.

"Untuk meningkatkan sentimen peserta pasaran atau pemegang bon, mereka telah membayar banyak hutang lebih awal," kata Abhishek Jain, ketua penyelidikan di Arihant Capital yang berpangkalan di Mumbai.

Di sebalik pemberhentian dalam beberapa minggu kebelakangan ini, terdapat tanda-tanda Adani mengekalkan cita-cita antarabangsanya — sudah sebulan sejak Adani melawat Israel untuk melengkapkan pengambilalihan bersama Pelabuhan Haifa Israel yang strategik oleh kumpulan itu. Sementara itu, Adani Group berkata ia telah membida kilang keluli yang sedang dalam pembinaan di negeri Chhattisgarh, India tengah, yang dijual oleh kerajaan.

Dalam video yang dikeluarkan sejurus selepas penjualan saham Adani Enterprises dihentikan, Adani berkata "kami akan terus menumpukan pada penciptaan nilai dan pertumbuhan jangka panjang".