Genius Alan Greenspan di Federal Reserve Menyembunyikan Betapa Sedikitnya Dia Tahu

Ia adalah sedikit sejarah yang tidak dilaporkan yang akhirnya akan lenyap, tetapi pada tahun 2005 Ben Bernanke mengadakan lawatan "mendengar" dan "meminang". Keynesian yang teliti ini yang sangat percaya bahawa pertumbuhan ekonomi menyebabkan inflasi, bahawa perbelanjaan kerajaan meningkatkan pertumbuhan, dan yang paling menggelikan, bahawa "wang ketat" dari Fed yang dibawa pada tahun 1930-an, cuba mengubah dirinya sebagai pemikir ekonomi "Republik", apa pun maksudnya .

Bernanke bertemu dengan sesiapa di kanan yang akan bertemu dengannya, dan yang secara teorinya mempunyai jus. Motifnya jelas: dia berada dalam senarai pendek George W. Bush untuk Pengerusi Simpanan Persekutuan, pada ketika itu dia menyemak pelbagai kotak sayap Kanan. Dia juga makan tengah hari dengan pengasas bersama Cato dan Presiden Ed Crane. Crane jelas mengenai penghinaannya terhadap Keluk Phillips (lihat di atas), hanya untuk Bernanke menggumamkan sesuatu yang tidak dapat ditafsirkan tentang pertumbuhan dan inflasi ala-ala rungutan yang tidak dapat difahami oleh Alan Greenspan sebagai Pengerusi Fed.

Seperti yang pembaca tahu, Bernanke mendapat pekerjaan itu. Walaupun Kren tidak tertipu dengan cara Bernanke yang tidak bermaya, nampaknya jenis hak tengah sudah cukup. Bernanke menjadi jenis pasaran bebas yang konservatif semalaman hanya untuk kembali kepada Keynesian yang berhaluan kiri, campur tangan yang sentiasa berada di kerusi Pengerusi. Walaupun kuasa Fed terlalu dibesar-besarkan oleh pengkritik dan peminat, sejarah yang betul akan jelas bahawa kerajaan Persekutuan dari mana Fed memperolehi kuasanya is berkuasa. Ini penting semata-mata kerana sejarah yang betul akan menjadi jelas bahawa "krisis kewangan" 2008 tidak lain adalah kewangan, sebaliknya ia adalah krisis campur tangan. Institusi kewangan gagal, kegagalan mereka sihat, tetapi campur tangan di Bernanke menganggap penyelamatan apa yang tidak akan disimpan oleh pasaran sebagai penting untuk mengelakkan apa yang dia bayangkan akan menjadi kemerosotan ekonomi AS selama beberapa dekad. Sukar untuk mencari sudut pandangan yang lebih tidak masuk akal, tetapi sejarah jelas bahawa Bernanke percaya penyelamatan adalah penawarnya. Lebih buruk lagi, lelaki yang melantiknya di Bush tertarik dengan idea-idea buruk seperti lumut ke api, hanya untuk "krisis" muncul sebaik sahaja Bernanke dan ahli campur tangan lain mendapat jalan mereka. Pasaran baik, tetapi Bush, Bernanke, Paulson dan lain-lain tidak begitu. Sekali lagi, sejarah yang betul akan membetulkan kepalsuan bahawa "krisis" itu adalah "kewangan."

Tetapi itu adalah penyimpangan, walaupun perlu. Ini adalah peringatan bahawa Fed hanyalah kerajaan, dan kerajaan adalah bertentangan dengan pasaran. Pasaran merangkumi semua yang diketahui, itulah sebabnya ia berfungsi dengan baik. Kerajaan membawa pengetahuan yang sangat terhad, itulah sebabnya kita sentiasa lebih teruk (selalunya dalam bentuk "krisis") apabila kerajaan campur tangan. Tidak kira betapa pintarnya Bernanke dan orang lain, pengetahuan mereka adalah sebahagian kecil daripada apa yang diketahui pasaran. Bernanke berpendapat pengetahuannya yang terhad menyelamatkan dunia, yang merupakan peringatan bahawa khayalan adalah sangat kuat.

