Semuanya Tidak 'Peachy' di Ford dan Tiada Sebab untuk Peniaga Mengejarnya

Pada pagi Isnin Wall Street Journal melaporkan bahawa Ford Motor Co (F) akan menawarkan pakej pemberhentian kepada beberapa pekerja kolar putih yang mempunyai lapan tahun perkhidmatan atau lebih dan yang prestasinya telah dianggap telah merosot.

Ini adalah permulaan perubahan yang lebih luas yang dibuat oleh firma dalam cara ia menguruskan pekerja bergaji AS. Pekerja ini akan ditawarkan pilihan untuk memilih pemberhentian atau mendaftar dalam kursus peningkatan prestasi yang akan mengambil masa empat hingga enam minggu untuk diselesaikan.

Tangkapan di sana ialah mereka yang memilih kursus yang gagal meningkatkan prestasi mereka akan melepaskan sebarang kelayakan untuk diberhentikan. Selain itu, pengurus yang mempunyai pekerja berprestasi rendah dengan kurang daripada lapan tahun dengan firma boleh melangkau terus sepanjang kursus peningkatan dan bergerak ke arah pemisahan dengan pemecatan.

Nombor

Minggu lalu, Ford Motor mencatatkan EPS pelarasan suku ketiga sebanyak $0.30 pada pendapatan $37.2B. Nombor garis bawah adalah selaras dengan jangkaan, manakala cetakan hasil cukup baik untuk pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 12% dan mengatasi Wall Street. Cetakan itu juga menunjukkan pertumbuhan jualan yang pesat dari suku kedua. Walau bagaimanapun, semuanya bukan "hanya pic" di Ford. Berdasarkan GAAP, Ford menyusun cetakan EPS kerugian $0.21. Tahun setakat ini, GAAP EPS itu kini mengalami kerugian sebanyak $0.81. Kenapa begitu?

Seperti kebanyakan firma, fikirkan Meta Platforms (MATLAMAT) untuk satu, Ford sedang berbelanja di tempat yang ia lihat perniagaannya berjalan. Tidak seperti META, Ford nampaknya memahami bahawa perbelanjaan yang terlalu tinggi kadangkala perlu dikurangkan. Ford mengambil caj kemerosotan nilai pracukai bukan tunai $2.7B ke atas pelaburannya dalam "Argo AI", yang diterjemahkan kepada kerugian $827M untuk suku yang baru dilaporkan.

Ketua Pegawai Eksekutif Ford Jim Farley memberi isyarat selepas dikeluarkan bahawa usaha untuk membangunkan kenderaan autonomi tahap empat akan dihentikan. Kenderaan autonomi Tahap 4 mampu autonomi penuh dalam tetapan yang betul dengan sedikit atau tiada bantuan atau campur tangan daripada pemandu manusia. Jika manusia mengambil alih, AI akan terlepas. Farley telah menyatakan bahawa pelaburan yang dibuat dalam pemacuan autonomi tahap 2 dan tahap 3 lebih berkemungkinan mendapat hasil yang lebih baik untuk firma dalam masa terdekat dan juga menjadi lebih ekonomi bagi syarikat. Tiada apa-apa yang melebihi tahap 2, seperti Tesla (TSLA) “Autopilot” tersedia secara komersial hari ini.

Di Sisi Terang

Ford telah melaporkan aliran tunai operasi sebanyak $3.8B, dan melaraskan aliran tunai percuma sebanyak $3.6B. Hasilnya, firma itu kini melihat EBIT pelarasan setahun penuh kira-kira $11.5B, yang akan meningkat 15% daripada tahun penuh 2021. Firma itu juga membimbing aliran tunai percuma pelarasan tahun penuh kepada $9.5B hingga $10B berdasarkan kekuatan dalam operasi automotifnya , tetapi juga disebabkan oleh penstrukturan semula firma perniagaannya di luar Amerika Utara.

Penyata imbangan

Ford mengakhiri suku ketiga dengan kedudukan tunai bersih $40.173B, dan inventori $15.213B. Baki tunai ini turun 19% dalam tempoh sembilan bulan yang lalu, manakala inventori turun 26.1% sepanjang masa itu. Ini adalah dengan aset semasa berjumlah $108.088B, yang pada asasnya rata (turun kecil) dari awal tahun. Liabiliti semasa mencecah $90.167B. Ini juga, pada asasnya tidak berubah dari 31 Disember 2021. Ini meletakkan nisbah semasa firma pada 1.20, yang sangat kukuh dan mendatar selama sembilan bulan.

Saya tidak semestinya menyukai peningkatan dalam inventori, tetapi itu belum lagi menimbulkan isu. Kemelesetan datang dan wang tunai akan bernilai lebih daripada inventori yang melambung. Nisbah pantas firma itu berada pada 1.03, yang masih di atas satu, yang kita suka lihat.

Jumlah aset berjumlah $246.919B. Firma itu tidak memasukkan nombor itu dengan catatan untuk aset tidak ketara. Jumlah liabiliti ditolak jumlah ekuiti $204.83B. Ini termasuk $65.206B dalam hutang jangka panjang di Ford Credit dan $19.073B lagi dalam hutang jangka panjang di seluruh syarikat. Jelas sekali, saya tidak suka melihat beban hutang firma berjalan pada lebih daripada dua kali ganda tunai di tangan, tetapi kunci kira-kira ini lulus ujian bau, terutamanya dalam jangka pendek hingga sederhana.

Jadi, Patutkah Kita?

Sudah agak lama – hampir setahun – sejak saya berada di Ford. Ada masa untuk terlibat semula dengan firma ini, yang CEOnya saya percaya sebagai salah satu yang terbaik? Saham berdagang pada hanya 6 kali pendapatan yang berpandangan ke hadapan. Seperti yang kita lihat, ada sebab untuk itu.

General Motors (GM) untuk perkara itu berdagang pada lima kali sahaja. Ford baru sahaja mengumumkan dividen suku tahunan $0.15% yang perlu dibayar pada 1 Disember kepada pemegang saham rekod pada 15 November. Pada harga penutup hari Jumaat, itu merupakan hasil raksasa sebanyak 4.52%. Ini akan menjadi saham menghasilkan tertinggi pada buku saya jika saya melompat masuk. Pada masa ini The Southern Co (SO) ialah juara hasil saya pada 4.1%.

Pembaca akan melihat bahawa Ford telah ditolak pada tahap anjakan semula Fibonacci 38.2% pada Januari hingga awal Julai jualan. Saham itu telah dijual dengan teruk sekali lagi dan kini cuba rali untuk percubaan kedua pada baris itu. Ford akan menghadapi potensi rintangan pada SMA 50 hari dan 200 hari ($13.26 dan $14.72, masing-masing).

Walau bagaimanapun, kekuatan relatif adalah kukuh dan MACD harian bertambah baik dengan pantas walaupun pada hakikatnya EMA 12 dan 26 hari berada dalam wilayah negatif.

Perasaan saya ialah Ford boleh dibeli secara perlahan-lahan dengan niat untuk mengumpul kedudukan panjang bersaiz sederhana (2% hingga 2.5%?) untuk portfolio yang memerlukan peningkatan penjanaan hasil. Saya lebih suka bertindak atas niat ini atas kelemahan. Saya mungkin memulakan EMA 21 hari (pada masa ini $12.51), setiap kali hubungan itu dibuat. Saya tidak akan mengejar.

(Ford ialah pegangan dalam Aksi Makluman kelab ahli PLUS. Ingin dimaklumkan sebelum AAP membeli atau menjual F? Ketahui lebih lanjut sekarang.)