Bercakap pada perbincangan kumpulan meja bulat Selasa dengan pengurus portfolio berorientasikan nilai lain, O'Keefe berkata bahawa Alibaba (ticker: BABA) ialah "salah satu saham paling murah yang pernah saya lihat, terutamanya untuk perniagaan yang berkualiti dengan kekuatan kewangan itu. .”
Perbincangan itu, yang dipanggil Invaluable Insights, telah ditaja oleh Ariel Investments dan termasuk John Rogers dari Ariel, Bill Miller dari Miller Value Partners, David Herro dari Oakmark Funds, dan Barron itu Ahli meja bulat Mario Gabelli.
Saham Alibaba turun 55% pada tahun lalu kepada $102 dan berdagang untuk satu pertiga daripada paras tertinggi 2020 mereka. Nilai mereka mula jatuh selepas kerajaan China bertindak keras terhadap syarikat yang mereka anggap terlalu dominan. Nilai pasaran semasa Alibaba adalah di bawah $300 bilion, berbanding kira-kira $1.5 trilion untuk rakan sejawatannya di AS,
Amazon.com
(AMZN).
Kata O'Keefe: “Alibaba berdagang untuk gandaan satu digit aliran tunai percuma dan tiga atau empat kali EBIT [pendapatan sebelum faedah dan cukai]. Jadi, anda tahu, ia adalah syarikat e-dagang terbesar di dunia yang memanfaatkan pendigitalan dan pengembangan kekayaan pengguna dan kelas pertengahan yang semakin meningkat di China.”
Saham berdagang untuk kira-kira 12 kali unjuran pendapatan sesaham pada tahun fiskal Mac 2023. Penganalisis JP Morgan Alex Yao, yang yakin dengan saham, menulis baru-baru ini bahawa tunai bersih dan pelaburan ekuiti di Alibaba berjumlah kira-kira $44 sesaham, atau lebih daripada 40% daripada harga sahamnya. Mengikut matematik Yao, pelabur secara berkesan mendapat perniagaan e-dagang Alibaba secara percuma apabila memfaktorkan tunai dan pelaburan serta operasi pengkomputeran awannya.
O'Keefe berkata: "Semua orang hanya berkata, 'Ya Tuhanku, peraturan, kerajaan China.' Tetapi anda melihat fakta, apa yang telah mereka lakukan? Nah, mereka telah campur tangan mengenai eksklusiviti pedagang, jadi mereka telah menjadikan platform lebih kompetitif. Mereka telah campur tangan mengenai eksklusiviti pembayaran, jadi mereka telah menjadikan sistem pembayaran lebih kompetitif. Dan mereka telah campur tangan dalam eksklusiviti rangkaian untuk menjadikan rangkaian lebih saling beroperasi dan lebih berdaya saing.”
“Tiada satu pun daripada perkara itu yang tidak rasional dan tiada satu pun daripadanya berada di luar batasan apa yang mana-mana pengawal selia dunia maju ingin lakukan, tetapi tidak boleh kerana mereka perlu melakukannya melalui proses perundangan, yang mengambil masa yang lebih lama dan ia lebih sukar. Jadi kami tidak melihat apa yang telah dilakukan sebagai tidak rasional, walaupun ia berlaku dalam konteks ekonomi perintah di mana mereka boleh melakukan apa sahaja yang mereka mahu,” katanya.
Menyedari bahawa kerajaan China telah mendorong syarikat itu untuk membuat pelaburan tertentu, O'Keefe berkata: "Dan jika pelaburan tersebut dikecualikan, anda tahu, berbilang EV [nilai perusahaan] akan turun sebanyak 40% lagi, kerana ia memakan 25, 30% daripada keuntungan mereka pada beberapa kawasan pelaburan ini. Yang mereka baru saja katakan, dan ini penting, mereka akan mula mengecil. Jadi, anda tahu, ia adalah keselamatan yang luar biasa murah, saya fikir lebih daripada menolak fakta bahawa ia berada di China.”
Tulis kepada Andrew Bary di [e-mel dilindungi]