Perkara utama ialah apabila mengambil alih di Fed, Bernanke berjanji untuk menjadi bertentangan dengan Greenspan. Bersemangat untuk meminati pelakon pasaran sebenar, Bernanke menjanjikan "panduan ke hadapan" dari segi campur tangan Fed masa hadapan. Walaupun Greenspan bergembira dengan "ketidakmampuannya" dan perhatian yang dimenanginya, Bernanke akan bersikap telus. Pada hakikatnya, Bernanke secara tidak sengaja mendedahkan betapa sedikitnya dia memahami pasaran. Cuba pertimbangkan.

Bernanke dan campur tangan Fed (berfikir bermain-main dengan kadar faedah yang pendek) adalah tindak balas yang sia-sia terhadap realiti pasaran seperti yang disembunyikan oleh fikiran biasa-biasa di Fed. Dalam menjanjikan "panduan ke hadapan," Bernanke sebenarnya beranggapan pengetahuan ke hadapan daripada keadaan ekonomi. Sudah tentu, jika Bernanke atau sesiapa sahaja di Fed mempunyai petunjuk samar tentang masa depan ekonomi mereka pastinya tidak akan bekerja di Fed. Mereka sebenarnya akan melakukan kerja sebenar, dan memperoleh berbilion-bilion untuknya. Itulah sebabnya janji lucu Bernanke tentang "panduan ke hadapan" terbukti tidak bermakna.

Seperti yang dialami oleh Ken Fisher menunjukkan, perubahan keadaan ekonomi yang kerap menyebabkan panduan yang diberikan tidak begitu berharga, hanya untuk panduan itu mendedahkan dirinya sebagai punca ketidakstabilan. Memandangkan Bernanke et al tidak mungkin mengetahui keadaan ekonomi masa depan bahawa mereka membimbing pasaran lebih awal, perubahan sifat campur tangan berikutnya oleh bank pusat sebenarnya merupakan sumber kejutan yang lebih besar daripada "ketidakpastian" yang dikaji oleh Greenspan.

Bercakap tentang, bukankah sudah tiba masanya kita menghentikan tanggapan yang menggelikan bahawa kualiti legap Greenspan adalah orang yang bijak, fikiran yang sangat mahir? Pada hakikatnya, semua misteri yang didakwa Greenspan didedahkan adalah pengakuan tersirat di pihaknya bahawa dia juga tidak mempunyai petunjuk tentang masa depan. Dan kerana dia tidak mempunyai petunjuk, lebih baik untuk mengeluarkan suasana misteri daripada bercakap dengan jelas hanya untuk realiti pasaran untuk mendedahkan kejelasan seseorang sebagai sepenuhnya terpisah daripada realiti. Dengan kata lain, jika ada seorang genius dalam Greenspan, ia berakar pada pengetahuannya tentang betapa sedikitnya pengetahuannya.

Yang mana beberapa orang yang sepatutnya tahu lebih baik akan bercakap tentang "Greenspan put," dan keupayaannya untuk memulihkan pasaran yang merosot. Pandangan sebegitu tidak serius ketika itu, malah ia menjadi kurang serius sekarang. Begitulah keadaannya kerana tidak pernah ada "Greenspan put". Kami tahu ini kerana Greenspan mula memotong kadar secara agresif pada tahun 2001 hanya untuk pasaran memasuki selam jangka panjang. Sebenarnya, "put" dari tahun kegemilangan Greenspan secara amnya adalah dasar ekonomi yang baik di bawah Presiden Reagan dan Clinton, termasuk dasar dolar yang stabil dari Perbendaharaan. Apabila dasar menjadi buruk pada tahun 2000-an (lihat Bush, George W.), "menempatkan" Greenspan hanyalah apa-apa. Jika Fed boleh merekayasa pasaran menaik seperti yang sederhana masih percaya, ekonomi AS (dan pasaran yang mencerminkan masa depannya) akan terlalu rosak untuk menulis tentangnya.

Kembali pada tahun 2016, Sebastian Mallaby yang sangat baik menerbitkan sebuah buku yang tidak begitu cemerlang. Mengenai Greenspan, ia bertajuk Lelaki Yang Tahu. Pada hakikatnya, Greenspan tidak tahu dan bukti yang menyokong dakwaan ini adalah mengelaknya dengan jelas. Bahawa penggantinya mendakwa mengetahui melalui "panduan ke hadapan" hanya bercakap tentang betapa sedikit yang mereka tahu berbanding Greenspan. Sememangnya mereka tidak tahu apa yang mereka tidak tahu untuk mengaburi dengan merungut.