(Bloomberg) — Lebih banyak tantrum teknologi. Lonjakan Covid China. Dan yang paling penting, tiada bank pusat yang membantu jika berlaku masalah. Terguncang daripada rekod $18 trilion pemusnahan, saham global mesti mengatasi semua halangan ini dan lebih banyak lagi jika mereka ingin melarikan diri untuk tahun kedua berturut-turut dalam keadaan merah.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dengan penurunan lebih daripada 20% pada 2022, MSCI All-Country World Index berada di landasan untuk prestasi terburuknya sejak krisis 2008, apabila kenaikan kadar faedah jumbo oleh Rizab Persekutuan lebih daripada dua kali ganda hasil Perbendaharaan 10 tahun — kadar menyokong kos modal global.
Bulls yang melihat ke hadapan pada 2023 mungkin berasa tenang kerana dua tahun berturut-turut jarang berlaku untuk pasaran ekuiti utama - indeks S&P 500 telah jatuh selama dua tahun berturut-turut pada hanya empat kali sejak 1928. Perkara yang menakutkan, adalah apabila mereka melakukannya berlaku, penurunan pada tahun kedua cenderung lebih dalam daripada tahun pertama.
Berikut ialah beberapa faktor yang boleh menentukan bagaimana 2023 dibentuk untuk pasaran ekuiti global:
Bank-bank Pusat
Optimis mungkin menunjukkan bahawa kemuncak kenaikan kadar berada di kaki langit, mungkin pada bulan Mac, dengan pasaran wang menjangkakan Fed akan beralih ke mod pemotongan kadar menjelang akhir 2023. Tinjauan Bloomberg News mendapati 71% daripada jangkaan pelabur global terkemuka ekuiti meningkat pada 2023.
Vincent Mortier, ketua pegawai pelaburan di Amundi, pengurus wang terbesar di Eropah, mengesyorkan kedudukan defensif untuk pelabur menjelang Tahun Baru. Dia menjangkakan perjalanan bergelombang pada 2023 tetapi menganggap "pivot Fed pada bahagian pertama tahun ini boleh mencetuskan pintu masuk yang menarik."
Tetapi selepas setahun yang membutakan mata komuniti pelaburan terbaik dan paling cemerlang, ramai yang bersiap sedia untuk pembalikan selanjutnya.
Satu risiko ialah inflasi kekal terlalu tinggi untuk keselesaan penggubal dasar dan pemotongan kadar tidak menjadi kenyataan. Model Bloomberg Economics menunjukkan kebarangkalian 100% kemelesetan bermula pada bulan Ogos, namun nampaknya tidak mungkin bank pusat akan tergesa-gesa masuk dengan pelonggaran dasar apabila berhadapan dengan keretakan dalam ekonomi, strategi yang mereka gunakan berulang kali dalam dekad yang lalu.
“Pembuat dasar, sekurang-kurangnya di AS dan Eropah, kini kelihatan pasrah kepada pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah pada 2023,” kata ketua pegawai pelaburan global Deutsche Bank Private Bank, Christian Nolting kepada pelanggan dalam nota. Kemelesetan mungkin singkat tetapi "tidak akan menyakitkan," dia memberi amaran.
Masalah Teknologi Besar
Perkara yang tidak diketahui ialah bagaimana tambang mega-caps teknologi, berikutan kemerosotan 35% untuk Nasdaq 100 pada tahun 2022. Syarikat seperti Meta Platforms Inc. dan Tesla Inc. telah menurunkan kira-kira dua pertiga daripada nilai mereka, manakala kerugian di Amazon.com Inc. dan Netflix Inc. menghampiri atau melebihi 50%.
Saham teknologi yang bernilai mahal lebih menderita apabila kadar faedah meningkat. Tetapi trend lain yang menyokong kemajuan teknologi dalam beberapa tahun kebelakangan ini juga mungkin berubah - risiko kemelesetan ekonomi menjejaskan permintaan iPhone manakala kemerosotan dalam pengiklanan dalam talian boleh mengheret Meta dan Alphabet Inc.
Dalam tinjauan tahunan Bloomberg, hanya kira-kira separuh responden berkata mereka akan membeli sektor itu — secara terpilih.
"Sesetengah nama teknologi akan kembali kerana mereka telah melakukan kerja yang hebat untuk meyakinkan pelanggan untuk menggunakannya, seperti Amazon, tetapi yang lain mungkin tidak akan mencapai kemuncak itu kerana orang ramai telah berpindah," Kim Forrest, ketua pegawai pelaburan di Bokeh Capital Partners , memberitahu Bloomberg Television.
Kemelesetan Pendapatan
Keuntungan korporat yang berdaya tahan sebelum ini dijangka merosot pada 2023, apabila tekanan meningkat pada margin dan permintaan pengguna semakin lemah.
"Bab terakhir kepada pasaran beruang ini adalah mengenai laluan anggaran pendapatan, yang terlalu tinggi," menurut Mike Wilson dari Morgan Stanley, beruang Wall Street yang meramalkan pendapatan $180 sesaham pada 2023 untuk S&P 500, berbanding jangkaan penganalisis sebanyak $231.
Kemelesetan pendapatan akan datang mungkin menyaingi 2008, dan pasaran masih belum menetapkan harganya, katanya.
China yang halus
Keputusan awal bulan Disember Beijing untuk merungkai sekatan Covid yang ketat kelihatan seperti titik perubahan bagi Indeks China MSCI, yang penurunan sebanyak 24% merupakan penyumbang utama kepada kerugian pasaran ekuiti global pada 2022.
Tetapi perhimpunan selama sebulan di tanah besar dan saham Hong Kong telah hilang kerana lonjakan jangkitan Covid-19 mengancam pemulihan ekonomi. Banyak negara kini menuntut ujian Covid untuk pelancong dari China, negatif untuk perjalanan global, masa lapang dan saham mewah.
Pilihan Boom
Teknikal semakin memacu pergerakan ekuiti harian, dengan S&P 500 menyaksikan perolehan saham di bawah purata pada tahun 2022, tetapi pertumbuhan pesat dalam dagangan opsyen jangka pendek.
Pedagang profesional dan institusi berkuasa algoritma telah mengumpul pilihan sedemikian, yang sehingga baru-baru ini dikuasai oleh pelabur kecil. Itu boleh menjadikan pasaran lebih bergelora, menyebabkan wabak turun naik secara tiba-tiba seperti perubahan harian besar selepas cetakan inflasi AS yang panas pada Oktober.
Akhirnya, dengan S&P 500 gagal keluar daripada aliran menurun 2022, spekulasi jangka pendek kekal condong ke arah bawah. Tetapi sekiranya pasaran bertukar, ia akan menambah bahan api kepada lantunan.
–Dengan bantuan daripada Ryan Vlastelica dan Ishika Mookerjee.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/18-trillion-rout-global-stocks-050000466.html