Alibaba (ticker: BABA) dijangka melaporkan pendapatan bersih $5.1 bilion untuk tiga bulan terakhir 2021, berdasarkan anggaran penganalisis yang ditinjau oleh FactSet. Keuntungan dalam julat itu akan dibandingkan dengan $12.3 bilion yang dituai oleh kuasa e-dagang dan pengkomputeran awan pada suku yang sama pada tahun sebelumnya, menandakan kejatuhan lebih daripada 58%.
Ia boleh dijelaskan.
Penurunan dalam keuntungan kelihatan kurang teruk menggunakan metrik pelarasan pilihan Alibaba, yang juga merupakan angka pendapatan yang paling diperhatikan oleh penganalisis.
Alibaba dijangka melaporkan pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (Ebitda) sebanyak $8.1 bilion untuk suku tersebut, iaitu hanya 23% kurang daripada Ebitda sebanyak $10.6 bilion pada akhir 2020.
Namun, itu adalah penurunan yang besar. Apa yang ada disebaliknya?
"Ia adalah akibat daripada pertumbuhan hasil yang perlahan dan mempercepatkan perbelanjaan," Danny Law, seorang penganalisis di Guotai Junan Securities - salah satu bank pelaburan terbesar China - memberitahu Barron itu.
Juga baca: Pendapatan Alibaba Akan Datang. 4 Nombor untuk Diperhatikan.
Let's break it down.
Law dan pasukannya melihat kebanyakan syarikat China menghadapi kelembapan pada barisan teratas atau hasil mereka atas empat sebab utama.
Yang pertama ialah tinjauan makroekonomi yang lemah di China. Kedua-dua data kerajaan dan sektor swasta menunjukkan bahawa pengguna China mengalami masa yang sukar, dengan jualan runcit dan penggunaan dalam talian semakin perlahan pada penghujung tahun 2021. Ekonomi dan sekatan China yang dikaitkan dengan lonjakan Omicron kes Covid-19 turut dipersalahkan.
Yang kedua ialah persekitaran yang sangat berdaya saing kerana sektor itu menghadapi peraturan anti-monopoli. Sektor teknologi China terjejas pada 2021 akibat tindakan keras kawal selia oleh Beijing, yang membantu Alibaba kehilangan hampir 50% daripada nilai pasarannya tahun lepas. Penganalisis cenderung percaya bahawa yang paling teruk telah berakhir, walaupun minggu lalu telah membawa beberapa tanda bahawa pengawal selia terus memerhatikan perkembangan dalam sektor itu secara amnya dan pada Alibaba dan syarikat gabungannya khususnya.
Alasan ketiga yang disebut oleh Undang-undang ialah keputusan oleh Alibaba dan lain-lain dalam e-dagang untuk mengetepikan yuran bagi pedagang untuk meningkatkan pengekalan pada platform mereka. Ini akan mewakili pilihan strategik untuk mencubit hasil jangka pendek yang memihak kepada kestabilan jangka panjang.
Faktor keempat di sebalik apa yang kelihatan, pada permukaan, seperti kejatuhan keuntungan yang menakjubkan adalah disebabkan oleh apa yang dikenali sebagai kesan asas. Pertumbuhan tahun ke tahun diawasi dengan teliti oleh pelabur apabila syarikat melaporkan pendapatan. Tetapi nombor ini boleh diputarbelitkan apabila tahun yang dibandingkan adalah tidak normal. Dan 2020 adalah tidak normal; Kumpulan e-dagang khususnya berkembang pesat apabila berjuta-juta orang yang tinggal di rumah akibat pandemik Covid-19 membeli-belah dalam talian. Walaupun pendapatan Alibaba pada penghujung tahun 2021 berkemungkinan lebih rendah daripada tahun 2020, ia sepatutnya masih menjadi salah satu suku yang paling menguntungkan pernah.
Empat faktor yang dikenal pasti oleh Undang-undang ini membentuk bahagian teras mengapa Alibaba mungkin melaporkan jualan yang lebih rendah untuk suku terbaharunya. Kurang hasil cenderung juga bermakna kurang keuntungan, tetapi terdapat faktor lain yang mengheret pendapatan itu sendiri.
Dalam kes ini, perbelanjaan yang lebih tinggi berkemungkinan untuk menggali bahagian bawah. Ia bukan perkara yang buruk.
"Kami fikir adalah munasabah untuk sektor teknologi China meningkatkan perbelanjaan dalam penyelidikan dan pembangunan, jualan dan pemasaran serta perbelanjaan pentadbir, meningkatkan kelebihan daya saing mereka," kata Law. "Ia sepatutnya menjadi normal baharu di bawah amalan anti-monopoli."
Alibaba mula menunjukkan pertumbuhan hasil yang ketara apabila kali terakhir ia melaporkan pendapatan; keuntungan juga menurun secara mendadak dari tahun ke tahun pada suku terakhir. Gambar itu, pada asasnya, tidak banyak berubah. Tetapi itu tidak bermakna saham tidak akan turun naik pada hari Khamis.
Kejutan pendapatan lebih daripada 10% di atas atau di bawah jangkaan penganalisis untuk prestasi Alibaba bukanlah sesuatu yang luar biasa. Walau bagaimanapun, pendapatan dalam empat suku Disember lalu, secara purata, 4.25% lebih tinggi daripada anggaran penganalisis.
Pemegang saham Alibaba telah diambil pada perjalanan liar - dan kebanyakannya hodoh - sepanjang tahun lalu. Jika apa-apa boleh dijangka daripada tindak balas kepada pendapatan, ia lebih kepada turun naik yang sama.
Tulis kepada Jack Denton di [e-mel dilindungi]