Algoritma Stablecoin MIM Kehilangan Pasak – Trustnodes

Tidak seperti dai di mana anda mempunyai eth biasa atau USDc yang didepositkan untuk mendapatkan $1 dai, dalam Wang Internet Ajaib (MIM) anda menurunkan seekor penyu dengan terlebih dahulu mendepositkan eth ke kolam Yearn untuk mendapatkan yvWETH, yang dipanggil token berfaedah (ibTKN).

Kini anda boleh menggunakan yv-WETH atau USDt ini untuk bertindak sebagai cagaran untuk $1 MIM yang disimpan dalam pemeriksaan oleh ramalan suapan harga yang akan mencairkan cagaran anda jika ia jatuh di bawah jumlah yang anda pinjam.

Ini masih baik-baik saja, tetapi ia mula mengalami tekanan yang besar dengan ia tidak cukup untuk mengekalkan 1 MIM = $1 baru-baru ini.

Ada yang menyatakan keterlaluan seperti $35 juta MIM untuk $8 juta USDc, apabila ia bertujuan untuk satu lawan satu.

Punca yang tepat tidak terlalu jelas untuk apa yang sesetengah orang panggil hilang keyakinan. Kami menganggap bahawa kerana ini adalah dua tahap, tekanan lebih tinggi di sini kerana orang ramai mungkin perlu membayar hutang mereka berikutan kejatuhan harga yang besar.

Dai berjalan lancar sebagai contoh dengannya pada $0.999 walaupun eth jatuh 50% baru-baru ini, tetapi MIM lebih baharu dan lebih rumit jadi berlaku ketidakseimbangan mungkin kerana terdapat terlalu banyak permintaan sama ada untuk pembubaran – yang mengimbangi algo stablecoin – atau untuk arbitraj.

Mark Richardson, Arkitek Produk & Ketua Penyelidikan di Bancor, meletakkan kesalahan pada yang terakhir.

Dalam menunjukkan graf di atas, Richardson berkata tempat terbaik untuk arbitraj MIM, Curve, telah dibanjiri dengan berkesan sehingga "kolam itu pada dasarnya telah kehabisan keupayaannya untuk menyokong arbitraj untuk $MIM."

Curve mengkhususkan diri dalam menstabilkan stablecoin melalui kumpulan seperti USDc, USDt, Dai dan MIM, serta token dolar lain dan kini malah euro dsb.

Mereka mempunyai formula matematik yang membentuk lengkung jenis untuk mengezum masuk sebanyak 1000x atau lebih dalam perbezaan antara token ini, dan oleh itu membuat timbang tara mungkin walaupun terdapat perbezaan kecil, seperti $0.001.

Anda juga boleh timbang tara secara manual, tetapi anda memerlukan jumlah yang besar dan keuntungan mungkin tidak mencukupi untuk mengambil kira kos peluang apabila perbezaan harga masih agak kecil pada $0.97 berbanding $1.

Dengan Curve, walaupun perbezaan kecil itu cukup baik untuk mengambil kesempatan, jadi semua orang menggunakannya dan mereka sedang dibanjiri.

Walau bagaimanapun, harga $0.97 bukanlah sesuatu yang luar biasa dalam sejarah stablecoin. USDt pernah pergi ke $0.8 dan lebih rendah lagi jika ingatan teringat.

Seperti yang ditunjukkan pada imej yang ditampilkan, terdapat beberapa dagangan di Uniswap yang menghampiri tahap tersebut, tetapi carta daripada Coinmarketcap dan Coingeko menunjukkan merentas bursa ia pada $0.97.

Jika ia berjaya mengekalkan tahap itu dan akhirnya stabil, maka ia tidak sepatutnya menjadi masalah besar, apatah lagi kerana Dai juga turun kepada $0.97 pada Mac 2022 apabila eth runtuh.

Bagi peniaga individu walau bagaimanapun mereka mungkin kehilangan sedikit wang, walaupun ia sepatutnya menjadikan pembayaran balik hutang lebih murah, tetapi Curve nampaknya melakukan kerja yang baik untuk menstabilkan ini dengan Richardson menyatakan:

“Ketahanan yang jelas bagi tambatan harga adalah berkat Curve Finance dan keupayaannya yang menakjubkan untuk menyerap dagangan arbitraj stablecoin, tanpa mengira sentimen pasaran.”

Oleh itu, algo secara amnya masih kekal walaupun terdapat tekanan harga yang besar dengan MIM mempunyai had pasaran kira-kira $1.9 bilion.

Tetapi seperti biasa peminjaman ini berfungsi dengan baik apabila harga naik. Walau bagaimanapun, ia boleh membawa kepada banyak kerugian jika harga bergerak turun, terutamanya dengan kelajuan.

Semua mencadangkan ini adalah petanda bahawa terdapat banyak pembubaran dalam defi bercagar, justeru terlalu banyak yang membayar MIM dan tidak mencukupi untuk mencetak yang baharu, membawa kepada penyahcagaran.

Sesuatu yang sepatutnya mengimbangi dengan menganggap ia adalah seteguh Dai yang dahulunya mempunyai $0.98s yang agak biasa, dengan itu mungkin bukti Curve bahawa tahap sedemikian kini agak jarang berlaku.

Tetapi tahap yang lebih rendah akan membimbangkan dengan tidak jelas mengapa Uniswap nampaknya tidak sesuai kerana MIM kini berada pada $0.91 di sana, manakala Sushiswap mempunyainya pada $0.97.

Dengan $1 juta, itu akan menjadi perbezaan $60,000 di mana anda membeli MIM di Uniswap dan kemudian menjualnya pada Sushi, tetapi mungkin Uni tidak mempunyai kecairan yang mencukupi yang membawa kepada potensi blips sedemikian yang mungkin bersifat sementara.