Selepas Penjualan Bon Kejam, Peluang Telah Muncul untuk Pelabur Pendapatan

Masih tiada makan tengah hari percuma. Hasil bon bergerak secara songsang kepada harga, dan dinamik itu telah merosot pulangan, kerana kejatuhan harga membanjiri keuntungan daripada pendapatan faedah. "Kami telah mengalami penjualan pendapatan tetap yang bersejarah," kata Anders Persson, ketua pegawai pelaburan untuk pendapatan tetap global di Nuveen.

Nota Perbendaharaan AS 10 tahun menghasilkan 3.27%, selepas dua kali ganda sejak Januari. Itu telah meninggalkan pelabur dengan jumlah pulangan tolak 11.9%, termasuk faedah. Mempelbagaikan tidak banyak membantu. The

Bon Agregat AS Teras iShares
dana dagangan bursa (ticker: AGG), proksi pasaran yang merangkumi 24% daripada asetnya dalam hutang korporat dan 27% dalam sekuriti bersandarkan gadai janji, turun 10.3% tahun ini.

Angin kencang tidak mungkin reda, dengan Rizab Persekutuan baru-baru ini menjadi lebih hawkish, menurut ucapan Pengerusi Jerome Powell baru-baru ini di Jackson Hole, Wyo. Pasaran kini menjangkakan iklim "lebih tinggi untuk lebih lama" untuk kadar. Pelabur juga harus bersedia untuk lebih banyak turun naik kerana pasaran meneliti setiap titik data ekonomi untuk lebih banyak tanda pengetatan Fed…atau pelonggaran.

Penjualan ini, bagaimanapun, telah membuka peluang merentas aset yang menjana pendapatan. "Sama ada pendapatan tetap, bahagian ekuiti, atau apa-apa di antaranya, komponen pendapatan menjadi lebih menarik," kata Mark Freeman, ketua pegawai pelaburan di Socorro Asset Management.

Berro, untuk satu, beralih daripada bon hasil tinggi dan menekankan kredit gred pelaburan dengan tempoh matang yang lebih pendek. Itu sepatutnya membantu mengurangkan sensitiviti kepada kadar. Dia juga menyukai sekuriti bersandarkan aset, seperti pinjaman kereta. "Lembaran imbangan pengguna AS berada dalam kedudukan yang agak baik, dengan nisbah perkhidmatan hutang yang rendah," katanya, sambil menambah bahawa pinjaman bersandarkan aset tersebut menghasilkan purata 4.1%.

Gibson Smith, yang menguruskan pendapatan tetap bersama di Janus Henderson dan kini menjalankan firmanya sendiri, melihat bahagian hadapan keluk hasil sebagai segmen paling berisiko. "Soalan $64,000 ialah: Berapa tinggikah kadar yang akan digunakan di bahagian hadapan?" dia cakap. "Kadar yang lebih tinggi pergi, lebih besar risiko trajektori pertumbuhan yang lebih perlahan."

Smith dan pasukannya menguruskan

Bon Pulangan Jumlah ALPS/Smith
dana (SMTHX), yang telah mengenepi sedikit pasaran bon luas tahun ini dengan jumlah pulangan tolak 9.7%. Apabila hasil meningkat, dana itu menurunkan pendedahannya kepada kredit, terutamanya bon sampah dan gred pelaburan yang diterbitkan oleh syarikat kewangan. Beliau baru-baru ini menambah pegangan dana dalam Perbendaharaan bertarikh lebih lama, terutamanya dalam julat kematangan 20 hingga 30 tahun.

Perbendaharaan jangka panjang adalah sangat sensitif kadar, yang menakutkan banyak pengurus bon. Smith mengambil pandangan yang bertentangan, dengan alasan bahawa tindakan agresif Fed sekarang akan menurunkan inflasi, menyokong bon jangka panjang. "Semakin agresif Fed, semakin menyokong pasaran yang panjang," hujahnya.

Mohit Mittal, pengurus bersama

Bon Dinamik Pimco
dana (PUBAX), melihat nilai dalam sekuriti bersandarkan gadai janji agensi, yang dikenali sebagai MBS. Bon "telah menjadi lebih murah sebagai harga pasaran dalam pengurangan kunci kira-kira Fed," katanya. MBS menghasilkan purata 4.5%, walaupun jumlah pulangan bergantung pada faktor seperti permintaan perumahan dan rancangan Fed untuk mengecilkan $2.7 trilion dalam MBS pada kunci kira-kiranya.

Dua cara lain untuk melabur: yang

Sekuriti Bersandarkan Gadai Janji Vanguard
ETF (VMBS) dan

Janus Henderson Sekuriti Bersandarkan Gadai Janji
ETF (JMBS). Kedua-duanya menghasilkan sekitar 2.5%.

Juga dalam perumahan, Mittal menyukai sekuriti gadai janji bukan agensi, yang tidak disokong oleh entiti kerajaan, seperti Fannie Mae atau Freddie Mac. "Peningkatan harga rumah yang telah kita lihat sejak beberapa tahun kebelakangan ini bermakna nisbah pinjaman kepada nilai telah bertambah baik memihak kepada pelabur bon," katanya, sambil menambah bahawa MBS tanpa keganasan menghasilkan purata 5.25%.

Satu lagi cara untuk memainkan tema itu ialah

Semper MBS Jumlah Pulangan
dana (SEMOX), yang mempunyai pemberat yang besar dalam gadai janji tanpa agensi. Ia mempunyai tempoh yang rendah dan hasil 5.1%.

Carl Kaufman, ketua pegawai pelaburan di Osterweis Capital Management, melihat peluang dalam saham dividen. "Jangka panjang, syarikat yang mempunyai sejarah dividen yang semakin meningkat telah menunjukkan prestasi yang cukup baik," katanya.

.

Pertumbuhan & Pendapatan Osterweis
pegangan utama dana (OSTVX) termasuk

microsoft

(MSFT),

Johnson & Johnson

(JNJ) dan

Kesihatan CVS

(CVS). Microsoft hanya menghasilkan 0.9%, tetapi meningkatkan pembayarannya secara berterusan, katanya. J & J dan CVS kedua-duanya menghasilkan lebih daripada 2%, dan dia menjangkakan pertumbuhan pembayaran yang stabil di kedua-dua syarikat.

Satu sektor yang kelihatan tidak jelas ialah amanah pelaburan hartanah, atau REIT. Firma hartanah berada di bawah tekanan daripada kenaikan kadar dan ketakutan kemelesetan. The

Harta Tanah Pilih Sektor SPDR
dana (XLRE), yang menjejaki industri, turun 17.9% tahun ini.

Freeman berkata dia telah mengurangkan pegangan REIT dananya separuh, kepada kira-kira 8%. "Jangka panjang, kami menyukai kelas aset," katanya, "tetapi kami mahu melihat apa yang berlaku dari sudut kemelesetan."

Tulis kepada Lawrence C. Strauss di [e-mel dilindungi]