(Bloomberg) — Dua tahun selepas ledakan penggabungan SPAC untuk pemula kenderaan elektrik, syarikat menghadapi masa yang sukar untuk mencari wang tunai untuk benar-benar menghasilkan kereta.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
First Lordstown Motors Corp. berkata ia akan berhenti melabur dalam alatan untuk membina trak elektriknya sehingga pasaran modal melonggar. Dua hari kemudian, EV Startup Canoo Inc. mengeluarkan notis Going Concern untuk memberi amaran kepada pelabur bahawa ia mungkin kehabisan wang tunai.
Tanpa wang lebih, ada yang menghadapi bahaya sebenar tidak berjaya. Mereka yang boleh mengumpul wang boleh akhirnya membayar lebih banyak untuknya atau hanya tidak mendapat sebanyak yang mereka perlukan.
"Kisahnya telah berubah," kata penganalisis Bloomberg Intelligence Joel Levington. “Syarikat-syarikat ini membakar sejumlah besar wang tunai. Setiap hari apabila pasaran turun kecairan mereka semakin tercabar.”
Masalahnya, kata Levington, ialah hutang boleh tukar untuk kebanyakan syarikat EV yang lebih kecil dengan sedikit atau tiada hasil bernilai lebih daripada 10%. Mereka tidak boleh mengeluarkan banyak hutang terjamin kerana mereka kekurangan aset yang sukar untuk dijadikan cagaran. Dengan harga saham tertekan, penerbitan ekuiti akan menjadi sangat cair kepada pemegang saham sedia ada.
Canoo ialah syarikat terbaharu yang melaporkan potensi masalah mudah tunai. Syarikat itu berkata pada 10 Mei bahawa ia telah menyediakan $300 juta dalam pembiayaan daripada pemegang saham sedia ada dan perjanjian pembelian ekuiti dengan Yorkville Advisors, bersama-sama dengan memfailkan tawaran rak $300 juta. Itu menambah rizab tunai yang hanya $104.9 juta pada 31 Mac.
Kadar Pembakaran
Syarikat itu mungkin memerlukan lebih banyak lagi. Perisikan Bloomberg meramalkan bahawa Canoo akan membakar sejumlah $1.1 bilion tahun ini dan pada 2023, yang bermakna ia perlu terus berusaha untuk mengumpul dana.
Hanya dua bulan lalu, Ketua Pegawai Eksekutif Anthony Aquila berkata syarikatnya "sangat fokus" untuk mengelakkan pencairan. Aquila berkata pada bulan Mac bahawa Canoo sebaliknya melihat pada pinjaman bersandarkan aset dan saluran kredit modal kerja — pilihan yang dia tidak sebutkan pada panggilan pendapatan suku pertama minggu ini.
Lordstown Motors, sementara itu, menangguhkan rancangan untuk trak pikap Endurancenya. Syarikat itu mengekang matlamat untuk mengumpul $250 juta tahun ini, dengan mengatakan bahawa ia akan mencari $150 juta sebaliknya.
“Seperti yang anda semua sedia maklum, pasaran modal belum dibuka untuk sektor ini, walaupun kami terus bekerjasama dengan penasihat kami mengenai alternatif pembiayaan yang tersedia,” kata Adam Kroll, ketua pegawai kewangan Lordstown Motors, mengenai pendapatan suku pertama syarikat itu. panggilan pada 9 Mei. "Namun, dengan pilihan kami terhad pada masa ini, kami mengambil pendekatan yang seimbang dan berdisiplin untuk memperuntukkan modal semasa kami."
Tanpa pembiayaan itu, kos untuk membuat pikap Endurancenya akan "lebih tinggi dengan ketara" daripada harga jualan, Presiden Edward Hightower memberitahu penganalisis semasa panggilan itu.
Lagi Yorkville
Lordstown membuat perjanjian pada 2021 untuk menjual sehingga $400 juta nilai saham melalui dana pelaburan yang diuruskan oleh Yorkville - firma yang sama kini bekerja dengan Canoo - tetapi penurunan harga saham permulaan memerah jumlah wang yang boleh diperoleh daripada perjanjian itu .
Sebaliknya, Lordstown memutuskan lewat tahun lalu untuk menjual kilang Ohio yang dibelinya daripada General Motors Co. kepada Hon Hai Precision Technology Co., atau Foxconn, dengan harga $230 juta. Perjanjian itu memberi syarikat itu talian hayat. Pembuat iPhone Apple Inc. dari Taiwan itu juga melabur $55 juta dalam usaha sama yang akan membantu Lordstown membangunkan produk masa depan, tetapi syarikat itu perlu mengumpul lebih banyak wang tunai sendiri.
Kebanyakan syarikat pemula EV yang menjadi umum semasa gelombang SPAC kini mendapati diri mereka kembali dalam kedudukan kewangan yang lemah, sama seperti keadaan sebelum penggabungan mereka.
Infusi Tunai
Canoo hanya mempunyai wang tunai $150 juta pada suku tersebut sebelum penggabungannya pada Disember 2020. Faraday Future Intelligent Electric Inc. mempunyai $2 juta pada akhir 2020 sebelum ia mendedahkan gabungan SPACnya sendiri pada Januari 2021.
Penggabungan mengubah nasib mereka, sekurang-kurangnya untuk seketika. Canoo mengumpulkan sekitar $600 juta, Faraday Future sekitar $1 bilion dan Lordstown sekitar $675 juta. Dan ini semua berlaku dengan cepat, kerana penggabungan mengambil masa hanya beberapa bulan berbanding proses IPO tradisional yang lebih berlarutan.
Sekurang-kurangnya seorang, bagaimanapun, dapat mengambil kesempatan daripada keyakinan yang melayang tinggi semasa ia berlangsung. Pemula eponim pereka kereta Hernik Fisker, Fisker Inc., menambah $625 juta kepada peti perang penggabungan SPAC $1 bilion pada Ogos lalu dengan menawarkan nota boleh tukar apabila kadar lebih rendah.
Namun, CFO Geeta Gupta-Fisker berkata bulan ini bahawa walaupun syarikat itu mempunyai wang tunai yang mencukupi untuk memasarkan SUV Oceannya, pembuat kereta itu masih perlu mengumpul lebih banyak wang. Syarikat itu melihat hutang bank atau menjual kredit sifar pelepasan kepada pembuat kereta konvensional.
"Kami sedang berbincang dengan beberapa bank untuk melihat apa yang boleh kami lakukan berkenaan dengan modal kerja," kata Gupta-Fisker mengenai panggilan pendapatan syarikat itu.
Walaupun syarikat-syarikat ini boleh bertahan melalui ketidaktentuan semasa dalam pasaran, mereka semua masih mempunyai perjalanan yang jauh untuk mencari $23.5 bilion Tesla Inc. yang dibangkitkan, apatah lagi satu dekad keuntungan kasar yang membiayai pembangunan.
Ketua Pegawai Eksekutif Tesla Elon Musk berkata pada persidangan minggu ini bahawa memulakan syarikat kereta "adalah kesakitan yang besar."
"Ia adalah perkara yang paling jauh daripada wang mudah yang mungkin anda bayangkan," katanya.
Apabila ditanya sama ada dia mempunyai nasihat untuk syarikat permulaan EV lain, Musk berkata: "Pastikan anda mempunyai banyak modal rizab dan kemudian secara beransur-ansur membina daripada perkara bodoh yang anda lakukan pada mulanya dan menjadi kurang bodoh dari semasa ke semasa - jika tidak, apa akan berlaku ialah kerugian wang yang besar.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/spac-mania-electric-vehicle-startups-140000632.html