(Bloomberg) — Dalam era kenaikan kadar, tidak ada kekurangan orang di Wall Street yang membunyikan penggera mengenai perdagangan sistematik yang dikenali sebagai pariti risiko.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Tetapi tidak semua orang mempunyai pengalaman sebenar sehari-hari menjalankan strategi portfolio seimbang yang dipopularkan oleh Ray Dalio.
Max Gokhman di AlphaTrAI Inc. melakukannya — dan dia kini menggesa rakan sebayanya untuk mempelbagaikan pertaruhan mereka apabila saham dan bon mengalami tekanan dalam era baru hawkish dasar Rizab Persekutuan.
Gokhman, ketua pegawai pelaburan firma yang berpangkalan di San Diego, menyertai podcast "What Goes Up" untuk membincangkan semua itu dan banyak lagi, termasuk cadangan beliau daripada mesyuarat Fed dan risiko geopolitik yang menjulang.
Di bawah ialah sorotan perbualan yang ringkas dan disunting. Klik di sini untuk mendengar rancangan penuh dan melanggan Apple Podcast, Spotify atau di mana-mana sahaja anda mendengar.
S: Adakah mungkin kita melihat kelemahan serentak dalam kedua-dua bon dan pasaran saham, dan bagaimana anda memainkannya?
A: Jawapannya ya. Saya fikir itu berkemungkinan — itu sebenarnya kes asas saya, bahawa kita akan melihat kelemahan dalam stok untuk sekurang-kurangnya beberapa bahagian tahun ini. Saya fikir kita akhirnya akan menjadi lebih tinggi sedikit daripada di mana kita bermula '22, tetapi, kita mungkin akan melihat pembetulan kenaikan harga dan kita juga akan melihat kadar naik.
Saya fikir kita akan melihat persekitaran kadar kenaikan sekular ini kembali dan itu benar-benar menimbulkan cabaran, bukan sahaja untuk 60/40, tetapi perkara yang menggantikan 60/40 untuk banyak portfolio institusi, iaitu pariti risiko. Dan sementara orang yang mempunyai pariti risiko akan memberitahu anda bahawa ia sangat canggih, setelah menjalankan strategi pariti risiko sebelum ini, saya boleh memberitahu anda bahawa secara amnya, ia masih bergantung pada konsep penting bon meningkat apabila saham turun, dan kadar serta tempoh risiko mempelbagaikan risiko ekuiti. Jika itu tidak lagi berlaku, anda perlu mencipta sesuatu yang berbeza.
Ia akan menjadi sangat penting untuk menjadi lebih dinamik dari segi kelas aset. Jadi konsep portfolio seimbang adalah sangat penting. Jika kita membahagikannya kepada blok binaannya, ia merupakan aset berisiko yang boleh meningkat dan menghasilkan keuntungan modal dan kemudian aset yang mempelbagaikan yang mungkin menghasilkan sedikit pendapatan dan pulangan yang stabil, tetapi terutamanya ada untuk melindung nilai aset berisiko. Jadi apakah kedua-dua komponen itu, saya fikir ia akan menjadi lebih dinamik pada masa hadapan.
Dan strategi semua cuaca baharu akan bermain dengan konsep tersebut. Mereka mungkin memegang ekuiti dan bon seperti yang dilakukan oleh strategi semasa. Mereka juga mungkin memegang beberapa jumlah komoditi, seperti yang dilakukan oleh beberapa strategi pariti risiko. Tetapi mereka mungkin pada pelbagai titik memegang perkara yang sama sekali berbeza. Mereka sebenarnya mungkin memegang sejumlah kripto dan sejumlah pinjaman dan sejumlah saham. Dan kelas aset tersebut perlu sentiasa berbeza-beza. Ia akan menjadi sedikit strategi kerusi muzik.
Dan saya tahu ia kedengaran jauh lebih kompleks daripada yang sebenarnya, tetapi hasil sampingan yang malang daripada realiti kita ialah perkara menjadi lebih kompleks dari semasa ke semasa. Dan jika anda berpegang kepada pendekatan tradisional anda, saya fikir anda lebih bertanggungjawab untuk sebenarnya menderita jangka panjang dan tidak mencapai objektif anda sebagai pelabur institusi.
S: Bolehkah anda mengkaji secara ringkas cadangan anda daripada mesyuarat Fed, dan adakah anda fikir pasaran mentafsir Powell dengan betul?
J: Lihat sahaja tindakan yang kami alami sejurus selepas mesyuarat — kami mengalami penurunan yang sangat besar, kemudian semalaman kami mula menurun lebih jauh, kemudian bangkit semula. Saya tidak fikir Powell berkata sesuatu yang benar-benar baru. Bagi saya ia seolah-olah seperti harapan telah hilang - itulah reaksi awal. Seperti, OK, wang Powell kehabisan wang, ia mungkin benar-benar di luar meja.
Jika anda memikirkan contoh roda latihan — ia hampir kelihatan seperti anda membawa anak-anak anda, anda menghantar mereka menuruni bukit dan mereka mula goyah dan mereka fikir mereka akan jatuh, mereka kemudian mula mengayuh dan mereka seperti, 'Oh, lihat saya, saya akan pergi.' Tetapi Powell tidak pernah berkata apa-apa, pada saya, itu berbeza, itu tidak dijangka. Mereka telah melakukan kerja yang sangat baik dalam telegraf apa yang akan mereka lakukan. Ia sepatutnya tidak mengejutkan bahawa Fed berkata, 'Ya, kami akan meningkat pada bulan Mac, menamatkan QE, dan kami akan melihat pada pengetatan.' Itulah yang saya rasa semua orang sepatutnya jangkakan.
S: Apakah beberapa risiko geopolitik yang anda fikirkan?
J: Satu perkara yang kita tahu tentang Rusia ialah mereka cenderung menjadi yang paling agresif pada musim sejuk kerana mereka mengawal kuasa pemanasan untuk Eropah. Ini adalah satu kawasan yang menggembirakan dilahirkan dan dibesarkan di negara ini kerana saya sebenarnya boleh mendengar Putin dalam bahasa Rusia, dan dia menggunakan bahasa yang sangat berwarna-warni — biar saya katakan begitu. Dia bercakap tentang bagaimana dia boleh membekukan semua orang di Eropah, dan ada kebenarannya. Dan itulah sebabnya anda tidak pernah melihat sekatan yang sangat bermakna dikeluarkan. Kini, kebimbangan terbesar bagi Putin sudah tentu ialah Ukraine entah bagaimana menjadi sebahagian daripada NATO. Jadi itulah perjudian dan risikonya. Saya berpendapat bahawa konflik di sana mungkin, malangnya, dari segi konflik kinetik, kerana anda hanya mempunyai tong serbuk ini di kedua-dua belah pihak. Dan walaupun ia sejuk, ia sangat kering dalam erti kata bahawa apa-apa sahaja boleh mencetuskannya.
Saya fikir untuk pasaran, itu tidak akan menjadi risiko besar seperti apa yang berlaku lebih jauh ke timur. Di sana, saya benar-benar memikirkan China dan Taiwan. Saya fikir Taiwan mungkin mempunyai pasukan pertahanan terbaik dari mana-mana negara kecil dan pasukan pertahanan itu dipanggil TSMC. Jadi Taiwan Semiconductor mungkin merupakan penghalang terbaik kerana ia sangat penting kepada semua negara lain di seluruh dunia sehinggakan tiada siapa yang sebenarnya mampu mengambil risiko China mengambil alih TSMC.
Ini hanya sorotan. Klik di sini untuk mendengar podcast penuh.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/alphatrai-quant-says-risk-parity-210000803.html