Air France-KLM: hak adalah sijil ketakutan

Lebih sedikit penerbangan, harga lebih rendah dan kunci kira-kira cukup besar untuk mendaratkan jet jumbo. A Terbitan hak €2.3bn daripada Air France-KLM menunjukkan bahawa pembawa bendera negara warisan kekal lemah hari ini kerana mereka menghadapi wabak itu.

Syarikat penerbangan tambang rendah yang marah dengan penyelamatan era pandemik benar-benar tidak perlu dirisaukan.

Air France-KLM menerima salah satu penyelamatan terbesar. Ini terdiri daripada pinjaman negeri dan suntikan ekuiti. Kerajaan Perancis dan Belanda kini memegang hampir dua perlima saham.

Kedua-duanya merancang untuk memasukkan dana baru. Perancis akan menukar beberapa hutang kepada ekuiti. Struktur urus niaga bulat bermakna syarikat kendalian Perancis itu tidak lagi melanggar undang-undang yang melarang ekuiti pemegang saham negatif.

Terbitan hak adalah sebahagian daripada usaha penjanaan modal yang lebih besar yang bertujuan untuk memasukkan lubang €4bn dalam kunci kira-kira. Syarikat itu berharap ia boleh sekali lagi membuat keuntungan sederhana tahun depan.

Kumpulan perkapalan Perancis CMA CGM akan mengambil hak yang tidak dilanggan, termasuk hak milik Delta Air Lines. Sebagai balasan, ia akan menyuntik sehingga €400 juta sehingga 9 peratus daripada modal saham pasca hak. Pada €1.17 setiap satu, saham baharu itu berharga pada diskaun 40 peratus kepada harga bekas hak teori. Pemegang saham yang tidak mengambil hak mereka menghadapi pencairan sebanyak 75 peratus.

Lubang baki dalam kunci kira-kira ialah €1.2 bilion, menyumbang jualan €500 juta dan pajakan balik minggu lepas. Nota hibrid harus memasukkan sekurang-kurangnya sebahagian daripada itu. Matlamatnya adalah untuk mengurangkan hutang bersih kumpulan kepada ebitda kepada 2-2.5 kali menjelang 2023 daripada sekitar tiga kali ganda pada akhir tahun lepas.

Andaian optimis diperlukan untuk Air France-KLM mencapai sasaran itu sambil mencapai margin operasi sebanyak 7 peratus menjelang 2024. Perjalanan rentas Atlantik mesti terus bertambah baik dan perniagaan perlu mengurangkan kos kakitangan sebanyak €1.4 bilion, 17 peratus pada 2019 peringkat. Pelabur harus mengelakkan perniagaan ini melainkan motif mereka termasuk pakatan strategik atau mengukuhkan kebanggaan negara Perancis dan Belanda.

Pasukan Lex berminat untuk mendengar lebih banyak daripada pembaca. Sila beritahu kami pendapat anda tentang Air France-KLM di bahagian komen di bawah.