Pelabur dalam saham China, yang sudah lama terbiasa dengan kesakitan, baru melihat perubahan yang menakjubkan. Apa yang seterusnya?
Perhimpunan itu dirasai dengan lebih meluas, dengan
Invesco Golden Dragon China ETF
(PGJ) melonjak 33%, mengatasi kenaikan rekod harian sebelumnya sebanyak 17%. Hong Kong
Indeks Hang Seng
meningkat 9.1% pada hari Rabu dan membawa momentum ke hari Khamis dengan peningkatan 7%—prestasi dua hari terbaik untuk indeks sejak 1998.
Walaupun keuntungan adalah penting, perhimpunan itu pada dasarnya adalah pembalikan kerugian baru-baru ini. Penjualan yang perlahan dan buruk dalam saham China sepanjang tahun lalu baru-baru ini meningkatkan kadar, dengan
Hang seng
menyaksikan kemerosotan terbesar tiga hari sejak 2008 sebelum bangkit semula pada pertengahan minggu. Indeks masih turun hampir 8% tahun ini, dengan saham masuk
Alibaba
and
JD.com
sama dalam keadaan merah pada tahun 2022.
Untuk berterima kasih atas pemulihan pada hari Rabu adalah berita dari China bahawa kerajaan akan berfungsi untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi dan menyokong pasaran saham, serta membersihkan persekitaran kawal selia yang menghukum, termasuk kebimbangan mengenai penyahsenaraian AS.
Perkara terakhir amat berguna untuk sektor teknologi negara yang sedang berjuang, yang telah berada di bawah penelitian yang mendalam dari Beijing dan Washington sama-sama dan menyaksikan salah satu syarikat terbesarnya, Alibaba, kehilangan hampir 50% daripada nilai pasarannya tahun lepas.
Beberapa kegembiraan telah pun pudar pada hari Khamis. Saham Alibaba turun 7% dengan JD.com 5% lebih rendah. Sudah, perdebatan telah bermula mengenai maksud perubahan dasar di China untuk saham tertentu seperti Alibaba, serta sektor pada umumnya.
Alibaba terus menghadapi masa depan yang membimbangkan. As Barron itu telah melaporkan sebelum ini, sekurang-kurangnya dua faktor utama diperlukan untuk lantunan semula dalam harga saham: Peningkatan ketara dalam persekitaran kawal selia dan pemulihan dalam asas ekonomi China dan perbelanjaan pengguna.
Walaupun berita Rabu termasuk pembacaan optimistik pada bahagian pengawalseliaan, perhimpunan itu tidak banyak membantu untuk membatalkannya kemusnahan meluas nilai pasaran dilihat di seluruh sektor teknologi China pada tahun lepas. Kata-kata perlu disandarkan dengan tindakan, tetapi Bo Pei, seorang penganalisis di broker US Tiger Securities, memberitahu Barron itu bahawa dia percaya kita telah melihat "titik perubahan" dalam kebimbangan kawal selia.
Gambaran itu jauh lebih kompleks mengenai isu ekonomi China dan perbelanjaan pengguna, iaitu kritikal untuk keuntungan di syarikat e-dagang seperti Alibaba. Memanggil kumpulan serigala pengawal selia yang sukar di Beijing adalah satu perkara; memacu ekonomi kedua terbesar dunia itu ke arah pertumbuhan pada masa ketidaktentuan ekonomi global adalah perkara lain sama sekali.
"Dari segi asas, walaupun ia tidak akan melihat kesan serta-merta, dasar sokongan harus memberi keyakinan pelabur bahawa titik perubahan juga akan datang pada akhir tahun ini," kata Pei.
Seorang orang dalam dalam sistem kewangan China mengamalkan sikap tunggu dan lihat. Danny Law, seorang penganalisis di Guotai Junan Securities, salah satu bank pelaburan terbesar China, memberitahu Barron itu bahawa sukar untuk mengulas mengenai sentimen pasaran, kerana tidak jelas bagaimana Majlis Negara China akan mencapai ikrarnya.
Yang lain jauh lebih optimistik.
“Apabila kerajaan China berkata ia akan melakukan sesuatu, ia akan melakukannya. Komen semalam adalah tinggi mengenai impak tajuk, dan ringan pada perincian, tetapi ia tidak penting,” kata Jeffrey Halley, penganalisis Asia Pasifik di broker Oanda, dalam nota Khamis.
Walau bagaimanapun, Andrew Batson, seorang penganalisis di kumpulan penyelidikan China Gavekal Dragonomics, menulis dalam nota Khamis bahawa "kemungkinan ... bahawa ini adalah perubahan dalam taktik jangka pendek, bukan strategi jangka panjang."
"Struktur politik asas yang akhirnya bertanggungjawab untuk kehilangan keyakinan pasaran baru-baru ini tidak berubah."
Perhimpunan minggu ini menandakan penangguhan hukuman yang amat dialu-alukan untuk saham yang jatuh. Tetapi hakikat bahawa syarikat seperti Alibaba—yang mempunyai permodalan pasaran dalam ratusan bilion dolar—bermungkinan untuk meningkat sehingga 30% dalam satu hari amat merisaukan pelabur yang menumpukan pada asas.
“Hakikat bahawa harga saham syarikat terbesar China bergerak dengan peratusan dua digit dalam sesi dagangan tunggal, berdasarkan spekulasi dan isyarat politik semata-mata, hanya mengukuhkan betapa kekayaan mereka kini bergantung kepada arahan kerajaan,” kata Batson.
Tulis kepada Jack Denton di [e-mel dilindungi]